威斯康辛州民主黨州長初選的結果，不僅是對黨內進步派的一次挫折，也對 Polymarket 和 Kalshi 這兩個預測市場平台造成了打擊——它們在 2024 年總統大選中準確預測了每個州的結果後，建立了近乎無所不能的聲譽。

Polymarket 和 Kalshi 上追蹤威斯康辛州州長初選的事件合約與傳統民調機構的看法基本一致，均預期進步派候選人 Francesca Hong 將輕鬆獲勝。兩個平台都給予 Hong 約 95% 的勝選機率。然而，當選票統計完畢後，她的對手 David Crowley 以不到半個百分點的差距勝出。

在這一意外結果之後，Polymarket 刪除了一則在 X 平台上的貼文，該貼文曾將 Hong 的初選勝算定為 96%，儘管她缺乏 Bernie Sanders 和 Alexandria Ocasio-Cortez 等知名民主社會主義者的背書。

Christopher Hale 在 X 上記錄了這一刪除行為：https://x.com/ChristopherHale/status/2087532780280303721

They deleted this tweet. pic.twitter.com/BoavMCpSn1 — Christopher Hale (@ChristopherHale) August 12, 2026

針對市場準確性的質疑，Kalshi 的領導層予以反駁。CEO Tarek Mansour 在社群媒體貼文中表示，給予 Hong 的 95% 機率仍意味著她的對手有約二十分之一的勝算——這是一個低機率情境，但市場已明確將其納入考量。Kalshi 創辦人 Luana Lopes Lara 也表達了類似看法，她寫道：「5% 並非 0%。」

這一誤判發生在預測市場日益被視為傳統民調補充工具的時期，用於預測選舉及其他事件。它們的公信力在 2024 年總統競選最後階段及其後急劇攀升，當時 Polymarket 和 Kalshi 廣被認為準確反映了 Donald Trump 的優勢，而許多傳統民調則將選情描述為勢均力敵。它們的影響力隨後擴展至主流媒體：CNN 指定 Kalshi 為其官方預測市場合作夥伴，道瓊斯也宣布計劃將 Polymarket 的數據整合至《The Wall Street Journal》、《Barron's》及《MarketWatch》中。Kalshi 作為商品期貨交易委員會監管的聯邦交易所運營，而 Polymarket 則運行於區塊鏈基礎設施上，於 2022 年與 CFTC 達成和解，並在部分市場限制了美國用戶的訪問——兩者在監管上的差異，影響了機構和監管機構對各自平台的接受程度。

然而，Crowley 的勝利並非預測市場首次在政治選舉中出現定價失誤，不過此前幾次失誤的機率給了冷門結果更大的空間。6 月，Kalshi 和 Polymarket 給予真人秀明星 Spencer Pratt 約 75% 的機率從洛杉磯無黨派市長初選中晉級普選；但他最終排名第三。在此前一個月，Kalshi 給予眾議員 Thomas Massie 類似的機率贏得肯塔基州第四國會選區的共和黨初選。Massie 最終輸給了 Trump 背書的挑戰者 Ed Gallrein。

對一些觀察者而言，本週的結果提醒人們，預測市場並非民調的萬無一失替代品。統計學家兼政治預測專家 Nate Silver 在近期的一則社群媒體貼文中強化了這一觀點。

「我認為預測市場很酷。但人們不應將其視為魔法，我不認為它們是民調的好替代品，也不應納入模型中，」他說。

本報導最初刊載於 Fortune.com。