根據 Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 的說法，美國在長期制定加密貨幣法規的努力中，已進入關鍵階段。他的評論發表於美國商品期貨交易委員會（CFTC）8 月 20 日在華盛頓舉行的首場創新諮詢委員會會議之後；監管機構、加密貨幣高階主管與傳統金融領袖在會中齊聚，討論數位資產、人工智慧與預測市場。

No August doldrums in DC this week! It was great to join the inaugural @CFTC Innovation Advisory Committee (a group I've called "the Olympic roster of crypto.") But for a “crypto” gathering, there were a LOT of TradFi players in the room like @NASDAQ , @CMEGroup , @CBOE ,… pic.twitter.com/T6hjrcK2e8 — Brad Garlinghouse (@bgarlinghouse) August 22, 2026

這場會議凸顯傳統金融如今已深度參與政策辯論。Garlinghouse 將該委員會形容為產業與市場領袖的「奧運夢幻名單」。成員包括 Coinbase 執行長 Brian Armstrong、Uniswap Labs 執行長 Hayden Adams，以及 Chainlink Labs 共同創辦人 Sergey Nazarov。來自 Nasdaq、CME Group、Cboe Global Markets、DTCC 與倫敦證券交易所集團（London Stock Exchange Group）的高階主管也參與其中。

在此背景下，Garlinghouse 表示與會者普遍認為，舊有的金融法規已無法充分因應現代數位市場。此一立場反映出 Ripple 七年前的論述出現明顯轉變。2019 年 7 月，Garlinghouse 與執行主席 Chris Larsen 曾敦促國會不要以同一標準對待每一種數位貨幣，並警告監管不確定性可能使工作機會與投資流向海外。

此後，聯邦監管框架已出現顯著變化。3 月，美國證券交易委員會（SEC）與 CFTC 發布聯合指引，涵蓋多種加密資產類別與交易型態。該解釋針對質押、挖礦、包裝與空投作出說明，同時重申豪威測試（Howey test）仍是具支配力的法律判例。

8 月 18 日，SEC 提出範圍更廣的框架，內容包含新的募資豁免，以及可能適用於部分數位資產的安全港。即便如此，機關層級的法規並不具備與聯邦立法同等的持久性。

立法焦點如今轉向 9 月 15 日，參議院預定當天就 H.R. 3633《數位資產市場清晰法案》是否繼續推進舉行終結辯論投票。美東時間下午 2:15 的這場投票並不會通過法案本身，而是決定參議院能否就該案展開辯論，而終結辯論需要 60 票。H.R. 3633 已於 2025 年 7 月在眾議院以 308–121 的跨黨派票數過關，參議院是該法案剩餘的立法程序；能否取得 60 票，將考驗這股跨黨派支持能否延伸至參議院。

即使議員跨越這道程序障礙，重大分歧仍將存在。針對倫理條款、非法金融防護措施及其他市場結構議題的協商仍在進行。美國總統川普於 8 月 19 日進一步施壓，敦促國會通過「公平版本」的立法。這場投票也是國會更廣泛推進行動的下一個里程碑；該行動已催生 2025 年 7 月簽署的穩定幣法律《GENIUS 法案》，使市場結構立法成為華盛頓加密議程中另一項尚未完成的重要工作。

CLARITY 法案旨在明定數位資產何時屬於證券或商品監管，並界定 SEC 與 CFTC 之間的權責劃分。在該法案的框架下，被歸類為數位商品的資產將隸屬 CFTC 管轄；歷史上，現貨市場所面臨的要求，一向低於 SEC 對證券適用的註冊與揭露制度——這項區別影響哪些平台可以上架哪些代幣，以及發行方須承擔哪些義務。對 Ripple 而言，在歷經多年與 XRP 銷售相關的訴訟後，這項區別格外重要。

Ripple 與 SEC 的訴訟已於 2025 年 8 月在雙方撤回上訴後正式結束。該結果保留了 1.2504 億美元的民事罰款，並維持對未註冊機構 XRP 銷售的限制。較早之前，地方法院裁定在公開交易所進行的程式化 XRP 銷售並非未註冊證券發行；相較之下，特定機構銷售則被認定違反證券法。

這段歷史有助於解釋 Garlinghouse 為何持續強調國會行動。監管機構已朝更明確的指引邁進，但持久的全國性市場結構仍有賴立法。若終結辯論投票未過，該法案將在參議院陷入停滯；若過關，參議院將進入院會辯論並可能提出修正案。因此，9 月 15 日的參議院投票已成為檢驗華盛頓能否將監管動能轉化為持久聯邦法律的最明確近期測試。

本文《Ripple CEO Says U.S. Crypto Rules Near Turning Point as CLARITY Act Looms》最先發布於 Blockonomi。