澳洲儲備銀行(RBA)副行長安德魯·豪瑟即將發表談話,將於雪梨時間下午12時45分(0245 GMT / 美國東部時間2245)開始。豪瑟於2024年初出任副行長一職,此前在英格蘭銀行任職二十多年,並曾掌管其市場部門;在董事會會議之間,澳洲儲備銀行高層的演講是少數排定的機會之一,可用以衡量央行思路的演變。

作為豪瑟此次露面的背景:澳洲儲備銀行在2026年2月判斷需求超出供給產能的程度高於預期後,於2026年初三度調升現金利率至4.35%。此後該行連續兩次會議將利率維持在該水準,最近一次是在8月11日,保持「有條件的暫停」,而非宣告勝利。

通膨仍是癥結所在。截至6月當季,整體CPI約為3.8%,仍高於2-3%的目標區間,而截尾平均指標也一直居高不下,並未順利回落。豪瑟曾多次強調董事會仍有「工作要做」,並形容物價漲幅仍遠過高,儘管燃料成本走軟已帶來些許緩解。他援引菲利浦曲線邏輯——即將通膨與勞動市場剩餘閒置程度相連結的分析框架——來為早期、前置式的升息辯護,主張在經濟處於曲線較陡峭區段時迅速行動,可限制最終的失業成本。

在國內抗通膨之外,還存在兩個現實的複雜因素。其一是工資:澳洲統計局週三公布的工資價格指數(WPI)顯示,民間部門工資增速持續放緩至本週期最慢的年增3.2%,為董事會騰出一些空間;然而,公平工作委員會幅度高於預期的4.75%裁定工資調升將於第三季落地,預期將推升WPI再度上行。其二是外部衝擊:行長布洛克已將中東衝突及其對油價的影響標記為疊加在已然過剩的國內需求之上的真正供給面複雜因素,豪瑟對此有所呼應,並指出衝突化解與油價下跌固然可喜,但並非必然。

董事會的措辭在技術上仍使緊縮傾向保持存在,而非轉向中性,布洛克在8月的記者會上再度表示,目前市場對近期降息的定價走在董事會自身想法的前面。這一落差的重要性遠不止於澳元交易部門。大多數澳洲房屋貸款採浮動利率,因此4.35%的現金利率直接反映在房貸還款上,董事會的下一次決策——無論何時出現——對家庭預算都具有實質分量。因此,豪瑟今日的言論提供了一個釋放訊號的機會:波斯灣帶來的持續油價壓力加上即將到來的裁定工資調升,是否足以讓進一步升息的大門保持敞開;抑或董事會滿足於讓現行政策設定暫時在經濟中發揮作用。9月當季CPI數據以及首批反映裁定工資調升的WPI讀數,將是接下來檢驗「工作要做」這一框架的既定數據點。

來源:investinglive.com