Ripple 於 10 月 27 日在 Swell 大會——其年度產業盛會——上公布兩項獨立交易：一項是與 BNY 擴大合作，涵蓋託管與代幣化貿易融資；另一項是與營運資金平台 C2FO 的夥伴合作，根據該合作，早期發票款項將在 XRP Ledger 上以 RLUSD 結算。

BNY 啟用了哪些服務

BNY 監管規模達 63.4 兆美元的託管或管理資產——這一規模使其躋身全球金融業最大的託管銀行之列——該行早已深度參與 Ripple 的穩定幣基礎設施，擔任 RLUSD 的主要儲備託管方，並與 Ripple Prime 維持另一項託管關係。其數位資產託管平台現已直接支援 XRP 與 RLUSD，讓符合資格的機構客戶得以持有並轉移這兩種資產。

這項變動對希望在接觸資產前先擁有銀行託管方的機構最為重要：資產管理公司、基金與退休金計畫，偏好將加密資產納入與債券和股票相同的治理、控管與申報框架。BNY 於 2022 年首次推出數位資產託管服務，初期以比特幣與以太幣為主。隨著現貨 XRP 交易所買賣基金自 2025 年底起在美國上市交易，發行機構與資產配置者如今又多了一家大型託管機構可選擇。

對 RLUSD 而言更為關鍵的計畫尚未啟動。BNY 打算讓客戶直接透過該銀行鑄造與贖回穩定幣，在同一個持有其儲備的機構完成美元與 RLUSD 的雙向兌換。BNY 也計畫為 XRP Ledger 上發行的代幣化資產與投資產品提供更廣泛的支援。這兩項計畫均未公布日期。

各項服務目前進度：

• 已上線： BNY 對 XRP 與 RLUSD 的託管服務。
• 計畫中： 在 BNY 直接鑄造與贖回 RLUSD；對 XRPL 發行產品的更廣泛支援。
• 候補名單： C2FO Instant Pay，在 XRP Ledger 上以 RLUSD 結算。
• 探索階段： BNY、Ripple 與 C2FO 針對投資人的供應鏈金融計畫。

C2FO Instant Pay 的運作方式

C2FO 自稱為全球最大的營運資金平台，經營提前付款計畫：持有已核准發票的供應商可透過提供折讓，在到期日前先行取得款項。據兩家公司表示，C2FO 的 Early Pay 計畫已協助企業取得超過 2,500 億美元的營運資金——即企業在等待客戶付款期間，用以支應日常開支所需的現金。

Instant Pay 針對的是這一流程的最後一環。即使在提前付款獲得核准後，資金仍可能需要數天才能透過銀行結算完成清算。在新模式下，參與的資金提供方為該筆款項提供資金，款項在 XRP Ledger 上以 RLUSD 結算——兩家公司表示，這一步驟可將等待時間從數天縮短至數秒。發票本身維持不變；其條款與到期日仍完全依照供應商與買方之間的約定。供應商繼續照現行方式使用 C2FO，而 Instant Pay 目前透過候補名單開放。

實際運作上，持有 60 天後到期之 100,000 美元發票的供應商，可接受折讓後的提前付款，並在核准後不久收到 RLUSD。資金提供方隨後等待買方於第 60 天支付全額發票款項，並以折讓作為其報酬。

「數秒」的說法僅涵蓋 RLUSD 到達帳本上的時間。以美元支付員工或供應商款項的供應商，仍須將 RLUSD 兌換為銀行現金，而兩份新聞稿均未說明這一兌換出金的機制如何運作、成本為何或需時多久。對已具備持有與使用穩定幣能力的供應商而言，這一步驟可省略。但對一位週五必須發放薪資的小型製造商而言，這一點決定了款項是否真正即時。

同一筆應收帳款的兩個面向

BNY 在貿易融資——支撐買方與供貨商之間交易的融資活動——中的角色，指向交易另一端的機會。BNY 的新聞稿將代幣化貿易融資描述為在區塊鏈上代表應收帳款等既有資產，並稱與 C2FO 的合作計畫是「聚焦於擴大投資人取得該資產類別管道」的第一步。該計畫屬探索性質，並視客戶需求而定。

將兩項公告合併解讀，可勾勒出一條完整的流程：供應商出售已核准的發票以換取更快的現金、資金提供方為這些付款提供資金，而代幣化最終可能讓更廣泛的投資人得以參與投資這些應收帳款。目前僅有第一個環節擁有產品名稱與候補名單。兩份新聞稿均未表示 BNY 將以其自身資產負債表為發票提供資金。

無論由誰為款項提供資金，都承擔主要風險：買方延遲付款或根本不付款。RLUSD 以美元結算款項，但決定投資人能否收回款項的，是買方的信用。因此，尚待解答的問題皆屬商業層面：折讓對供應商的成本為何、哪些資金提供方將參與、哪些司法管轄區符合資格、投資人對未獲支付的發票有何追索權，以及 BNY 的計畫何時能走出探索階段。

XRP 得到金庫，RLUSD 得到任務

對 XRP 而言，收穫在於前述的託管管道。兩份新聞稿均未將該代幣與發票流程或任何購買承諾掛鉤。

RLUSD 才是實際執行工作的資產。它為 Instant Pay 提供結算，BNY 也計畫鑄造與贖回它。Ripple 這款以美元為後盾的穩定幣市值約 25 億美元，其中超過 10 億美元發行於 XRP Ledger 上。其儲備未來也將納入 Ripple 自己的國家信託銀行管理——該銀行週一獲得最終核准，一旦開業即可管理這些儲備，BNY 則續任託管方。發票付款將加入帳本上日益增加的受監管活動，與 Aviva 的代幣化英鎊基金份額類別等產品並列。

四項指標將決定這是否發展為一個有效運作的市場：首批獲得資金支持並完成付款的 Instant Pay 發票與供應商支付的折讓、C2FO 公布的資金提供方名單、BNY 上線 RLUSD 鑄造服務的日期，以及 BNY 與 C2FO 的合作能否產出投資人真正可以購買的應收帳款產品。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。產品供應情況、融資條件與機構參與可能隨時變動。

來源：Coindoo