Reddit 將於 7 月 30 日收盤後公布第二季財報，華爾街預期公司在與 Google 內容授權爭議升溫之際，仍將延續快速成長。

Reddit, Inc.（RDDT）在財報前報 179.23 美元，年初至今下跌 20%，原因是 1 月出現一波急跌。不過，自 2024 年首次公開募股以來，該股仍上漲超過 400%。

分析師預估第二季營收為 7.31 億美元，年增 46.3%。他們也預期 GAAP 每股盈餘為 0.97 美元，較去年同期的 0.45 美元增加逾一倍。

公司第一季表現強勁，營收成長 69%，達 6.634 億美元。淨利為 2.04 億美元，自由現金流則為 3.112 億美元。

廣告仍是這項表現的主要驅動力。第一季廣告營收成長 74%，達 6.25 億美元，廣告曝光次數約增加 32%，平均定價也有類似幅度的上升。

管理層對第二季營收的指引為 7.15 億美元至 7.25 億美元，調整後 EBITDA 為 2.85 億美元至 2.95 億美元。若結果高於該區間，可能進一步推升股價，延續公司近期結合高速營收成長與獲利能力改善的走勢，而這正是投資人持續關注 Reddit 營利模式驗證進展的原因。

第一季用戶成長也保持穩健。每日活躍用戶達到 1.268 億，年增 17%。國際每週活躍用戶成長 33%，相較之下，美國本土成長 10%。

然而，不同市場之間的變現能力仍有明顯差距。國際用戶平均每人營收為 2.02 美元，美國則為 9.63 美元；隨著 Reddit 擴大翻譯工具與在地內容，這部分仍有改善空間。

Google 授權爭議

在週四財報前，最受關注的議題是 Reddit 與 Google 之間關於內容授權的持續爭議。雙方一直在重新談判一項每年約 6,000 萬美元的協議。

據報導，Reddit 正尋求以使用量為基礎的收費模式。公司對於 Google 的 AI Overviews 將使用者導向 Google 自己的摘要，而不是回到 Reddit 平台，感到不滿。

在《華爾街日報》報導公司曾考慮完全切斷 Google 對其內容的存取後，Reddit 股價上週單日下跌 9%。

投資人在財報電話會議上很可能聚焦這段關係，因為隨著搜尋與 AI 產品越來越常在原始來源旁呈現摘要答案，Reddit 的資料變得更加重要。新的協議可能帶來具意義的高毛利授權收入，而談判破局則可能同時傷及授權收入與自然搜尋流量。

廣告市場仍具支撐

在廣告方面，Alphabet 公布第二季廣告營收成長 14%，顯示更廣泛的數位廣告市場仍維持健康。這也為 Reddit 自身的財報提供正面背景。

廣告約占 Reddit 第一季營收的 94%。若廣告需求轉弱，這種集中度會構成風險，但目前產業數據仍指向有利方向。

Reddit 一向保守發布指引，因此更有機會優於市場預期。

目前華爾街將 RDDT 評為「中性偏買（Moderate Buy）」。過去三個月，分析師給出 13 個買入評級、8 個持有評級，沒有賣出評級。平均目標價為 226.29 美元，意味著較現價約有 26% 上漲空間。

Reddit 第二季財報將於 7 月 30 日收盤後公布。