在 Bitdeer Technologies Group（NASDAQ: BTDR）公布更強勁的第二季業績後，Benchmark 維持對該股的買入評級及22美元目標價，意味著相較於近期約11美元的交易價位，仍有約100%的上行空間。

該投資機構於8月6日將先前27美元的目標價下調至22美元，同時維持對該股的看多立場。Benchmark 分析師 Mark Palmer 還提出了達38美元的更高估值情境，前提是 Bitdeer 的 AI 與高效能運算業務持續擴展。

第二季營收年增47%

Bitdeer 公布2026年第二季營收為2.288億美元，較去年同期的1.556億美元增長47%。營收也較第一季的1.889億美元有所成長，主要受到公司自營挖礦業務擴張的帶動。

儘管營收增長，Bitdeer 本季仍錄得9,230萬美元的淨虧損。經調整 EBITDA 則上升至3,110萬美元。

比特幣產量近乎翻五倍

比特幣自營挖礦仍是 Bitdeer 最大的營收來源，第二季貢獻了1.684億美元。該公司在此期間開採了2,694枚比特幣，較2025年第二季生產的565枚比特幣大幅增長。

Bitdeer 本季的平均部署自營挖礦算力達到69.5 EH/s，反映出挖礦產能的持續擴張以及額外運算力的部署。

截至2026年2月20日，Bitdeer 報告持有零枚比特幣，此前已根據其資本配置策略出售了金庫儲備。此決策與 Marathon Digital 和 Riot Platforms 等同業形成對比，後者將大量比特幣作為金庫資產保留在資產負債表上。

AI 雲端營收攀升284%

Bitdeer 的 AI 雲端業務第二季創造了1,400萬美元的營收，較第一季的370萬美元增長284%。該公司一直致力於在比特幣挖礦之外進行多元化發展，開發能夠支援人工智慧與高效能運算工作負載的基礎設施。此策略反映了更廣泛的產業趨勢，包括 Core Scientific、Hut 8 和 Iris Energy 等上市礦企也已開始將電力和資料中心基礎設施轉用於 AI 工作負載，以因應持續成長的企業級 GPU 需求。

2026年8月，Bitdeer 簽署了一項與其挪威 Tydal 園區相關的16年租約。該協議價值47億美元，在完整條款下可達80億美元。公司計劃將該場址轉型為 AI 與高效能運算設施，配備121百萬瓦的 IT 產能，由 Nvidia GPU 驅動。

挪威的可再生電力供應和較涼爽的氣候為降低資料中心冷卻成本提供了優勢。Bitdeer 在美國和東南亞也設有營運設施。該公司最初是全球最大比特幣挖礦硬體製造商 Bitmain 的子公司，隨後分拆並在 Nasdaq 上市。

分析師展望

Benchmark 修正後的22美元目標價仍約為 BTDR 近期10至11美元區間股價的兩倍。Palmer 提出的38美元高端估值取決於 Bitdeer 能否成功執行 AI 基礎設施擴張計畫，同時維持比特幣挖礦業務的持續運營。

Tydal 設施的關鍵里程碑包括完成所需基礎設施建設、為可用運算產能確保客戶，以及在專案推進過程中妥善管理 GPU 資源取得。

比特幣挖礦業務仍面臨加密貨幣價格波動和網路條件變化的風險。2024年4月的比特幣減半降低了區塊獎勵，加大了礦企控制運營成本和擴展高效運算產能的壓力。

Bitdeer 增加的產量和不斷成長的 AI 業務，構成了 Benchmark 維持買入評級和22美元目標價的核心依據。