隸屬 Zama 的衍生公司 Raycash 已在以太坊上推出機密 USDC 支付與閒置餘額收益的私人測試版。該公司表示，等候名單人數已超過 75,000 人，存取權將分階段開放，之後才會全面釋出。

該應用將使用者已持有的美元包裝為機密代幣，而非要求他們信任新發行的穩定幣。

機密支付模式如何運作

Raycash 在 Zama 生態系中將自己定位為一個以私密數位美元為核心的鏈上支付產品，卡片與銀行式軌道均屬於其產品願景的一部分。該公司網站位於 raycash.xyz。

上線之初，該應用支援 USDC。使用者將 USDC 以 1:1 包裝為 ERC-7984 機密代幣，在公開鏈上保持餘額與支付金額加密，同時結算仍在鏈上進行。據該專案表示，解包無需許可，意味著底層美元可在不需新發行方的情況下轉出。

Raycash 表示，錢包採自我託管，且機密代幣在代幣層面不具備凍結或扣押功能。該聲明伴隨著另一類風險：在存款被標記後遭到交易所凍結的可能性仍然存在，如近期有關折價 USDT 與 Binance 帳戶凍結的警告所示。使用者仍可授予特定對象（如會計師或審計師）查看權限。

入金可透過銀行轉帳、卡片或穩定幣進行，出金可回到銀行帳戶。支付連結處理發送、請求與收款，網路費用則在背景管理，因此使用者無需持有 ETH 支付瓦斯費。這個細節消除了一個常見的入門障礙：若無費用抽象，使用者必須先取得 ETH 才能轉移自己的美元。

閒置餘額可在應用內透過 Morpho 賺取收益，品牌名為 Raycard 的私人消費卡仍在開發中。

「人們不應該在穩定幣的好處與金融資訊機密性之間做選擇，」Raycash 執行長暨共同創辦人 Valerio Leo 表示。「我們不要求任何人信任新的穩定幣：我們將人們已經使用的美元變成私密，而且他們隨時可以轉出。」

為何加密 USDC 在公開鏈上具有重要意義

每一筆普通的 ERC-20 轉帳都會將餘額、金額與交易對手公開給任何擁有區塊瀏覽器的人。機密 USDC（cUSDC）保留相同的美元代幣，但預設加密金額與餘額。

在 ethereum.org 上起草的 ERC-7984 機密同質化代幣標準保留了帳戶制模型，其中轉帳金額與餘額成為機密指標而非公開整數。Zama 的產品頁面指出，該介面與 ERC-20 相似，以加密句柄取代可見數值，並由存取控管涵蓋授權查看者。這正是 Raycash 為支付產品化的技術堆疊——該公司並未鑄造競爭性的美元，而是包裝現有的美元。這項設計顛倒了慣常的預設：不是以隱私為附加功能的完全透明，而是餘額保持隱藏，直到持有人授予特定查看者權限。

Morpho 收益的定位

機密美元在閒置時需要有發揮作用之處。2026 年 6 月，Zama 推出了由 Steakhouse Financial 策展、用於機密 USDC 存款的 Morpho 金庫，隨後表示首個金庫在七週內從零成長至超過 4,000 萬美元的屏蔽 TVL。9 月 15 日，該安排擴展至橫跨五位策展人與五種資產類別的 16 個機密 Morpho 金庫，並同步推出機密兌換。在 Morpho 的金庫結構中，策展人決定存入資金的投放方向，這使策展人角色處於收益安排的風險管理層。

Raycash 的 Morpho 收益功能位於相同的「隱私加收益」路徑上，但存在於支付應用內而非協議儀表板中。測試版的價值主張很直接：使用者可以發送加密美元，而在沒有發送時，無需在公開瀏覽器上公開倉位規模即可賺取收益。

私人測試版傳遞的訊號——以及它未傳達的

這次發行引發的反覆疑問是：當穩定幣支付位於公開鏈上時，金額層面的機密性究竟改變了什麼。它並未改變美元本身的索賠關係；USDC 的發行方關係與儲備安排仍在包裝機制的上游。改變的是「可見性稅」。公開餘額與公開支付金額對薪資發放、個人轉帳，以及任何不希望錢包地址變成完整消費日記的人而言，都是實際的不便。加密金額在不發明新掛鉤的前提下解決了這種不便。

需要留意的失敗模式是信任轉移，而非掛鉤問題。使用者仍須信任應用的費用處理、包裝與解包路徑、Morpho 收益路由，以及代幣層面的無凍結聲明。等候名單並非實際消費的證明，私人測試版也無法證明會計師、銀行或監管機構會接受選擇性揭露視為足夠。這些考驗仍在邀請名單之前。

未知之處仍存在。目前公開資料並未說明等候名單中有多少使用者已進入測試版、已包裝多少 USDC，或 Raycard 何時出貨。更廣泛的穩定幣支援承諾在 USDC 之後推出，但發行資料中沒有具體時程。

掛鉤承諾仍然是那個老問題。這次發行所回答的是：以太坊上的日常美元支付能否隱藏金額，而無需使用者放棄他們已經使用的美元。