地緣政治緊張升溫之際，各國央行將黃金儲備重新配置至倫敦

一位央行行長表示，他從不預期會動用國家的黃金。然而，他的機構卻花了數個月時間——以及真金白銀的資金——將其中86噸黃金跨洋轉移，以便在需要的那一刻即可投入使用。這個矛盾正是問題的核心。

荷蘭中央銀行（DNB）已將其黃金儲備從紐約與渥太華重新配置至倫敦，理由是「地緣政治動盪」。不過，更完整的解釋藏在新聞稿較後段的一個詞裡。

此舉引發諸多疑問：實際發生了什麼事？為何目的地是倫敦而非離家更近的地點？1930年代的先例又揭示了這項決策的重要性？此外，要求將黃金正式認定為銀行監管中的高品質流動性資產（HQLA）的呼聲也日益高漲——這項改變對於個人持有實體黃金（而非透過央行金庫）的任何人都有深遠影響。

這並非荷蘭首次重新調整其黃金配置。2014年，DNB將122噸黃金從紐約聯邦儲備銀行運回阿姆斯特丹，當時將此舉定位為儲備的適當分配。其後又將部分荷蘭庫存運往德國聯邦銀行（Bundesbank）在法蘭克福營運的金庫。因此，最新的重新配置延續了該國約612噸官方黃金長達十年的重新布局。

選擇倫敦也反映了黃金市場的現實。倫敦是全球最大的實體黃金交易與結算中心，也是倫敦金銀市場協會（LBMA）市場背後各金庫的所在地。將黃金存放在此地，可使其緊鄰最深厚的流動性池，金條可迅速借出、互換或出售——這對一項必須在「需要的那一刻」即可動用的儲備資產而言至關重要。

法國已將其黃金全部撤出紐約聯邦儲備銀行。德國在國內也面臨類似壓力。這不太可能是最後一次此類轉移，而當前的市場狀況正說明了原因。

截至撰稿時，金價約在4,470至4,490美元之間交易，上漲0.5%至1%——延續了本已強勁的8月走勢。

貼切的是，這波漲勢的推手正是DNB在聲明中所指的那種地緣政治動盪。川普（Trump）於週三形容美國對伊朗發動了一場「非常沉重」的打擊，同時暗示衝突不會拖長，此後交易者持續對這一混合訊號做出反應。白銀也隨之走高，約報66美元——較一年前上漲約60%。

更廣泛而言，央行需求近年來一直是黃金市場的決定性特徵。根據世界黃金協會（World Gold Council）數據，自2022年以來，官方部門的購金量每年約達1,000噸——大約是前一個十年的兩倍——主要由新興市場央行帶動。在此背景下，儲備實際存放在哪裡（而不只是數量多少）的問題，對儲備管理者而言已重新變得至關重要。接下來值得關注的是，其他歐洲機構是否會跟進DNB的腳步，以及監管機構是否會就HQLA議題採取行動。

關於作者

David Russell是GoldCore的執行長。在2023年夏季之前，他擔任行銷與傳播總監，負責所有行銷與傳播策略及品牌工作。他於2008年以業務開發總監身份加入GoldCore，並於2020年接任行銷與傳播總監。在此之前，Russell經營並管理自己的行銷公司，並取得多項教練資格認證。

他表示：「在GoldCore工作，讓你擁有一個絕佳的視角來觀察全球金融與地緣政治發展。我非常自豪能成為一家協助投資人理解這些發展的公司的一員。」

工作之餘，Russell熱愛帆船運動，並已兩度完成環愛爾蘭帆船賽（Round Ireland Yacht Race）。

來源：GoldSeek