據預測市場平台 Polymarket 執行長 Shayne Coplan 表示,隨著交易者爭相成為下一個百倍代幣——即投資人期望價值翻百倍資產的俗稱——的最早支持者,加密貨幣交易正演變成一場「非理性繁榮」的競賽。

「人們以為自己在買有價值的東西,其實毫無價值,但他們還是買了。如果能漲到 100 倍,他們想在歸零之前賣掉,」Coplan 週三在新加坡 Token2049——年度大型加密貨幣產業會議——的爐邊談話中表示。

他承認,有些交易者確實透過這種策略獲得了可觀的財富,但他將其形容為一場「非理性繁榮與燙手山芋的遊戲」,上漲的資產價格終究會回落。

這一說法呼應了諾貝爾經濟學獎得主 Robert J. Shiller,他在 2000 年出版的《非理性繁榮》一書中探討了樂觀情緒如何透過心理學、社會動態和回饋效應傳播。同樣地,一些加密貨幣交易者被快速創造財富的誘因吸引進入這一資產類別,但要找出下一個成功的山寨幣仍然困難。去年 12 月,BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 曾主張,山寨幣季節從未真正結束——只是交易者錯過了本輪週期大部分的最大贏家。

Polymarket 的長動能顯示市場對可預測賠率的需求

Coplan 表示,Polymarket 日益增長的用戶採用顯示,部分交易者正在尋找賠率更可預測的投注,而非追逐下一個大型加密貨幣。

預測市場讓用戶交易與現實世界事件結果掛鉤的合約,價格作為群眾對每種結果機率的估計——且收益上限為合約的固定結算價值,而非無上限的上漲空間。

「在 Polymarket 上,如果你交易這些市場,並沒有指數級的上漲空間,」他解釋道,並補充指出,消息靈通的交易者仍持續參與這些投注,以對未來事件進行機率更可預測的押注。

鏈上分析平台 DefiLlama 的數據顯示,Polymarket 位列第二大預測市場,過去七天的預測交易量為 12.1 億美元。產業龍頭 Kalshi 同期錄得 23 億美元。

10x Research 去年 12 月的一份報告指出,預測市場正在成為加密經濟的新戰場,數據驅動的「精英」交易者從散戶投資者追求快錢所造成的「資訊不對稱」和價差中獲利。

該產業的成長也引起了美國日益嚴格的監管審查。據報導,8 月 14 日,摩根大通因監管疑慮終止了與 Polymarket 的銀行業務關係,但表示如果 Polymarket 尋求上市,該行仍有興趣扮演潛在的承銷角色。

已有十多個美國州就體育賽事合約對 Polymarket、Kalshi 或兩者同時採取法律行動,多個國家的主管機關也已封鎖或限制對 Polymarket 的存取。這些法律挑戰如何解決——以及 Polymarket 最終是否尋求公開上市——是該產業值得關注的發展,目前其每週交易量已達數十億美元。