Robinhood 執行長 Vlad Tenev 表示，當代表公司股份的第三方代幣能保留現有股東權利，且不取代官方股東登記冊或增加公司義務時，上市公司不應有權阻止這些代幣。這項立場使爭議主要聚焦於發行公司同意權以及代幣所附帶的法律權利，而不是相關代幣是否由標的公司本身發行。

Tenev 於 2026 年 9 月 11 日在 X 發表聲明，闡述了上述立場。七天前，他曾因 Robinhood 的 AMC Stock Token 與 AMC Entertainment 執行長 Adam Aron 爆發公開爭議。Aron 形容該產品「可鄙」、「令人髮指」以及「近乎虛假的市場」，表示 AMC 與其毫無關聯，並警告事件可能升級至美國證券交易委員會（SEC）。

Tenev 的 X 貼文提出問題：「Should companies be able to approve or veto the tokenization of their stocks?」貼文可在此查看： — Vlad Tenev (@vladtenev) September 11, 2026

Aron 表示，該代幣透過一家位於 Jersey 的實體營運，並要求 Robinhood「cease and desist」。Robinhood 首席法務官、前 SEC 委員 Dan Gallagher 在 X 上回應：「We know a little something about U.S. securities laws,」他寫道，並補充 Robinhood 不會「‘DECIST.’ Send your lawyers and we’ll educate them.」Tenev 則表示：「We stand behind Stock Tokens.」以重申公司的立場。

Robinhood 股票代幣的架構

Robinhood 的 Stock Tokens 是透過 Robinhood Assets (Jersey) Limited 發行的代幣化債務工具。每枚代幣均由一股標的股份按 1:1 比例支持，並為持有人提供等同股息的經濟利益。然而，代幣持有人對發行公司不享有法律或實益所有權主張，通常也不享有投票權。

這些代幣未依據《美國證券法》的相關規定註冊，且不向美國人士提供。Tenev 表示，若代幣改變股份的基本權利、取代官方登記冊，或對發行人及過戶代理人施加額外義務，公司參與便屬適當。Robinhood 則堅稱其產品並未涉及上述任何情況。

該公司援引成熟市場中的期權合約、非保薦型美國存託憑證，以及與上市股票掛鉤的結構性工具作為可比先例。這些產品可以參考上市公司，但不會賦予公司對產品本身的監督權。

交易活動與監管問題

前一週，代幣化股票在去中心化交易所的交易量達到 43 億美元。9 月 4 日曾出現單一交易時段達 10 億美元的里程碑，當時 AMC 爭議正處於最激烈階段。Robinhood 佔其中 66.3% 的交易量，約為 28.7 億美元。

追蹤 Robinhood Markets, Inc. (HOOD) 的分析師已將 Stock Token 組合視為公司擴張的主要催化因素，並設定 165 美元的目標價。此市場評論不構成投資建議。

其他代幣化架構，包括 Securitize 和 Coinbase 相關的架構，要求發行公司參與。Robinhood 的獨立包裝結構不需要逐一與公司協商，因此平台得以提供逾 190 種證券。

Coinbase 過去曾向 SEC 表示，要求第三方代幣化取得發行公司同意，將賦予發行公司在傳統二級市場並不具備的否決權。過戶代理人組織則持相反立場，敦促 SEC 將監管豁免限制在由發行公司發起的代幣。這些相互競爭的觀點，使發行公司同意權、投資人權利及過戶代理人的角色，成為該產業監管待遇的核心問題。

CLARITY Act 預計於 9 月 15 日左右表決，被視為代幣化股票產業下一個重要的監管里程碑。

主要來源：https://blockonomi.com/robinhood-hood-stock-ceo-defends-token-strategy-amid-amc-confrontation/