Robinhood Chain 的活動在 ARK Invest 研究總監發現 Robinhood Wallet 用戶與該網路交易之間的直接關聯有限後，受到外界關注。他的分析結論指出，區塊鏈生態系中的大部分活動是由既有的加密貨幣交易者所產生。這項發現觸及了自該網路高調上線以來一直伴隨的疑問：企業打造的區塊鏈上耀眼的交易數字，究竟代表真正的客戶採用，還是只是原本就在其他地方活躍的加密貨幣交易者轉移陣地所帶來的活動。

合約層級分析

ARK Invest 研究總監 Lorenzo Valente 檢視了該網路的智慧合約數據。他的審查重點在於識別與 Robinhood 產品相關的交易來源，將直接的錢包活動與更廣泛的區塊鏈參與區分開來。他分析了在網路上產生交易的合約，以判斷活動是來自 Robinhood 用戶還是外部平台，並審查了交易路徑與應用程式行為。

Was debating this with the boys from @therollupco yesterday: is Robinhood Chain activity net-new users onboarded to crypto, or just the same degens ? Dug into the contract-level data. My read: overwhelmingly the latter. Robinhood Wallet routes swaps through 0x's Settler… pic.twitter.com/61Cgy8VOhN — Lorenzo Valente (@LorenzoARK) September 4, 2026

外部平台如何形塑 Robinhood Chain 的活動

與 Robinhood Wallet 最明確的關聯是透過 0x Settler 合約建立的，該合約用於執行經由 Robinhood Wallet 進行的代幣交換。然而，透過此渠道路由的交易僅占分析流量的不到百分之一。

根據 Valente 的說法，Robinhood Chain 上大多數可見的交易來自外部服務與活躍用戶。GMGN 與 OKX 被認定為錢包渠道之外的重要貢獻者，因為這兩個平台都能在不使用 Robinhood Wallet 的情況下使用區塊鏈市場服務。GMGN 是一款數位資產交易終端機，專注於新發行的代幣與投機性市場；OKX 則提供 Web3 錢包與去中心化交易所服務。

Valente 估計，未識別的合約可能將與 Robinhood 相關的交易數量推升至約百分之五，他形容這個估計已屬寬鬆。部分未識別的交易可能屬於無關的服務。

這項分析並未衡量該網路上的確切用戶數量。單一錢包地址可能代表不同類型的參與者——個人、應用程式、機器人或複合服務。

交易數據揭示 Robinhood Chain 的真實用戶

區塊鏈交易數字顯示的是活動而非客戶身分，這一區別在評估採用情況時至關重要。網路上的交易並不自動代表 Robinhood 的客戶。這是公共區塊鏈常見的衡量難題：交易數量與手續費收入可在鏈上觀察，但客戶身分無法得知，因此像 ARK 這類第三方的合約層級研究，成為將活動歸因於特定平台或產品的少數方法之一。

Robinhood Chain 是一個採用 Arbitrum 技術建構的以太坊 Layer 2 網路。這個無須許可的系統允許開發者與應用程式不受限制地接入，用戶也無需 Robinhood 券商帳戶即可與之互動。由於不同的錢包與平台都能參與，網路的使用與該公司的客戶數量是分開的，這意味著交易量可能包含獨立的加密貨幣用戶。

該網路自 7 月 1 日主網上線以來錄得強勁活動，早期使用顯示來自加密原生應用程式的需求可觀。多個平台對交易活動與收入貢獻良多。在某一個 24 小時期間內，三個應用程式產生了約 93% 的應用程式收入。GMGN 在該快照期間產生約 111 萬美元的收入，Pons 與 Uniswap 也有顯著貢獻。

Robinhood Chain 上線以來也錄得大量去中心化交易所活動。引自 DeFiLlama 的數據顯示，9 月 2 日手續費收入強勁，該網路從總手續費 445 萬美元中產生約 401 萬美元的鏈上收入。

為何 Robinhood Chain 吸引了投機性加密交易

累計去中心化交易所交易量在不到兩個月內突破 470 億美元，GMGN 與 Pons 支撐了大部分迷因幣交易活動——它們的存在突顯了投機市場在該網路上的角色。

Robinhood 在該網路上線後的前 90 天承擔了交易成本。這項燃氣補貼計畫旨在降低用戶支出，原定持續至 9 月底。補貼的預定結束時間值得關注，因為它將顯示一旦參與者必須自行支付網路費用，活動水準能否維持。

BREAKING: Robinhood Chain processed 7.6 million transactions yesterday, nearing Base's 9.2 million, eleven days after mainnet, per Token Terminal. Base users pay for every transaction; Robinhood covers gas on its chain through a 90-day subsidy, with daily fees near $4,000. pic.twitter.com/sWLM0yRV0z — MSB Intel (@MSBIntel) July 10, 2026

由於補貼，交易者與應用程式執行交易時無需承擔網路費用，這使參與者更容易試用該區塊鏈。

Robinhood 打造這條鏈是為了提供代幣化股票、現實世界資產與 DeFi，但交易已超越原本的設計目的。新代幣與迷因幣成為市場早期活動的一部分。代幣化金融工具是 Robinhood 更廣泛區塊鏈戰略的一環，而 Robinhood Chain 也成為各種加密活動的場所。分析師持續研究其中有多少活動與 Robinhood 的核心用戶群有關。

涉及代幣化股票的交易量到 8 月 21 日已在 Uniswap 上達到 10 億美元，涵蓋使用各種股票代幣進行的交換。這類產品目前仍不對美國投資人開放。Robinhood 在超過 120 個國家提供股票代幣產品，符合資格的國際客戶可透過區塊鏈工具參與美國股價的走勢。

Robinhood 的全球擴張如何支持其數位資產戰略

Robinhood Chain 的成長與該公司金融平台更廣泛的成長同步。第二季末，Robinhood 通報有 2,840 萬名注資客戶，年增 190 萬用戶。投資帳戶在同一季成長 9%，達到 2,990 萬個，平台總資產為 3,690 億美元。

該公司在第二季財報中錄得強勁的收入成長，宣布季度收入為 13 億美元，年增 32%。Robinhood 在該季度還新增了近 100 萬名注資客戶，並通報在美國以外擁有超過 100 萬個帳戶。國際地區的成長一直是其擴張戰略的關鍵，數位資產則是其發展的重點之一。

網路成長與客戶採用之辨

ARK 對 Robinhood Chain 交易的分析顯示，既有的加密貨幣採用者在該網路目前的使用中扮演關鍵角色。該研究發現，幾乎沒有證據顯示出現錢包的大規模遷移，絕大多數被識別的活動都流經先前已被使用的區塊鏈網路。

研究結果說明了網路成長與客戶採用之間的差異：一個成長中的區塊鏈網路可以吸引來自其核心生態系之外的眾多用戶。這一區別影響該網路表面數據的解讀方式，因為經驗豐富的加密貨幣交易者帶來的活動，本身並不代表 Robinhood 的券商客戶正在遷移上鏈。未來的數據——包括燃氣補貼期結束後的參與模式——將顯示該公司自身用戶如何與該網路互動。