Polymarket 在研究與交易者投訴揭露大規模結算操縱行為後，正將其短期加密市場的單一價格快照替換為時間加權平均價格。

一項針對五分鐘比特幣合約的研究發現了在結算前最後幾秒於 Binance 進行大額交易的模式，這些交易似乎在結算前移動了價格，而疑似被操縱視窗中產生的大部分損失由散戶交易者承擔。

新系統使用 Chainlink Data Streams 和短 TWAP 視窗，與競爭對手 Kalshi 所採用的防護措施類似。Kalshi 依賴受監管的價格指數和移動平均值，使短暫的價格扭曲更難實現且成本更高。此次更新凸顯了鏈上預測市場面臨的更廣泛挑戰：由於其結算對應的是鏈外金融價格，其完整性取決於這些價格的來源和報告方式。

Polymarket 表示，在經歷數月的交易者投訴及研究發現數百個帳戶的活動與結算操縱一致後，已將用於結算短期加密合約的單一價格快照替換為時間加權平均價格（TWAP）。TWAP 是傳統金融和去中心化金融中廣泛使用的機制，用於平滑短期價格飆升。

研究人員發現，821 個帳戶在他們歸類為疑似被操縱的結算視窗中賺取了 820 萬美元，引發了對 Polymarket 規則允許少數交易者以犧牲他人利益為代價獲利的批評。

「為了保護我們加密漲跌市場的市場誠信，我們正在更新這些市場的結算方式，」Polymarket 在一篇詳細說明變更的 X 貼文中表示。「為了在此次過渡期間支持流動性，我們將在整個八月期間為所有受影響的市場提供 100 萬美元的流動性獎勵。」

平台表示，五分鐘市場將使用 30 秒平均值，而 15 分鐘和四小時市場將使用 60 秒平均值。它補充道，數據將通過 Chainlink Data Streams 提供。

「該漏洞是結構性的，」來自史丹佛大學和新加坡管理大學的研究人員寫道。「資產價格合約以金融價格結算，而該價格可以通過交易標的市場本身來移動。」

該研究的作者檢視了大約兩個月的五分鐘比特幣合約。他們發現在結算前最後幾秒於 Binance 上出現異常大的訂單，隨後比特幣價格出現快速反轉。

該論文並未證明交易者的意圖，也未直接確定這些現貨市場訂單是由持有 Polymarket 部位的同一批人下達的。但研究發現，排除造市商後，被歸類為被操縱視窗中 93% 的損失由散戶交易者承擔。

「市場視為幾乎確定的押注，有三分之一的機率被翻轉，」作者寫道。

Polymarket 未回應 CoinDesk 要求提供更多資訊的電子郵件。

預測市場的擔憂

在這份七月日期的研究之前，化名鏈上分析師 Variance Lover 已提出類似擔憂，包括一篇日期為 5 月 21 日的詳細貼文。

「到現在為止，大多數人都意識到市場操縱已成為 Polymarket 五分鐘加密市場的一個重大問題。機制很簡單：在 Polymarket 上累積大量部位，然後在結算視窗期間在 Binance 上移動價格，以迫使市場以對你有利的方式結算。」

一位在 X 上名為郡主Christine 的 Axis Robotics 貢獻者在 5 月 11 日表示，Polymarket 五分鐘比特幣市場中的操縱行為正變得更加嚴重，並引用了「最後幾秒內的精確反轉」。

針對該貼文，Polymarket 開發者 Josh Stevens 回應道：「我們正在更深入地調查此事——不用擔心。」

對結算漏洞的擔憂並非 Polymarket 獨有。Kalshi 開發者 IcoBeast.eth 在 X 上的一篇貼文中表示：「順帶一提，這個問題在 Kalshi 上不存在」，對此 Tomdnc 回覆道：「這確實在 Kalshi 上也會發生。我親眼見過。」

一位 Kalshi 發言人告訴 CoinDesk，該平台使用受監管的 CF Benchmarks 價格指數結算其市場，並且由於所有交易者都經過身分驗證，因此可以更輕鬆地調查可疑活動。

該發言人承認離岸市場可能影響價格，但表示 Kalshi 基於受監管交易所的 60 秒移動平均值，使短暫嘗試移動價格的行為比使用即時快照的平台「顯著更困難且更昂貴」。Kalshi 補充道，套利者會迅速糾正人為操縱的價格變動。

Kalshi 表示，本季已進行了 150 至 250 項重大調查，並且今年迄今已向商品期貨交易委員會（CFTC）提出了約 40 至 50 件轉介。這些是全公司範圍的數據，不僅限於其短期加密市場。不同的做法反映了受監管、經身分驗證的平台與化名鏈上市場之間更廣泛的分歧，後者的執法更多依賴機制設計而非用戶層級的監管。