本週標售的政府證券（GS）殖利率可能漲跌互見，主因標售規模增加、菲律賓國庫局（Bureau of the Treasury，簡稱BTr）準備再次出售現金管理國庫券，且美國採取行動支持長期公債，有助於抑制殖利率升勢。

國庫局將於週一標售最多800億披索的短期證券。

其中，200億披索將來自35天期現金管理國庫券（CMBs）。國庫局上次出售CMBs是在7月20日。

國庫局還將標售最多600億披索的國庫券（T-bills），政府計劃從91天期票券籌資200億至250億披索、從182天期證券籌資150億至200億披索，並從364天期債券籌資70億至150億披索。

週二，政府計劃透過再發行的七年期公債（T-bonds）籌資300億披索，該系列債券剩餘期限為三年又一個月。

Rizal Commercial Banking Corp.首席經濟學家Michael L. Ricafort透過Viber訊息表示，在美國財政部宣布將增加長期美國政府公債回購、以在全球市場重挫後壓低殖利率之後，債券殖利率可能漲跌互見或略微走低，追隨次級市場的走勢。

他表示，這可能有助於降低全球各地的借貸成本，包括經常參考美國利率動向的市場。

「政府證券（GS）市場追隨美國公債走勢，因美國財政部長貝森特（Bessent）意外宣布增加長期公債回購，殖利率下跌3個基點（bps）。儘管如此，市場參與者仍利用此機會減持部位，」一位交易員在電子郵件中表示。「價格走勢大致雙向，但賣壓明顯沉重。」

該交易員表示，本週標售的再發行公債可能吸引良好需求，得標利率介於6.775%至6.8%之間。

根據菲律賓交易系統（Philippine Dealing System）網站公布的PHP彭博估值服務參考利率（PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates），週四次級市場上，35天期與91天期殖利率較上週分別上升3.56個基點與5.39個基點，收於4.7644%與5.0025%。

與此同時，182天期與364天期國庫券殖利率分別下降1.73個基點與5.78個基點，收於5.3212%與5.6593%。

七年期公債殖利率上升3.84個基點至7.2124%，而最接近週二標售債券系列剩餘期限的三年期殖利率則微升1.23個基點至6.6877%。

Ricafort補充表示，隨著中東戰爭持續，通膨疑慮也可能影響殖利率走勢，而交易員亦密切關注菲律賓中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas，簡稱BSP）本週的政策動向及其對未來數月的指引。

政府上次於7月20日發行35天期現金管理國庫券，按計劃籌得200億披索，平均利率為4.816%。國庫局於6月恢復發行CMBs，為疫情以來首次，以在高利率環境下管理短期流動性需求。

與此同時，上週國庫局透過國庫券標售籌得548億披索，高於計劃標售的460億披索，總投標金額達1,670.16億披索。此次政府將六個月期與一年期非競爭性投標的接受額度分別提高一倍，至120億披索與56億披索。

國庫局按計劃透過91天期國庫券籌資240億披索，該期限投標金額達427億披索。三個月期票券的平均利率為5.008%，較上週上升1.3個基點。接受的投標殖利率介於4.9%至5.026%之間。

在182天期債券方面，政府籌得210億披索，高於150億披索的計劃，投標金額達840.9億披索。六個月期國庫券的平均殖利率為5.442%，較上次標售下降10.3個基點。得標利率介於5.4%至5.463%之間。

最後，國庫局售出98億披索的364天期證券，高於70億披索的計劃規模，該期限需求總計402.26億披索。一年期票券的平均利率為5.613%，較上週下降1.8個基點。接受的殖利率介於5.595%至5.633%之間。

將於週二標售的再發行七年期公債上次於7月28日標售，當時政府總共籌得400億披索，其中300億披索來自常規標售，100億披索來自追加發行（tap facility）。該批債券的平均殖利率為7.217%，高於7%的票面利率。

國庫局計劃本月從國內市場籌資3,300億披索，其中2,000億披索透過國庫券、1,300億披索透過公債。

政府透過國內外來源借款，以協助支應預算赤字；今年預算赤字上限為1.659兆披索，相當於國內生產毛額（GDP）的5.4%。——Aaron Michael C. Sy