Reddit, Inc.（RDDT）股價收盤下跌3.79%至129.60美元，盤後交易中再重挫16.67%至108.00美元，儘管公司公布的2026年第三季業績表現亮眼：營收成長53%至8.95億美元，淨利成長74%至2.83億美元，自由現金流較去年同期幾乎翻倍。

盤後拋售延續了常規交易時段的跌勢，使得股價在多項關鍵財務指標改善的情況下仍然走低。此次下跌也發生在公司的一項重要企業里程碑之後：被納入標普500指數。

營收成長53%，廣告業務驅動成長

Reddit公布第三季營收為8.95億美元，較一年前的5.85億美元成長53%。淨利成長74%至2.83億美元，去年同期為1.63億美元。儘管業績亮眼，股價在常規交易結束後仍急劇下跌，盤後跌幅進一步擴大。

廣告業務依然是公司的成長引擎。本季廣告營收為8.47億美元，年增54%，其他營收則成長35%至4,800萬美元。廣告占Reddit本季總銷售額的絕大部分。在8.95億美元的總營收中，廣告貢獻了8.47億美元——約占本季銷售額的95%——公司整體業績仍與廣告需求密切相關，而增速更快的其他營收類別在業務中的占比仍然相對較小。

從地域來看，國際營收成長67%至1.76億美元，超越美國市場50%的增幅。美國市場貢獻了7.19億美元，占Reddit本季銷售額的大部分。根據公布數據，國際銷售額目前約占本季營收的五分之一，高於去年同期的約18%，顯示Reddit銷售的地域結構出現明顯變化。

獲利能力也有所提升。毛利率達到91.5%，高於去年同期的91.0%。稀釋後每股盈餘成長75%至1.40美元，去年同期為0.80美元；基本每股盈餘也上漲69%至1.47美元，反映出本季獲利能力增強。

現金流幾乎翻倍；回購持續進行

調整後EBITDA為4.02億美元，較去年同期的2.36億美元成長70%。因此，調整後EBITDA利潤率從2025年的40.3%提升至44.9%，反映出在平台業務營收持續擴張的同時，獲利也隨之提高。

現金創造能力顯著增強。營業現金流從1.85億美元增至3.64億美元，年成長約96%；自由現金流幾乎翻倍，從去年同期的1.83億美元增至3.63億美元。資本支出僅100萬美元，相當於本季營收的0.1%。資本支出如此之低，本季的營業現金流幾乎全部轉化為自由現金流，凸顯了Reddit商業模式的輕資產特性。

資產負債表同樣保持穩健。截至9月底，Reddit持有現金、現金等價物及有價證券共計30.3億美元。完全稀釋後流通股數為2.063億股，較上一季減少0.3%。公司還以平均每股149.81美元的價格回購了約67萬股A類股票，總金額為1億美元——該價格較盤後交易價108.00美元高出約39%。

納入標普500指數成為本季亮點

Reddit被納入標普500指數是本季的一項重要進展。標普500指數是追蹤美國大型企業、深受市場關注的基準指數，其成分股被追蹤指數的基金所持有。此次納入凸顯了公司在財務與業務成長之後，在美國主要上市公司中的地位。即便如此，最新的股價下跌表明，強勁的季度數據並未能阻止業績公布後的拋售壓力。

業績強勁，市場反應卻劇烈

廣告業務再次成為主要營收驅動力，為本季總銷售額貢獻8.47億美元。國際營收成長超越國內成長，顯示公司在美國市場以外的擴張更加廣泛。更高的淨利、改善的利潤率以及更強的現金創造能力，進一步強化了公司公布的財務表現。

儘管數據亮眼，RDDT股價仍從129.60美元的收盤價跌至盤後交易的108.00美元，在常規交易時段下跌3.79%之後，又額外下跌16.67%。

因此，Reddit的第三季財報呈現出鮮明對比：一邊是營收、利潤和現金流的強勁成長，另一邊則是市場的劇烈負面反應。本季公布的基本面與市場反應之間的落差，將成為市場解讀公司下一季財報的背景脈絡。