Robinhood 已啟動其第二檔公開交易封閉式基金的行銷工作，該基金聚焦於 Y Combinator 支持的私人公司。此基金名為 Robinhood Ventures Fund II（RVII），目標透過首次公開募股籌集 2 億美元，預計於 8 月 12 日收盤後定價。RVII 計畫最多發行 800 萬股，每股 25 美元。

基金架構與投資策略

RVII 以商業發展公司（BDC）形式設立，這是根據《1940 年投資公司法》設立的一類封閉式投資基金，專門用於投資私人公司。其運作方式為公開交易的投資載體，將投資人資金集中起來，配置到未在證券交易所掛牌的私人持股公司。

該基金的投資授權以早期及成長階段的私人公司為核心，特別著重於現任及前任 Y Combinator 參與者。這包括正在加速器中的新創公司，以及由已離開並創立新事業的 YC 校友所創辦的公司。

Y Combinator 普遍被認為是矽谷最具影響力的新創加速器。其校友名單包括 Airbnb、Stripe、DoorDash、Coinbase 和 Dropbox。從歷史上看，要在下一代 YC 支持的公司上市前取得投資機會，通常需要本身是創投資本家或與其有直接人脈。近年來，隨著科技公司募集更大規模的私人融資輪次並延後上市時間，這一門檻差距進一步擴大，意味著更多的價值創造發生在 IPO 觸及散戶投資人之前。

RVII 計畫在投資組合中初步持有超過 80 家私人公司。股票預計將以代號 RVII 在紐約證券交易所交易，為散戶投資人提供進入本質上缺乏流動性資產的流動管道。該基金由 Robinhood Ventures DE, LLC 外部管理。

費用結構遵循傳統創投模式：2% 管理費加上 20% 基於績效的獎勵費——即對沖基金和創投公司沿用已久的經典「二加二十」安排。

在前一代基金基礎上發展

此舉標誌著 Robinhood 持续擴大散戶投資人對私人市場的參與，這也是更廣泛的產業趨勢的一部分，各平台紛紛推出產品讓非機構投資人得以參與創投報酬。前一檔基金——Robinhood Ventures Fund I（RVI）——已在 Robinhood 平台上交易並可供投資。

RVII 的一個顯著特徵是不投資加密貨幣資產或代幣。考量到 Robinhood 在加密貨幣交易領域的積極參與，以及 Y Combinator 歷來支持了許多加密貨幣和區塊鏈新創公司，這一點值得關注。

投資人須注意的事項

封閉式基金如普通股票般在交易所交易，這意味著其股價可能與投資組合的每股淨資產價值出現顯著偏離。例如，投資人可能以每股 25 美元買入，卻在市場環境惡化時看到股價跌至 20 美元——即使標的新創公司的基本面依然穩健。封閉式基金也可能以高於淨值的溢價交易，意味著投資人可能支付超過投資組合每股份定價的金額。

費用結構同樣值得關注。2% 管理費應用於 2 億美元的基金，無論績效表現如何，每年為管理人帶來約 400 萬美元的收入。20% 獎勵費則進一步削減了任何收益的一部分。

此外，本次發行中約有 40 萬股分配給關係人。內部人參與可能顯示對基金前景的信心，但這也意味著管理層持有超越標準費用安排的財務利益。