記者Aaron Michael C. Sy報導

在利率高企與中東局勢緊張之際，政府正等待更有利的市場條件，才會推進今年的零售國庫券（RTB）發行計畫。

零售國庫券是以小額面額出售的國庫證券——歷史上最低每單位僅500披索——讓個人儲戶能直接借貸資金給國家政府，使其成為國家國內借款計畫的重要一環。

國庫局局長Sharon P. Almanza週一告訴記者，政府仍計劃在年內發行零售國庫券。

她在後續的Viber訊息中表示：「零售國庫券永遠都會有市場，特別是今年將有債券陸續到期。國內市場流動性依然充裕，但市場情緒仍受中東地緣政治緊張局勢，以及全球金融市場（尤其是美國公債）的發展所影響。」

政府上一次發行零售國庫券是在2025年8月，當時透過五年期債券籌得5,071.6億披索。

Almanza週一也告訴《BusinessWorld》，政府的目標籌資金額將低於去年發行所籌得的規模。

她表示，計劃中的發行將再次透過GCash的GBonds功能提供。這個行動錢包管道讓菲律賓民眾無需透過銀行或券商，即可直接以手機購買債券，擴大了小額投資人的參與管道。

Almanza補充表示，還將推出類似去年的債券交換計畫，但即將到來的發行所籌得的新資金規模可能較小。

分析師表示，在通膨趨緩、流動性強勁，以及投資人希望在利率走低前鎖定收益的情況下，市場環境仍有利於今年的零售國庫券發行。

菲律賓聯合銀行首席經濟學家Ruben Carlo O. Asuncion在Viber訊息中表示：「今年稍後潛在零售國庫券發行的市場環境整體而言仍具支撐性，特別是若通膨預期持續穩定，且貨幣政策變得較不緊縮。」

他補充說：「零售國庫券發行可望受惠於國內利率走低、體系流動性充裕，以及追求相對安全且可預測報酬的零售投資人之強勁需求。」

Asuncion表示，在利率與通膨的不確定性下，投資人偏好已更趨向較短期限，這意味著三至五年的零售國庫券可望吸引強勁需求，同時協助政府有效管理其資金需求。

Reyes Tacandong & Co.資深顧問Jonathan L. Ravelas在Viber訊息中表示，五年期限可能是最合適的選擇，但他指出「地緣政治局勢隨時可能改變」。

Asuncion補充表示，市場情緒將持續受到市場波動、通膨發展、政策預期及全球利率走勢所引導。

他補充說：「預期政府將保持靈活、伺機而動，在融資條件最為有利時推出發行。」

另一方面，一位交易員在簡訊中表示，政府可能在9月發行零售國庫券，屆時將有多檔債券到期。

關於明年的發行計畫，Almanza表示，政府仍視市場情況對全球債券發行持開放態度。

她告訴記者：「當然，我們也在考慮其他貨幣，但取決於市場、取決於條件，可能是歐元、日圓，或是慣常的美元。」

Almanza表示，政府擁有價值50億美元的符合資格政府債券，可納入摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的政府債券指數—新興市場指數（GBI-EM）。

加入GBI-EM等受到廣泛追蹤的基準指數，對發行國政府而言相當重要，因為以這些指數為基準的基金通常會持有納入指數市場的債券，從而擴大本幣債券的外國投資人基礎。

菲律賓預定於2027年1月29日加入GBI-EM。該指數將納入2023年以來發行、期限最長20年的菲律賓披索計價政府債券。