經濟學家表示,在高通膨、家庭消費疲弱及投資低迷的拖累下,菲律賓經濟第三季年成長率可能放緩。

BusinessWorld對16位經濟學家及分析師的調查顯示,7月至9月期間國內生產毛額(GDP)成長率的中位數預估為2.7%。若屬實,將較2025年第三季的3.9%擴張放緩,但相較於今年第二季的2.3%成長,仍屬溫和回升。

以此速度計算,前三季平均GDP成長率將達2.6%,低於政府全年3.5%至4.5%的目標。

菲律賓統計署(PSA)預定於11月9日(週一)公布第三季GDP數據。

馬來亞銀行(Maybank)經濟學家Azril Rosli在電子郵件中表示:「成長應會受到公共支出、季節性活動及消費逐步復甦的支持。然而,高通膨與借貸成本可能抑制家庭支出,而投資疲弱仍是主要拖累。」

在燃料與食品價格持續高漲之下,9月通膨率從8月的6.1%加速至7.2%,使前三季平均通膨率達5.4%,第三季平均為6.5%。

Security Bank研究主管暨首席經濟學家Angelo B. Taningco表示,在持續的通膨壓力下,家庭消費成長溫和,可能導致第三季GDP出現低於預期的意外。

他表示:「資本形成再度疲弱,原因包括公共工程活動缺乏、民間企業情緒低迷。」他並補充,政府支出可能因惡劣天候而放緩。

Taningco指出,貿易逆差也進一步擴大,「儘管出口表現較佳,但在油價高漲與披索貶值下,進口成本變得更加沉重。」

中國信託商業銀行(Chinabank)首席經濟學家Domini S. Velasquez表示,內需可能依然疲弱,不過有利的基期效應或許支持第三季成長較第二季溫和改善。

她在電子郵件中表示:「然而,在內需疲弱下,復甦預計仍屬溫和。」

Velasquez表示,佔GDP約70%的家庭消費,預計將自第二季的2.8%成長放緩,「主因通膨高漲、消費者信心疲弱、勞動市場條件疲軟,以及僑匯成長減緩。」

亞洲大學經濟學家Marco Antonio C. Agonia表示,中東衝突持續透過物價高漲與不確定性升高,抑制經濟活動。

他在電子郵件中表示:「中東戰爭帶來的宏觀逆風,包括物價壓力高漲與重大不確定性,持續拖累成長前景,使家庭支出與資本形成明顯低迷。」

Agonia補充,政府支出(特別是基礎建設支出)萎縮幅度放緩,可能是較第二季出現小幅改善的原因。

公共支出疲弱

經濟學家表示,公共基礎建設支出疲弱與民間投資低迷,可能仍是第三季成長的主要拖累。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)助理經濟學家Jun Hao Ng表示,更嚴格的審查與執行延宕,持續拖累公共基礎建設支出。

Ng在電子郵件中表示:「若執行進一步延宕,特別是支出遞延至2027年,可能削弱今年的成長。」

前八個月的基礎建設及其他資本支出總計522億披索,較去年同期的7,984億披索減少34.6%。此金額僅相當於全年編列9,315.4億披索基礎建設及其他資本支出的56.04%。

Ng補充:「反之,大量未執行預算及政府加速專案執行的努力,可能使第四季公共投資出現超出預期的反彈。」他指出,全數撥付的可能性仍低,公共投資的部分復甦可能延續至2027年。

Chinabank的Velasquez表示,繼去年下滑26%後,第三季公共基礎建設支出可能再度萎縮。

她表示:「在建築許可下滑與借貸成本高漲下,民間營建可能持平或萎縮。我們預期要到明年才會真正重回以基礎建設為主的財政刺激。」

德拉萨大学(De La Salle University)經濟學家Marites M. Tiongco表示,第三季GDP較第二季溫和改善,不一定代表經濟永續復甦。

她表示:「即使第三季GDP改善,若擴張主要由消費與服務業驅動,而固定投資、營建及工業生產力沒有復甦,那將是週期性穩定,而非結構性轉型。」

一線曙光

標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)首席經濟學家Harumi Taguchi表示,民間消費可能仍是本季主要成長動能,但力道溫和。

她在電子郵件中表示:「預算執行預計將加速基礎建設支出,緩解固定投資的萎縮,儘管固定投資預計仍將是本季成長的主要拖累。」

菲律賓聯合銀行(Union Bank of the Philippines)首席經濟學家Ruben Carlo O. Asuncion表示,政府支出增加,特別是補貼與社會保護方面,為經濟活動提供了支撐。

他在電子郵件中表示:「然而,這些可能被高通膨與勞動條件疲軟下的家庭消費疲弱、投資低迷、企業支出審慎及高借貸成本所抵銷。」

他補充:「天候相關的中斷與披索疲軟也拖累了購買力與內需。」

同時,經濟學家表示,在全球對人工智慧(AI)相關產品的強勁需求下,出口可能為第三季經濟成長提供一定支撐。

Velasquez表示:「在全球AI景氣循環下,外部部門仍是亮點,並獲得半導體出口支持。」

萬神殿宏觀經濟(Pantheon Macroeconomics)新興亞洲首席經濟學家Miguel Chanco也認為出口是主要亮點,並稱出口「終於持續受益於AI驅動的半導體熱潮」。

不過,Chanco指出,與區域鄰國相比,出口佔菲律賓GDP的比重相對較小,限制了其對整體經濟成長的貢獻。

他表示:「晶片熱潮是潛在利好,但出口佔GDP的比重太小(相較於菲律賓的鄰國),需要更強勁的出口成長,才能對整體GDP成長產生實質影響。」

PSA數據顯示,前三季菲律賓商品出口年增17.2%至739.5億美元,電子產品出口成長31.8%至440.6億美元。