菲律賓證券交易委員會（SEC）呼籲財務主管在企業成長更早階段即引導更多本土企業接觸資本市場，因為菲律賓上市公司數量持續落後區域同儕，且今年尚未錄得任何首次公開發行（IPO）。

SEC主席Francisco Ed. Lim表示，菲律賓財務主管協會（FINEX）成員為企業融資決策提供諮詢，可在企業成長至足以推動IPO規模之前，協助其評估資本市場。

「因此，把資本市場帶進那些會議室。及早展開對話，」Lim先生週三在FINEX的一場演講中表示。

「協助我們的企業家將資本市場視為可以成長茁壯的平台，而非遙不可及的目的地，」他補充道。

區域上市差距

根據Lim先生提供的數據，截至8月31日，菲律賓證券交易所（PSE）共有279家上市公司。相較之下，越南有405家、新加坡604家、泰國867家、印尼2家。

截至9月，菲律賓同樣未錄得任何IPO，而其他四個東南亞市場的新上市公司數量介於3至43家之間。

這項比較將SEC的呼籲定位為「企業儲備」問題：擴大考慮公開市場融資的企業數量，是縮小上市差距並留住現有上市公司的關鍵。

Lim先生表示，相較於單純的退市問題，新進企業不足才是菲律賓股市面臨的更根本問題。

「自3年以來，退市數量確實超過新上市數量。但讓我們正確看待此事。退市並非菲律賓獨有的問題，」他說。

「2025年，PSE上市公司退市比例實際上低於我們審視的其他四個東盟交易所。因此，更深的問題不僅是企業正在離開，而是新進企業實在太少，」他補充道。

尚未開發的企業基礎

Lim先生表示，菲律賓擁有龐大的企業儲備，最終有望進入資本市場，依實收資本額計算，包括超過20萬家微型企業、10萬家小型公司、4.2萬家中型企業，以及近8,000家大型企業。

他指出，FINEX成員為公司管理層提供融資決策諮詢，具備引導企業認識資本市場融資的有利位置。

「我來這裡不僅是為了報告SEC的成果。我來這裡是要挑戰FINEX，協助領導該做的工作，」Lim先生說。

「PSE與Philippine Dealing & Exchange Corp.（PDEx）將在強化市場方面盡一分力。但單靠政府與交易所無法獨力完成，」他補充道。

「SEC可以打開大門。PSE與PDEx可以強化市場。FINEX可以協助更多企業走進那些大門——並協助他們看清留下來的理由。」

監管改革進行中

SEC持續推動證券註冊與上架註冊（shelf registration）制度的改革，以及涉及不動產投資信託（REITs）、個人退休帳戶（PERA）與公眾持股的相關規則。

Lim先生表示，這些措施旨在讓企業更容易進入資本市場，並為上市公司提供足夠價值以維持上市地位。

「我們的目標不是讓每家公司都維持上市，而是讓維持上市變得值得，」他說。

SEC核准Arthaland租金池計畫

另一方面，SEC已核准Arthaland Corp.依據其「不動產非傳統證券資本保障與擴充」（SEC RENT）框架提出的租金池計畫，以及Allied Care Experts（ACE）Medical Center-Pateros, Inc.的直接公開發行。

企業監管機構在週三的個別聲明中表示，委員會全體會議已在9月15日的會議上核准兩份註冊聲明，但須符合其餘要求方可執行。

針對Arthaland，SEC核准該公司「整合租賃方案」（CLS）計畫下166份整合租賃協議的註冊。這些協議涵蓋宿霧市一處物業的142個單位，以及達義市一處開發案的24個單位。

在CLS計畫下，指定樓層的參與商業單位被歸入租金池，並作為單一可租賃空間提供給租戶。Arthaland擔任獨家租賃代理，參與的單位業主則按比例分享淨租金收入。

該註冊屬於SEC RENT，涵蓋涉及租金池安排的證券。在此框架下，購房者將其單位置入由開發商或營運商管理的租金池，並分享物業租賃所產生的收入。

ACE Pateros直接公開發行

另外，SEC核准ACE Pateros的註冊聲明，涵蓋15,000股普通股的直接公開發行，每股價格1,000披索，總發行規模為1,500萬披索。

股份將以每塊10股、共1,500塊的方式發售，最低認購一塊。

ACE Pateros預計淨收益約為1,428萬披索，計畫將其中一部分於第四季用於採購醫療設備。

此次發行對象包括醫學專科醫師及其親屬，以及一般大眾。股份將由醫院內部員工透過場外交易，以先到先得的方式進行交易。

ACE Pateros是依據SEC的「醫院企業家資本保障與擴充」（SEC HOPES）計畫提交此次發行，該計畫為旨在為醫院項目融資的公開發行提供簡化註冊程序。

— Alexandria Grace C. Magno

來源：BusinessWorld