撰文：Justine Irish D. Tabile，資深記者

菲律賓經濟成長在第二季減速至疫後新低的2.3%，主因油價飆升推高通膨、抑制家庭消費，加上公共建設大幅萎縮拖累投資。

儘管成長不如預期，經濟、規劃暨發展部部長阿塞尼奧·M·巴利薩坎（Arsenio M. Balisacan）駁斥了停滯性通膨的風險，表示隨著基礎設施支出加速，復甦可望在下半年展開。

菲律賓統計局（PSA）數據顯示，國內生產毛額（GDP）在4月至6月期間僅成長2.3%，遠低於去年同期的5.4%以及第一季的2.8%。

第二季數據低於BusinessWorld上週調查21位經濟學家和分析師所得出的2.8%GDP成長預估中位數。

這是自2021年第一季出現3.8%萎縮（即新冠疫情高峰期間）以來最慢的GDP成長。若排除疫情年份，則是逾16年來最弱的表現，可追溯至2009年第四季的1.8%成長。

經季節性調整的環比基礎下，GDP成長0.6%，較前一季的0.9%進一步放緩。

第二季的表現使上半年GDP成長率降至2.6%，遠低於政府全年3.5%–4.5%的目標區間。

菲律賓也落後於已公布第二季數據的其他主要東南亞經濟體，包括越南的8.4%、馬來西亞的5.8%和印尼的5.3%。

「我們現在所經歷的，我相信是暫時性的、過渡性的。我們正在努力回到高成長軌道。目前的處境帶給我們教訓，特別是在能源部門的管理方面，」巴利薩坎在週五的簡報中表示。

「高油價對本地經濟的傳遞效應相當迅速，」他補充道。

菲律賓因嚴重依賴進口石油，是受中東衝突衝擊最嚴重的經濟體之一。該國幾乎全部原油需求都仰賴海外供應，使企業和消費者直接暴露於全球能源價格波動之中。全球石油供應中斷推高了通膨，上半年平均達4.8%。

需求面放緩

在需求面，作為經濟主要引擎的家庭最終消費支出在第二季成長2.8%，較去年同期的5.2%和前一季的3%進一步減速。

這是自2021年第一季出現4.8%萎縮以來最弱的步伐。若排除疫情期間，則是自2010年第三季2.6%以來最慢的消費成長。

「家庭消費成長也因高通膨、就業流失以及中東衝突導致的僑匯收入減少而放緩，」巴利薩坎表示。

海外菲律賓勞工的僑匯通常約占GDP的9–10%，是家庭收入的基礎來源。隨著中東衝突擾亂該地區的勞動市場——該地區是菲律賓海外勞工的最大目的地之一——僑匯面臨逆風。

總資本形成萎縮9.2%，較第一季3.1%的降幅進一步惡化，並逆轉了去年同期0.91%的成長。

固定資本總形成下降13.7%，逆轉了去年3.1%的成長，且較第一季2.5%的萎縮更為嚴重。這是自2021年第一季下跌18.2%以來的最大降幅。若排除疫情期間，則是自2011年第二季下降16.2%以來的最差表現。

另一方面，政府最終消費支出在4月至6月期間成長8.3%——低於去年同期的8.7%，但遠快於第一季的4.8%。

「然而，政府最終消費支出加速，因為社會救助範圍擴大，以緩衝弱勢家庭和部門，」巴利薩坎表示。

商品和服務出口成長12.2%，超過進口的5.5%成長，主要受到人工智慧相關技術所使用的菲律賓半導體和電子產品需求增強所帶動。菲律賓是全球半導體價值鏈的重要參與者，電子產品持續占商品出口的大部分。

建設驟降拖累工業

在生產面，工業萎縮2.4%，因建設的大幅下滑抵消了製造業產出的增強。這逆轉了去年2.1%的成長，且較第一季0.1%的萎縮更為嚴重。

「工業的一個組成部分是建設，包括公共建設和民間建設。公共建設萎縮了32%——這相當多——而民間建設仍設法略有成長，為2.5%，因此這解釋了下滑的原因，」巴利薩坎表示。

「幸運的是，製造業有所成長，但不足以抵消建設成長的急劇下滑，」他補充道。

公共建設驟降32.4%，因基礎設施機構在去年的防洪反腐醜聞後保持謹慎態度。巴利薩坎表示，這種謹慎部分源自於為防止類似違規行為而實施的措施，以及對涉嫌參與異常項目者提起訴訟。

他指出，如果公共建設僅維持零成長而非大幅萎縮，第二季GDP成長至少可以再高出一個百分點。

「雖然公共建設只是經濟的一小部分，但32%的萎縮幅度對經濟帶來了重大影響，」他表示。

服務業占GDP總額的64.6%，在第二季成長4.5%——低於去年同期的6.9%和第一季的4.6%。

農林漁業貢獻GDP的7.5%，在第二季成長2.7%。這低於去年同期的7%，但從第一季0.3%的萎縮轉為正成長。

GDP成長的主要貢獻者為批發和零售貿易；機動車輛和摩托車維修，成長4.6%；教育12.7%；以及製造業2.6%。

國民總所得在第二季年增2.2%，低於去年同期的8.1%和第一季的2.9%。同期，來自海外的淨初級所得成長1%，遠低於2025年同期的31.7%和前一季的3.5%。

巴利薩坎駁斥停滯性通膨

儘管經濟成長疲弱且通膨居高不下，巴利薩坎仍排除了經濟陷入停滯性通膨的風險。

「我不這麼認為，」他在被問及停滯性通膨風險時表示。「我們現在看到一些積極的進展，正在引導我們走出目前的成長困境。」

「我認為這裡的關鍵因素是我們推動公共投資的能力，因為我們看到並注意到民間投資對公共投資也非常敏感，」他補充道。

巴利薩坎表示，加速公共投資可以鼓勵民間部門增加支出，並幫助重建商業信心。

政府預期通膨在年初加速至多年高點後將持續回落，這一趨勢可望逐步恢復家庭的購買力和消費者信心。

「隨著我們部署國內應對措施，特別是保護我們人口的購買力，我們希望能夠維持6月及之後正在形成的正向情緒動能，」巴利薩坎表示。

通膨自5月以來持續回落，從4月的7.2%高點降至5月的6.8%、6月的6.4%和7月的6.2%。

巴利薩坎表示，通膨放緩也將為菲律賓中央銀行（BSP）暫停升息提供更有利的環境，不過貨幣政策決策將取決於國內和全球的價格及利率條件。

「既然我們看到物價上漲逐步放緩，這對BSP應該是正面的，」他表示。

「如果他們也看到通膨未脫離目標，就沒有理由進一步收緊，」他補充道。

在6月的會議上，BSP連續第二次會議收緊政策，將關鍵政策利率調升25個基點（bps）至4.75%。貨幣委員會今年還將於8月27日、10月22日和12月17日舉行三次政策檢討。

全年目標「觸手可及」

巴利薩坎表示，經濟在下半年必須至少成長4.4%，才能達到政府全年3.5%–4.5%目標區間的下限。

「這將是一項艱鉅的任務，但如果我們以緊迫感、紀律和跨政府密切協調來行動，目標仍然觸手可及，」他表示。

政府將要求執行機關實施追趕計畫，設定具體里程碑和問責措施，以防止進一步的延誤和資金閒置。

「前幾季未支出的資金仍將被支出，」巴利薩坎表示，並指出這些資金將與下半年編列的預算一起部署。

「執行機關將實施具有明確里程碑和問責措施的追趕計畫，包括針對受邦薩摩洛國會選舉相關限制影響的項目尋求必要的豁免，以防止延誤和資金閒置，」他補充道。

除了基礎設施支出外，巴利薩坎表示，成長也將受到通膨放緩、商業信心改善和出口增強的支持。他指出，過去兩季出口表現優於進口，改善了該國的貿易差額，並提供了家庭消費之外的另一個成長來源。

政府計畫利用對AI相關產品的需求，支持更高附加價值的製造業和服務業，並擴大菲律賓在全球科技供應鏈中的參與。

然而，巴利薩坎警告，中東衝突的不確定性、居高不下的油價、緊縮的金融條件、聖嬰現象以及更多颱風都可能對復甦構成壓力。

來源：BusinessWorld