在拉布拉多東北部偏遠地帶一個沒有樹木的小山谷裡，一營白色帳篷中人聲鼎沸，工作人員往來穿梭，支援著探索地表之下稀土資源的更大行動。

在 Saga Metals（TSXV: SAGA；US-OTC: SAGMF）營地裡彌漫著緊迫感：年輕的地質學家們檢視著輪班隊伍在附近高原上日夜不停鑽取的新鮮岩芯，直升機則為剛抵達、即將開始為期數週輪班的人員運送補給。Wolverine 項目位於大西洋以西 12 公里、拉布拉多最大社區 Happy Valley-Goose Bay 以北 240 公里處。

「從地質角度來看，Wolverine 的勘探潛力有巨大的上行空間，」Saga 首席地質官兼董事 Michael Garagan 在 9 月一次探訪期間於帳篷內向《The Northern Miner》表示。

「如果我們能繼續證明它的規模，這將對拉布拉多產生重大影響，尤其是對北部海岸。北邊有 Vale（NYSE: VALE）的 Voisey's Bay，Labrador City 有 Rio Tinto（LSE, ASX, NYSE: RIO）的 IOC 礦山——這些是目前僅有的在產礦山。如果我們能把這個項目推進到接近那樣的程度，將帶來相當多的就業機會，並有望讓該省的關鍵礦產潛力受到矚目。」

隨著西方國家政府競相確保科技所需金屬的本土供應，Wolverine 成為滿足這一需求的另一個潛在重稀土來源。該項目也進一步鞏固了 Saga 作為拉布拉多關鍵金屬勘探公司的定位——在這個數十年來鐵礦石主導礦產生產的地區。重稀土尤具戰略意義，因為它們比主宰大多數礦床的輕稀土更為稀缺，且是電動車、風力渦輪機和國防應用中高性能磁體不可或缺的材料——這些正是美國、歐盟等國政府鎖定回流本土的供應鏈。

鑽探計劃已展開

Saga 剛於 7 月完成以 100 萬加元現金加股票收購私營勘探公司 Catalyst Rare Metals（Wolverine 的所有者）的交易，便已計劃在冬季來臨前於今年完成至少 3,000 公尺的金剛石鑽探。自 8 月下旬開始鑽探以來，已於三個孔中完成約 500 公尺。

紐芬蘭與拉布拉多地質調查局於 1991 年首次在該址識別出稀土。Altius Minerals（TSX: ALS）於 2006 年將該地圈定為 Nuiklavik 項目，並於 2010 年出售給 Rare Element Resources（US-OTC: REEMF）。Rare Element 其後任由礦權失效，Viridian Metals（CSE: VRDN；US-OTC: VIRMF）於 2022 年收購 Wolverine 礦權，並於 2023 年啟動首次現代化鑽探。Viridian 於 2025 年將該項目分拆為一家公司，後更名為 Catalyst。

Saga 的計劃旨在驗證 Catalyst 去年鑽探 817 公尺所見品位的連續性。亮點包括钻孔 WOLRC25-003，自 1.5 公尺深度起見礦 48.8 公尺、總稀土氧化物（TREO）品位 0.77%，其中包含 18.3 公尺品位 1.06% TREO。據 Saga 7 月通報，钻孔 WOLRC25-006 自地表起見礦 38.1 公尺、品位 0.71% TREO，其中包含 4.6 公尺品位 1.53% TREO，且一段 1.5 至 3 公尺的礦段品位達 2.03% TREO。

Saga 表示，在 Catalyst 的鑽探和地表取樣中，重稀土氧化物平均佔 TREO 的 24% 至 28%。鏑和鋱等重稀土用於高性能磁體。

然而，Catalyst 的迴轉鑽探深度不超過 50 公尺，而 Saga 的首個钻孔深達 182 公尺。

就加拿大的稀土開發而言，Wolverine 仍處於早期階段：加拿大目前沒有投產的稀土礦山，僅有一個項目——Defense Metals（TSXV: DEFN）位於不列顛哥倫比亞省的 Wicheeda——已推進至初步可行性研究階段。Search Minerals（TSXV: SMY）位於拉布拉多東南部的 Deep Fox/Foxtrot 是加拿大大西洋省份唯一推進至初步經濟評估階段的項目。這一差距凸顯了任何加拿大稀土發現距離投產還有多遠的路要走，通常需要多年的鑽探、資源量估算、可行性研究、許可審批，而對 Wolverine 而言，還需要新建基礎設施。

淺而大

Wolverine 礦床的突出之處在於其地表圍岩層——形成於 10 億多年前、含礦化的火山凝灰岩——以約 20 度的平緩傾角延伸，在 26 平方公里範圍內深度僅 25 至 50 公尺。

「這使其成為一個絕佳的低成本、低剝采比開採目標，」Garagan 說。

Wolverine 與 Critical Metals（Nasdaq: CRML）位於格陵蘭的 Tanbreez 礦床，以及位於拉布拉多邊界另一側魁北克北部的 Torngat Metals 的 Strange Lake 同屬拉布拉多-格陵蘭鹼性/過鹼性稀土元素成礦省。Wolverine 的資源量尚待確定，但其重稀土含量可能與那些項目相當——後者的推斷資源量顯示重稀土含量為 24% 至 39%。

被問及公司何時計劃公布 Wolverine 的首次資源量時，Garagan 無法給出確切時間。

「我們在這個項目中才鑽了三個孔，」他說。「在確定資源量日期之前，還有很多東西需要了解。」

基礎設施挑戰

與加拿大的許多關鍵金屬項目一樣，Wolverine 缺乏道路和電力連接。最近的全天候公路遠在南方的 Happy Valley-Goose Bay；雖然以東 50 公里的 Hopedale 鎮有渡輪通行，但若 Wolverine 成為礦山，仍需修建公路將其連接至潮水岸線。

聯邦政府的 First and Last Mile Fund 為採礦和公路項目提供最高 15 億加元資金，可能成為通往 Wolverine 公路的選項之一。其臨近潮水的地理位置是一項重要的後勤考量，因為對於缺乏鐵路或公路連接的加拿大及格陵蘭偏遠礦產項目而言，海運精礦是常見的運輸路線。

「我們距離能夠真正深入討論項目這些組成部分還有大約一年時間，」Garagan 說。「我們仍在努力圈定礦體。」

稀土的論據

無論處於早期還是高級階段，像 Saga 這樣的稀土勘探公司都面臨波動且不透明的定價，因為這類金屬缺乏透明的交易所交易基準，而中國主導著全球加工與供應。近年來，隨著中國對部分稀土產品實施出口管制，這種主導地位引發了新的政策關注，促使進口國加速建立替代供應鏈。

Garagan 承認，勘探公司為黃金項目融資要容易得多，但圍繞稀土的更廣泛政治動能顯示變化可能正在到來。

「我們仍然看到市場情緒正在改變，」他說。「我不知道市場是否已完全跟上這些變化。行業氛圍的變化，以及全球各國在如何看待關鍵礦產方面參與度的變化。」

上週五在多倫多，Saga 股價報 47¢，公司市值為 4,990 萬加元。該股過去 12 個月的交易區間為 22¢ 至 98¢。