比特幣礦企 Riot Platforms 週三股價大漲逾 13%，此前該公司宣布一份價值 280 億美元的人工智慧資料中心租約，這是其迄今規模最大的協議，因其正加速擴展 AI 基礎設施業務。

這份為期 15 年的租約涵蓋 Riot 位於德州 Corsicana 設施的 910 百萬瓦容量，使該公司今年簽署的三份租約合計未來合約資料中心營收提升至約 380 億美元。此協議是 Riot AI 基礎設施策略的重要一步，該公司正逐步擺脫對比特幣挖礦營收的主要依賴。這也反映出整個比特幣挖礦產業更廣泛的轉型趨勢：營運商正將最初為挖礦而布局的電網級電力與土地資源，轉化為服務 AI 運算需求的長期租約——將能源基礎設施轉變為多年期合約營收。

執行長 Jason Les 在週三的財報電話會議上表示：「一年前，我們的現金流取決於比特幣的價格；而現在，在目前已簽署協議全面部署後，我們預期的現金流幾乎全部將來自與 AI 生態系領先企業簽訂的長期租約。」

根據 Riot 的第三季財報，該公司將提供原本為比特幣挖礦而開發的土地與電力基礎設施，而 AI 租戶——在該公司的季度申報文件中被確認為 Anthropic——將擁有並營運運算設備，並承擔營運費用。

Riot 估計該專案的總資本成本為 55 億美元，計劃主要以租約款項作為擔保的債務進行融資，惟該融資尚未落實。首期預計於 2027 年 9 月交付，租金將在交付後 60 天內開始支付。在 2027 年 9 月交付目標之前，落實這項以租約為擔保的融資是後續關注的重點。

Riot 亦公布第三季營收為 1.814 億美元，年增僅 1%，並在該季度出售 10,599 枚 BTC，以協助為其不斷擴大的資料中心業務提供資金。在週三的電話會議上，Les 表示位於 Corsicana 設施的比特幣挖礦業務可能於 2027 年夏季開始逐步縮減。

Hut 8 股價重挫，AI 轉型拖累營收

與此同時，同業比特幣礦企 Hut 8 的股價在週三盤中一度暴跌逾 22%，此前該公司在自身向 AI 基礎設施轉型的過程中，公布的季度營收低於市場預期。

根據 MarketBeat 數據，第三季營收下滑 15% 至 7,110 萬美元，低於分析師預估的 7,580 萬美元。在週三的財報電話會議上，財務長 Sean Glennan 將營收下滑部分歸因於資產出售及每枚比特幣挖礦營收下降，而現金管理費用亦較去年同期上升。

Glennan 表示：「傳統營收基礎已不再是主要的成長動力，而較大規模的合約基礎設施營收仍與交付里程碑掛鉤。」

執行長 Asher Genoot 亦指出，隨著公司尋求更大規模地開發專案，傳統 AI 資料中心建設既複雜又昂貴。

Genoot 表示：「當今許多資料中心類似 NASA 的火箭計畫——工程技術驚人，但複雜、昂貴且交付緩慢。」

根據該公司的第三季財報簡報，Hut 8 已透過專案債券取得 75 億美元資金，以完整融資兩個大型 AI 資料中心開發專案，惟兩個專案均尚未開始產生租賃營收。週三兩家公司股價表現的分歧，凸顯了兩家公司 AI 轉型所處的不同階段：Riot 目前擁有約 380 億美元已簽署的未來租約營收，而 Hut 8 的合約基礎設施營收仍繫於交付里程碑，其以債券融資的兩個專案均尚未產生租金收入。對 Hut 8 而言，這些專案的交付——以及租約款項的開始支付——是近期值得關注的里程碑。