三星與SK海力士股東要求在AI驅動的利潤激增中提高股東回報
重點速覽
- •股東正推動三星和SK海力士提高股息並擴大回購計劃，認為現行派息未能反映AI驅動的盈利增長。
- •在現有的資本回報框架下，兩家芯片製造商目前將約一半的自由現金流分配給股東。
- •股東施壓的時機與韓國2024年企業價值提升計劃相吻合，該計劃鼓勵上市公司加強股息政策並提高透明度。
- •SK海力士和三星在投資者要求更大現金分配之際，正同時大力投資HBM和先進存儲器產能擴建。
- •全球HBM供應市場仍集中在三家廠商——SK海力士、三星和美光科技——凸顯了產能投資決策的戰略重要性。
三星電子和SK海力士的投資者正加大對韓國兩大半導體製造商的壓力，要求其提高股東回報，因兩家公司均受益於人工智能技術需求飆升而斬獲創紀錄的利潤。
股東們主張提高股息並擴大股票回購計劃，認為現行的派息政策未能充分反映AI浪潮帶來的盈利動能。三星是全球最大的存儲芯片製造商，而SK海力士則是全球領先的高帶寬存儲器（HBM）芯片供應商，此類芯片對AI加速器至關重要。隨著數據中心運營商和科技公司競相建設AI基礎設施，兩家公司均報告了強勁的財務業績。
在現有的資本回報框架下，三星和SK海力士均將約一半的自由現金流分配給股東回報。投資者認為，隨著AI驅動的收益不斷增加，現金儲備持續攀升，應採取更積極的回報政策。要求提高派息的呼聲出現之際，兩家公司正同時投入大量資金擴建下一代存儲器和先進製造技術的產能，這在為競爭地位進行再投資與向股東返還現金之間造成了自然的張力。
推動提高回報的努力與更廣泛的解決所謂「韓國折價」的行動密切相關——這是一個長期存在的現象，韓國公司的股票估值低於全球可比同行。這一估值差距長期以來被歸因於多重因素，包括複雜的公司治理結構、較低的股息收益率，以及創始家族財閥（chaebol）的主導地位。儘管三星和SK海力士在全球科技供應鏈中佔據主導地位，這兩家半導體龍頭也未能倖免。
韓國政府於2024年推出了企業價值提升計劃，鼓勵上市公司提升股東價值，敦促企業採取更強有力的股息政策、提高透明度，並將回報投資者放在首位。針對三星和SK海力士的股東行動與這一國家倡議的方向一致。
對於AI適用的存儲產品的需求，尤其是與GPU配合用於AI訓練和推理系統的HBM，一直是兩家芯片製造商的關鍵利潤驅動力。SK海力士已成為主要AI芯片設計商的主要HBM供應商，而三星則一直在努力擴大自身的HBM產能，以爭取更大的市場份額。全球HBM供應基礎仍集中在三大主要廠商——SK海力士、三星和總部位於美國的美光科技（Micron Technology）——這使得產能投資決策的戰略利害關係更加重大，即便投資者同時要求更大的現金分配。
