Bitwise Asset Management 在 2026 年上半年透過其加密投資產品錄得超過 18 億美元的淨流入,而同期加密資產價格下跌約 36%。這項成果使這家總部位於美國的數位資產管理公司——該公司在美國營運較為廣泛的加密交易所交易產品組合之一——在整體市場回檔期間,躋身於吸引投資人資金的知名機構之列。由於 ETF 的申購與贖回反映的是投資人實際的認購行為,而非價格變動,因此資金流數據被廣泛視為衡量加密曝險需求的即時指標。

標題背後的數字

該公司的交易所交易產品需求廣泛,其中最突出的當屬 BSOL,即 Bitwise 的 Solana 質押 ETF。這檔基金在今年前六個月吸引 2.671 億美元的淨申購,並以 5.923 億美元的淨資產結束上半年。

BITB(Bitwise 的比特幣現貨 ETF)的情況則較為複雜。該基金是 2024 年 1 月獲准在美國上市的比特幣現貨基金之一,這批上市產品成為史上規模最大的 ETF 類別首發之一。2026 年上半年,該基金錄得 7.55 億美元的申購,但同期也面臨 9 億美元的贖回,導致流通在外份額淨減少。這兩個數字同時出現的規模顯示,在 ETF 架構下,進場與退場的投資人可以反向交錯,而淨資金流反映的正是兩者之間的平衡。

Bitwise 的總管理資產約為 50 億美元,這意味著儘管市場下跌,上半年的流入金額仍相當於該公司現有資產規模的三分之一以上。

質押 ETF 論點漸獲認同

BSOL 的申購數據顯示,投資人配置加密曝險的方式正在轉變。BITB 等傳統現貨 ETF 提供的是純粹的比特幣價格曝險。質押 ETF 則增加了收益成分,透過參與權益證明網路的驗證來產生報酬;所謂權益證明網路驗證,是指 Solana 等權益證明資產的持有者因協助保護網路安全而獲得獎勵的過程。支援質押的加密交易所交易產品在歐洲等市場已推出多年,它們出現在發行商的產品陣容中,讓 ETF 投資人可選擇的架構超越單純的價格曝險。

BSOL 在上半年確實錄得 3.16 億美元的營運虧損,這主要反映 Solana 價格下跌對基金淨資產價值的侵蝕。此結果與質押的運作機制相符:無論價格走向如何,獎勵都會持續累積,雖能緩解、但無法完全抵銷大幅回檔。

Bitwise 提供多種 ETF,涵蓋比特幣、Solana 質押以及其他收益增強型產品。在整體加密價格下跌之際,部分加密類股在 2026 年上半年仍有上漲。BITB 的淨贖回與 BSOL 的淨申購形成對比,這種資金流分歧正是發行商擴大收益型加密產品之際,市場觀察人士密切追蹤的現象。