在 10 月 20 日評論期截止之際，Ripple 與七個產業組織表態支持美國證券交易委員會（SEC）提議的加密貨幣監管框架，但多家機構要求監管機關在最終採納前修改關鍵條文。

Ripple 敦促 SEC 採納 Regulation Crypto Assets，這項於 8 月 18 日發布的方案將為特定代幣發行創設證券註冊豁免。六個區塊鏈組織聯合提出請求，希望將商品分類直接寫入規則；區塊鏈協會則提議將方案中的兩項募資上限提高一倍。目前所有提議的豁免均尚未生效，相關規則仍待主管機關最終核准。

Ripple 支持 SEC 加密貨幣規則，尋求更明確的合約標準

Ripple 提交評論信，支持 SEC 定案 Regulation Crypto Assets 的權限。首席法務長 Stuart Alderoty 表示，監管機關應適用 Howey 測試來判斷某項交易是否涉及投資合約，並主張證券義務源自合約本身，而非自動使標的代幣成為證券。Howey 測試是 SEC 長期用來認定投資合約的框架，核心在於資金是否投入共同事業，並合理期待利潤來自他人的努力。

這位高層批評 SEC 過去依賴個別執法案件來解決加密資產相關問題的做法。Alderoty 表示，Ripple 為尋求法律明確性已花費超過 1.5 億美元，並主張企業需要規則說明哪些對投資人的承諾會觸發證券法要求。他也要求監管機關考量發行人何時已完成這些承諾。

Chainlink 與五個區塊鏈組織尋求商品規則

Chainlink Labs 與 Cardano 基金會、Hedera、Aptos Labs、Ava Labs 以及 Stellar 發展基金會另行向 SEC 提出請求。這六個組織希望監管機關其數位商品定義直接納入最終規則，而非僅留在說明性文件中。

SEC 於 2026 年 3 月的解釋中，將 XRP、ADA、LINK、HBAR、XLM、APT 和 AVAX 列為數位商品的範例，並描述這類資產的價值來自正常運作的加密網路以及市場供需。

Chainlink 政策主管 Taylor Barr 表示，該聯盟希望為開發者制定持久性的規則。該組織也要求 SEC 明確說明數位商品不會自動代表所有權主張、現金流權利或其他通常附屬於證券的權益。

區塊鏈協會要求提高募資上限

區塊鏈協會也支持該提案，但要求修改其募資條款。該產業團體敦促 SEC 將新創豁免額度從 500 萬美元提高至 1,000 萬美元，並將較大規模的發行上限從 7,500 萬美元提高至 1.5 億美元。這些上限決定新創公司在方案核心的註冊豁免範圍內可募集的資金規模。

該協會要求監管機關在計算新創公司於豁免下已募集的資本時，排除空投與網路獎勵。其在 10 月 20 日的信中也呼籲制定規則，在評估揭露義務時考量去中心化團隊、連續創業的創辦人以及公開的區塊鏈紀錄。

在另一項針對既有代幣的請求中，該協會要求 SEC 允許在原始發行人無法提交文件時，由第三方提交相關文件。該組織也提議制定更明確的測試標準，判斷開發團隊何時已完成最初構成投資合約基礎的工作。

SEC 審閱產業對加密貨幣豁免的意見

根據 8 月 18 日發布的草案，符合資格的發行人可在四年內發行至多 500 萬美元，或在每 12 個月內發行至多 7,500 萬美元，而無需進行傳統的證券註冊。兩種途徑都須進行投資人揭露，並持續遵守聯邦反詐欺規則。較大規模的豁免將附帶財務報表與持續申報要求。

擬議的安全港僅適用於發行人已履行或永久終止其承諾的核心管理活動，並符合規則其他條件之後。

其他評論者則尋求更多修改。Hyperliquid 政策中心要求 SEC 釐清其對免費代幣發放的處理方式；另類投資管理協會則要求就投資人權利以及基金經理人面臨的潛在風險提供更多細節。

官方評論期已於 10 月 20 日結束，但 SEC 仍可接受逾期提交的意見。SEC 是否會將任何要求的修改納入最終規則，將是這項仍待主管機關最終核准之方案的下一個里程碑。

本報導僅供一般資參考，不構成法律或財務建議。加密貨幣投資存在監管與市場風險，讀者應自行進行獨立研究。