花旗集團表示，若中東緊張局勢緩和、降低油價波動並減輕通膨壓力，菲律賓投資可望於2027年反彈。

「（通膨緩和）將帶來更多（操作空間）。另外，我們的觀點是聯準會還會有一次升息。我知道市場預期明年再升一次，但我們不這麼認為。事實上，我們的立場與市場共識大相逕庭……不過大致上……市場普遍認為利率已接近見頂，」花旗董事總經理、新興市場經濟主管暨亞洲首席經濟學家Johanna Chua週一在簡報會上表示。

她補充說，這些條件最終可能「為債券殖利率回落鋪路，這將有助於改善全球金融環境。」

此展望發布之前，菲律賓公布第三季經濟成長不如預期，Chua表示，這凸顯了公共投資回升的必要性。

第三季國內生產毛額（GDP）成長急降至2.1%，低於一年前的4%與第二季修正後的2.4%。此數據遠低於BusinessWorld上週調查的中位數預測值2.7%，也低於花旗自身3.8%的預測。

這是菲律賓經濟自2021年第一季（疫情期間）萎縮3.8%以來最疲弱的表現。若排除疫情年份，這是逾16年來最慢的成長，即自2009年第四季1.8%的擴張以來最低。

花旗菲律賓國家主管暨執行長Paul Raymond A. Favila向記者表示，企業在消化高通膨與消費疲弱的衝擊後，利潤率已經收窄。

Chua表示，第三季成長報告與10月通膨數據顯示，菲律賓已處於停滯性通膨狀態，即成長停滯與高通膨並存。她指出，這波放緩部分由2025年防洪工程弊案所致，該案拖累了政府支出。

「顯然，你可以說是停滯性通膨，也可以說是成長放緩下的通膨（slowflation）。這不是好的總體經濟結果。其中有些是自我造成的，因為這整個貪腐弊案以及缺乏執行支出能力。政府應該做的是進行有生產力的支出，但這並沒有真正發生，」Chua說。

Favila也表示，投資復甦還取決於明年國家預算如何通過審批程序。

「問題在於這份預算是否會被否決。無論如何，資金已經編列在那裡。我認為更大的挑戰是確保（資金）真正獲得執行。（公共工程部）的執行能力，尤其是在經歷大規模調查之後，仍然相當低落。由於害怕被調查，各單位實際上不願意出手花錢，」Favila說。

「作為一個國家，我們需要鼓勵政府機關花錢，而不是觀望。因為資金每閒置一天未能執行，我們的經濟就會再疲弱一天，」他補充道。

Chua也提到政府正在推動的投資機會，包括呂宋經濟走廊（Luzon Economic Corridor）與Pax Silica產業樞紐等區域合作，尤其是在全球大力發展人工智慧（AI）之際。

「目前有很多事情是（菲律賓）無法掌控的，（這些擬議投資）代表如此龐大的資本支出建設，」她說。

「我認為這個Pax Silica給了我們一個機會……（它可能成為）東協（ASEAN）內部的獨特定位。你知道，很多東協國家都受益於擔任中國的連結者，」她指的是繞過貿易壁壘的嘗試。「他們在馬來西亞或泰國興建大量工廠和資料中心。（那些國家）不想選邊站，他們想同時與美國和中國合作。」

「在發展相對落後之際，菲律賓在東協中因Pax Silica而顯得相當獨特，」她說。「勞動成本可以帶來某種競爭優勢。你也會希望能吸引基礎建設的資本流入。」

在展望方面，花旗預估今年通膨平均為7.8%，2027年底緩降至5.9%，並於2028年接近3%。菲律賓央行（Bangko Sentral ng Pilipinas）預計於12月升息25個基點（一碼），明年再升一次，將政策利率調升至6%，之後於2028年初開始轉向寬鬆。在預期的寬鬆階段啟動之前，花旗提出的條件——中東緊張局勢緩和、政策利率見頂以及已編列公共資金的執行速度——是BSP 12月決議與明年預算程序臨近時的觀察重點。