路透於悉尼時間週五早上6時過後發布的調查顯示，34位經濟學家中有33位預期澳洲儲備銀行將在9月29日（週二）的會議上升息25個基點至4.60%——對當地利率交易團隊而言，這是一記清晨的鬧鐘。此次升息將使現金利率——澳洲央行的主要政策工具，支撐著整個經濟的借貸成本——升至2011年底利率處於4.75%以來的最高水平。這34位經濟學家於9月17日至24日間接受調查。

調查重點：

• 34位經濟學家中有33位預期澳洲央行將在9月29日升息25個基點至4.60%，為2011年底以來最高。
• 這將是2026年的第四次升息，今年累計緊縮幅度達100個基點。
• 31位經濟學家中有26位預期12月底現金利率仍維持在4.60%；少數預期為4.85%。
• 一個月前，幾乎所有經濟學家都預期9月按兵不動，且利率峰值為4.35%。
• 7月截尾平均通脹維持在3.6%，高於澳洲央行年底3.3%的預測。
• 預測中值顯示現金利率將於2027年底回落至4.35%，但自2027年第三季起各方觀點分歧明顯。

市場共識在短時間內急劇轉變。一個月前，幾乎所有經濟學家都預期澳洲央行9月將按兵不動，預測中值顯示利率峰值為4.35%。但自8月會議以來通脹壓力增強，加上總裁Michele Bullock質疑政策是否足夠緊縮以使通脹回到央行2%至3%的目標區間，令這一觀點被取代。

核心通脹是最大的憂慮。作為澳洲央行首選指標的截尾平均通脹，7月維持在3.6%，遠高於央行2%至3%目標區間的上限，而央行自身的預測顯示年底將放緩至3.3%——仍未能回到目標區間。上季經濟增速也略高於澳洲央行估算的約2%可持續水平（即不會加劇物壓力的增速），儘管動能有所減弱。

滙豐澳洲與紐西蘭首席經濟學家Paul Bloxham是預期下一季再升息的五位受訪者之一。他認為，澳洲央行對高於目標的通脹越來越失去耐心，需要表明在其2027年底的時間框架內讓通脹重回目標是首要任務。高於預期的增長、令人失望的生產力以及7月月度通脹數據過熱，促使他轉為預測9月升息，並預期未來幾個月核心通脹將超出預測。

在主要本地銀行中，CBA、NAB和Westpac預期年底現金利率為4.60%，而ANZ預期為4.85%。NAB表示，風險明顯偏向11月再度升息，但這並非其基本情境。澳洲四大銀行現均預測澳洲央行9月29日升息至4.60%。

今年之後，經濟學家普遍預期現金利率將維持在4.60%直至2027年年中，屆時各方觀點將自第三季起明顯分歧。預測中值顯示2027年底利率回落至4.35%，區間廣泛，上限為4.85%，下限為4.10%或更低。

市場佈局如何：

34位經濟學家中有33位預期升息，週二的舉措已接近被完全消化。因此，澳元的反應更可能取決於澳洲央行的聲明以及總裁Bullock的記者會，而非決定本身。若央行釋出願意再度升息的信號，澳元可能獲得提振，短端收益率也可能上升，因市場已為11月的舉措定價。若央行明確傳達「一次升息即完成」的訊息，反而可能削減貨幣中的緊縮溢價。澳洲的政策利率也將進一步高於大多數G10同業，這將在交叉盤上支撐澳元，尤其是AUD/JPY和AUD/NZD。

儘管澳洲央行的目標涵蓋物價穩定與充分就業，最新的勞動力市場數據不太可能阻礙下週的升息。最新就業報告顯示失業率升至4.6%，為2021年以來最高，勞動參與率增幅超過就業增長，澳元對此反應不大（澳洲失業率觸及4.6%，為2021年以來最高，勞動參與率增幅超過就業增長）。

目前而言，週二的決定——以及隨附聲明的基調——將決定市場將4.60%視為緊縮週期的頂峰，抑或僅是一個中途站，部分預測機構仍認為最早11月可能再度升息。

資料來源：Forex — https://investinglive.com/central-banks/sticky-core-inflation-pushes-rba-towards-its-highest-cash-rate-since-2011/