重點摘要

• 三星電子股價在股東回報計畫公布後上漲3.87%。
• 該公司公布2026年最高可達800億美元的股東分配計畫。
• 約30兆韓元將用於第三季現金股息發放。
• 競爭對手SK海力士40兆韓元的股票回購計畫,正加劇韓國半導體產業的競爭。
• AI驅動的記憶體晶片需求蓬勃發展,推動大量現金積累與獲利擴張。

三星電子(005930.KS)在這家科技巨擘公布前所未有的股東分配策略後,週五交易時段股價上漲3.87%至281,500韓元。這項全面性計畫在2026年全年總額可能達到110兆韓元,相當於約800億美元,此舉是為了因應競爭對手SK海力士的大規模回購計畫,以及韓國半導體產業日益升溫的競爭態勢。

史上最大投資人回報框架出爐

三星預估今年全年股東分配總額介於90兆至110兆韓元之間,管理階層將此計畫定性為韓國企業有史以來公布的最大規模投資人回報框架。這家電子製造商還計劃發放約30兆韓元的第三季現金股息。

這項計畫的規模象徵三星的明顯轉變。該公司過去向來偏好持有大量現金,而非積極的資本回報,並長期面臨投資人要求更善用資產負債表的壓力。此一模式造成韓股與海外同業之間長期存在的估值落差,韓國政策制定者一直透過政府的「企業價值提升」倡議尋求縮小這項差距,鼓勵國內最大上市公司提高股息、回購股票並提升治理透明度。

這項股息分配涵蓋三星依既定投資人回報政策進行的標準季度配發。董事會成員將於10月底的會議核准具體支付條款。三星高層隨後將於2027年1月的董事會議上,決定其餘股東分配的配置方式。

至於剩餘部分,公司保留運用追加現金股息、股票回購計畫及股份註銷機制的彈性。三星已收購價值15兆韓元、用於員工股權報酬的股份,但這些持股屬於員工激勵計畫,而非直接的投資人分配。

競爭對手回購計畫出爐後 競爭態勢加劇

三星此項策略性公布,緊接在SK海力士承諾執行40兆韓元股票回購計畫之後,該競爭對手還計劃在回購作業完成後註銷這些庫藏股。此一積極舉措加深了投資人對三星分配其不斷膨脹現金儲備的期待。

兩家公司的競爭關係影響力超越韓國本土:三星與SK海力士連同美國的美光,共同主導全球DRAM與NAND記憶體供應,這些元件廣泛用於從智慧型手機到AI資料中心等各種裝置的資料儲存。兩家業者同時承諾大規模資本回報,凸顯AI基礎設施支出大幅推升產業獲利的程度;在此之前,記憶體產業曾歷經多年的深度景氣循環,多次被迫減產。

SK海力士打算投入2025年至2027年預估自由現金流的半數以上。相較之下,三星現行框架指定2024年至2026年累積自由現金流的50%,同時在該架構內維持每年總計9.8兆韓元的定期股息支付。

兩家半導體製造商都受惠於AI基礎設施支出帶動的強勁記憶體晶片需求。三星股價年初至今已上漲約135%,長期表現同樣展現韌性。週五的漲勢延續該股的上行動能,此前股價曾在盤中一度接近285,000韓元。

先進記憶體產品強化財務儲備

隨著市場對尖端記憶體解決方案的需求加速,三星半導體部門繳出非凡的獲利成長。第二季晶片獲利能力較去年同期暴增逾250倍。這項顯著改善強化了三星支應股息分配、回購作業、研究計畫及製造資本支出的能力。

三星與SK海力士到年底合計可能持有約2,630億美元的淨現金儲備,此一總額將超越輝達(Nvidia)的預估現金持有量,以及多家美國知名科技企業的流動資產總和。這些數據凸顯當前記憶體半導體週期所創造的雄厚財務實力。

三星在用於先進AI平台的高頻寬記憶體應用上,持續面臨SK海力士的競爭挑戰。HBM是一種與AI處理器搭配運作、以高速傳輸資料的堆疊記憶體封裝,已成為業界競爭最激烈的產品類別,三星一直努力爭取主要AI晶片客戶對其HBM產品的認證,而這正是SK海力士保持領先的領域。儘管如此,隨著管理階層配置剩餘資本,其擴大的股東分配框架可望為股價提供支撐。最終的分配組合將決定透過股息、回購計畫及股份註銷等方式,有多少價值移轉給投資人。

這項計畫的執行現已依循明確的決策時程:10月底董事會核准第三季股息條款、2027年1月會議決定其餘分配,以及持續的AI驅動記憶體需求,作為三星高層權衡追加股息、回購與股份註銷的背景。

來源:Blockonomi