Pump.fun 透過 Hyperliquid 推出最高 40 倍槓桿的永續合約交易
重點速覽
- •Pump.fun 現在透過 Hyperliquid 的基礎設施，提供比特幣最高 40 倍槓桿、以太幣最高 25 倍槓桿的永續合約。
- •Hyperliquid 的 HyperCore 系統負責執行訂單、管理保證金餘額、計算資金費用並處理清算，Pump.fun 僅作為交易入口。
- •9 月底兩平台的週協議收入幾乎相同，Pump.fun 為 1,516 萬美元，Hyperliquid 為 1,506 萬美元。
- •在 40 倍槓桿下繳交的抵押品約為倉位名目價值的 2.5%，強制清算前的緩衝空間極小，而強制清算將沒收全部已繳抵押品。
- •根據 Pump.fun 的條款與條件，美國公民、安大略省居民及其他受限制司法管轄區的用戶無法使用此永續合約產品。
Pump.fun 已透過 Hyperliquid 推出永續合約交易，為其以迷因幣為核心的服務新增槓桿式加密貨幣合約。這個架構於 Solana 的平台現在提供最高 40 倍槓桿的比特幣倉位，以及最高 25 倍槓桿的以太幣倉位，並運行在 Hyperliquid 的交易基礎設施之上。
用戶無需持有標的加密貨幣即可交易這些合約。Hyperliquid 提供訂單簿與流動性，Pump.fun 則提供下單交易的介面。
市場評論員 Crypto Banter 在 X 上點出了這次上線：
🚨PUMPFUN ADDS HYPERLIQUID PERPS TO ITS APP! @Pumpfun has integrated @HyperliquidX powered perpetual futures directly inside its app. Memecoin traders can now open leveraged positions without leaving the platform, bringing Hyperliquid's deep liquidity into the biggest Solana… pic.twitter.com/T3nGTqdZE9
— Crypto Banter (@crypto_banter) October 16, 2026
不同於設有到期日的傳統期貨合約，永續合約並沒有特定的結算日期。這種無到期日的結構，加上槓桿，讓交易者得以控制遠大於所繳交抵押品的倉位。此次上線之前，兩個平台早有合作跡象。根據 10 月 9 日發布的 Pump.fun API，資金費率、未平倉合約量與交易量均來自 Hyperliquid 的 HyperCore 主網。
Hyperliquid 如何處理交易？
永續合約使用 Hyperliquid 現有的訂單簿，因此 Pump.fun 無需運行特殊市場，也不必自行建立專屬的衍生品流動性池。
HyperCore 負責執行訂單、管理保證金餘額並計算資金費用，同時也負責清算無法維持必要保證金水準的交易者。Pump.fun 的角色僅限於作為符合資格交易者的入口，這樣的分工將執行保留在 Hyperliquid 端，而非轉移到 Pump.fun。
在永續合約上線之前，兩個平台的連結便已建立。8 月時，Pump.fun 推出 HyperEVM 支援，可透過 Hyperliquid 的智能合約以 USDC 進行現貨交易付款。
Hyperliquid 本身早已處理龐大的衍生品交易量。截至 8 月底，其平台上永續合約的日交易量為 124.3 億美元。未平倉合約量合約狀況，交易量代表已完成的交易，資金費率則決定與持倉相關的費用支付。
Pump.fun 為何要走出迷因幣領域？
Pump.fun 過去透過在 Solana 平台上上架與交易迷因幣獲取收入。新增永續合約後，在既有的現貨市場服務之外創造了獨立產品，也串起了兩家核心業務迥異的公司：Pump.fun 負責代幣上架與交易，Hyperliquid 則經營衍生品市場。
兩者的收入在 9 月底相當接近。Pump.fun 的週協議收入為 1,516 萬美元，Hyperliquid 則為 1,506 萬美元。這些數字反映的是單週表現，而非整體收入成長。此次整合為 Pump.fun 帶來另一個費用來源，但其衍生品業務的收入尚不清楚。由於該產品的資金費率、未平倉合約量與交易量皆透過 Pump.fun API 傳遞，這些指標提供了可由外部查核的持續紀錄，顯示新市場吸引了多少活動。
對 Hyperliquid 而言，這次整合意味著用戶多了一個存取其訂單簿的介面。衍生品交易的費用收入也透過援助基金（Assistance Fund）用於購買 HYPE 代幣。
Hyperliquid 也另一步推動將大宗商品期貨導入受監管的美國市場——這與目前可透過 Pump.fun 使用的加密貨幣永續合約是不同的計畫。
風險與交易限制為何？
永續合約讓交易者無需直接買入 BTC 或 ETH 即可進行槓桿押注。槓桿會同時放大獲利與虧損；在價格急速變動時，支撐倉位的抵押品可能迅速耗盡。在 40 倍槓桿下，繳交的抵押品約為倉位名目價值的 2.5%，25 倍槓桿下約為 4%，在遭遇強制清算前，可承受的不利價格波動空間相當有限。一旦遭強制清算，交易者繳交的全部抵押品將被沒收。資金費率也會影響持倉成本，且不受市場價格波動影響。
根據其條款與條件，Pump.fun 團隊禁止美國公民、安大略省居民及其他受限制司法管轄區的用戶使用永續合約，且這些地域限制並未因 Pump.fun 的交易介面而移除。
此次服務上線正值 PUMP 代幣價格下跌之際。根據 CoinMarketCap 數據，該代幣報價 0.004432 美元，過去 24 小時下跌 1.5%。
