Riot Platforms 股價在週二大幅飆升，此前這家比特幣礦業公司宣布了一項具里程碑意義的 20 年協議，將在其德州 Rockdale 園區提供人工智慧運算容量，這標誌著其轉型為大型資料中心基礎設施供應商邁出的最重要一步之一。

該協議涵蓋為 Anthropic 提供 191 百萬瓦的運算容量。Anthropic 是 Claude 系列模型背後的 AI 公司，也是該領域資金最充裕的新創企業之一，獲得 Amazon 和 Google 數十億美元的投資。Riot 預期該合約至 2048 年 6 月將產生約 91 億美元的營收。兩項額外的五年延長選擇權可能將總潛在價值提高至約 161 億美元。

此消息推動 Riot Platforms 股價大幅走高，在最初的市場反應中，該股一度上漲超過 20%，投資人對與快速擴張的 AI 基礎設施市場掛鉤的長期營收來源前景做出回應。其他市場報告則將早盤漲幅定在十幾個百分點。

重大策略轉型

多年來，Riot Platforms 主要被視為比特幣挖礦的代理標的——它是美國最大的公開交易比特幣礦業公司之一。投資人傳統上根據比特幣價格、挖礦難度、算力和電力成本來評估該公司。

與 Anthropic 的協議引入了一套截然不同的估值指標。投資人可能不再僅關注比特幣產量，而是越來越多地審視合約資料中心營收、電力容量、開發成本和客戶承諾。根據 Bernstein 分析師的評估，AI 代管業務可能佔 Riot 目標企業價值的 84%，而比特幣挖礦僅佔 11%。

Riot 現正嘗試利用其建立比特幣挖礦業務的同一電力基礎設施，來服務 AI 和高效能運算市場——這個市場可以說規模更大，且與加密貨幣價格波動的直接關聯性更低。

Rockdale 園區

該合約以 Riot 位於德州 Milam 郡的 Rockdale 園區為中心。Rockdale 是 Riot 的旗艦設施之一，擁有約 700 MW 的已開發和通電容量，涵蓋七棟建築。該場址已以工業規模營運多年，為 Riot 提供了現有的電力基礎設施和營運經驗，可重新用於資料中心工作負載。

Riot 於 2026 年稍早以 9,600 萬美元收購了 Rockdale 底層土地的完全所有權，資金來自出售約 1,080 枚比特幣。此次收購使公司獲得了 200 英畝場址的完全所有權，包括 700 MW 的電網互聯、專用供水和光纖連接——這些都是 AI 基礎設施市場中的關鍵要素，因為從零開始建設新的資料中心園區可能需要數年的規劃、許可、電力採購和建設。

Riot 已表示，作為其更廣泛策略的一部分，計劃將 Rockdale 全部 700 MW 的總電力容量轉換為資料中心租戶使用，不過該場址在過渡期間可能繼續支援比特幣挖礦營運。

191 MW 為何重要

與 Anthropic 協議涵蓋的 191 MW 容量代表了運算基礎設施的實質分配。在全球 AI 競賽中，電力已成為核心瓶頸，因為訓練和運行先進 AI 模型需要龐大的運算能力——而且不僅僅是晶片。資料中心還需要冷卻系統、網路設備、儲存設備、備用電力和其他支援基礎設施。

AI 開發者越來越激烈地爭奪能快速獲取大量電力的場址。Riot 的 Rockdale 設施恰好提供了這種環境，該公司已花費數年時間建設用於高耗能運算設備的基礎設施。

合約結構與財務背景

該合約預計在其 20 年期限內產生約 91 億美元的營收，為 Riot 提供了可觀未來營收入的能見度。如果兩項五年延長選擇權均被行使，總潛在價值可能達到約 161 億美元。

然而，投資人應了解幾項重要區別：

• 91 億美元代表的是合約或預期營收，而非即時付款或淨利。
• 營收將在協議期限內產生，而非預先收取。
• Riot 將需要投資開發和維護所需的基礎設施，包括建設成本、電力設備、冷卻系統、網路基礎設施和融資費用。
• 161 億美元的數字取決於可能行使也可能不行使的選擇性延長條款。

對於 Riot 來說，長期結構尤為重要，因為比特幣挖礦營收受到比特幣價格、挖礦難度、網路競爭和電力成本驅動的大幅波動影響。合約資料中心協議創造了不同的經濟模式，將營收與基礎設施容量掛鉤，而非直接與加密貨幣價格掛鉤。

Anthropic 作為核心客戶

合作對象 Anthropic 是全球最知名的 AI 開發商之一，營運 Claude 系列人工智慧模型，與 OpenAI 和 Google DeepMind 並列為生成式 AI 產業中的領先競爭者。隨著 AI 服務需求的增長，Anthropic 一直積極擴充其運算容量，這得益於包括 Amazon Web Services 和 Google Cloud 在內的策略合作夥伴數十億美元的資金支持。

Anthropic 對基礎設施的需求反映了更廣泛的趨勢：AI 公司不再僅僅爭奪優秀研究人才和先進晶片，也在爭奪資料中心和電力。與 Riot 的協議為 Anthropic 提供了大量運算容量的使用權，同時也為 Riot 帶來了一個重要的核心客戶，其財務支持為長期承諾的可信度提供了背書。

先前的 AI 資料中心經驗

與 Anthropic 的協議建立在 Riot 早期資料中心倡議的基礎上。2026 年 1 月，該公司宣布了一項與 AMD 的資料中心租賃協議，涉及初始 25 MW 的關鍵 IT 負載容量，並有潛力擴展至多達 200 MW。Riot 表示初始容量預計將於 2026 年分階段交付。

與 AMD 的協議為 Riot 提供了早期機會，展示其現有電力基礎設施可以適應主要科技客戶的需求。與 Anthropic 的交易規模大得多，並提供了更長期的承諾，表明 Riot 的資料中心策略正成為其整體業務中越來越重要的一部分。

德州資產組合與擴張潛力

Riot 在德州更廣泛的資產為其提供了超越 191 MW Anthropic 協議的重大擴張空間。

該公司還在開發其 Corsicana 園區，該園區擁有約 1 GW 的已批准和通電容量，專為支援高密度 AI 和高效能運算工作負載而設計。Corsicana 的一位大型租戶可以大幅擴展 Riot 與 AI 相關的營收。

合計而言，Riot 表示其德州園區提供約 1.7 GW 的電力容量。其更廣泛的資料中心資產組合列有約 2.0 GW 的已批准電力，留下了可能租賃給其他 AI 公司的額外容量。

兩處設施均位於 ERCOT 市場內，讓 Riot 能夠進入一個龐大且具競爭力的電力生態系統。德州已成為大型運算基礎設施的主要目的地，提供豐富的能源資源、龐大的電力市場和充足的工業用地。

電力成為 AI 的新瓶頸

人工智慧的快速擴張帶來了一個不尋常的問題：雖然科技產業擁有大量資金和日益強大的處理器，但找到足夠的電力來運行這些系統已成為重大挑戰。

資料中心開發商需要高壓電力連接、可靠的輸電基礎設施，以及能以具有競爭力價格供電的地點——這個過程可能需要數年時間。Riot 的「電力優先」策略，即先確保電力再開發周邊基礎設施，旨在讓公司能比從土地開始的開發商更快地行動。

這一態勢為已控制大型電力連接的比特幣礦企創造了機會。雖然比特幣挖礦和 AI 運算使用根本不同的硬體——專用 ASIC 與先進 GPU——但兩個產業都需要大量電力和工業規模的基礎設施。隨著運算容量需求的上升，多家礦業公司已開始探索 AI 資料中心機會，包括 Core Scientific（與 GPU 雲端供應商 CoreWeave 達成協議）和 Hut 8（營運專注於 AI 的運算基礎設施）。

風險與執行挑戰

Riot 進軍 AI 並不能消除營運資本密集型基礎設施業務的風險。資料中心的建設成本可能很高。建設專案可能面臨延遲。電力基礎設施可能遇到監管或技術問題。客戶可能要求越來越精密的冷卻、網路和安全系統。隨著運算需求的演進，為某一代 AI 硬體設計的設施可能需要升級。Riot 還面臨來自 Equinix、Digital Realty 和 QTS Realty 等既有資料中心營運商以及自建設施的超大規模供應商的競爭。

Riot 需要在繼續比特幣挖礦營運的同時管理這些挑戰。投資人可能關注的關鍵里程碑包括：

1. 191 MW 容量的開發時程。
2. 場址準備所需的資本支出。
3. Riot 將合約容量轉化為實際營運收入的速度。
4. 額外的客戶協議。
5. Riot 能否為其剩餘電力資產組合爭取更多長期 AI 合約。

混合型基礎設施公司

Riot 越來越難以被歸類為單純的比特幣挖礦公司。其業務現已結合比特幣挖礦、資料中心開發和工程能力。該公司透過其工程營運建立了內部專業知識，表示可以協助電力部署和基礎設施開發——這種垂直整合方式可能隨著 AI 資料中心變得更加複雜而展現價值。

與 Anthropic 的協議使這一轉型更加清晰可見。一份為期 20 年、價值約 91 億美元——加上延長選擇權可能達到 161 億美元——的合約，為 Riot 提供了重大的長期機會。但下一階段的核心將是執行力：建設所需容量、管理成本，以及向要求嚴格的科技客戶交付合約服務。

如果成功，Riot 可能成為加密貨幣基礎設施與人工智慧融合趨勢中最重要的公開交易受惠者之一。如果執行遇到困難，市場可能會重新評估其 AI 策略所附帶的溢價。

目前為止，投資人已經做出了明確的初步判斷：與 Anthropic 的協議是向前邁出的重要一步。

來源：X 貼文

原始來源：Hokanews