Phantom 這款最初多數用戶用於持有 Solana 代幣的錢包，已發展成為一個重要的衍生品交易場所。該公司於 2026 年 10 月 15 日宣布，其永續期貨產品的累計交易量已突破 500 億美元，這一總量由 192,000 名交易者透過數百萬筆倉位在一年多內——即上線約 15 個月後——達成。

從上線到 500 億美元

Phantom 於 2025 年 7 月推出永續合約交易。該產品直接將用戶接入去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 的鏈上訂單簿，無需離開錢包。

早期增長迅速。交易量在最初 16 天內達到約 18 億美元，並在五週內達到 50 億美元。到 2025 年 12 月底，累計交易量為 260 億美元，當時 Phantom 的交易者人數為 85,000 人，淨存款為 1 億美元。

本週公布的里程碑意味著，在年末這一節點之後，交易量幾乎翻倍。同期間，交易者人數從 85,000 人增長至 192,000 人。

獨立數據與該公司的說法一致。廣泛使用的鏈上分析平台 DefiLlama 顯示，截至 2026 年 10 月中旬，Phantom Perps 的累計交易量接近 518 億美元，30 天交易量在 25 億至 35 億美元之間。Phantom 將這一里程碑歸功於其用戶，以及合作夥伴 HyperliquidX 和 trade.xyz。

交易者實際獲得什麼

永續合約（perps）是沒有到期日的衍生品合約，讓交易者可以對資產價格進行槓桿做多或做空。Phantom 的產品容比典型的僅加密貨幣永續合約應用更廣：它提供超過 100 個市場，涵蓋加密貨幣永續合約，以及股票、大宗商品和指數永續合約。加密市場的槓桿最高可達 40 倍，且一切均以美元掛鉤穩定幣 USDC 結算。

交易量背後的商業模式

Phantom 在 Hyperliquid 的基礎交易費率之上收取 0.05% 的建構者費用。Hyperliquid 的建構者系統允許第三方應用將訂單路由至交易所並收取自己的分成，將錢包層面的分發能力轉化為直接收入來源。

Phantom 的永續合約產品已產生超過 2,000 萬美元的累計收入，使其成為所有 Hyperliquid 建構者中收入最高者。

地理限制的細則

該產品並非在所有地方都可用。Phantom 的永續合約交易在美國、英國及其他多個地區仍被禁止——這些限制反映出槓桿衍生品面臨的監管約束，因為兩地監管機構均限制散戶使用槓桿加密產品。美國和英國是兩大散戶交易活動集中地，這意味著 Phantom 的 500 億美元交易量基本上是在沒有這兩個市場的情況下達成的。

這代表什麼

最明確的信號是，錢包正在成為交易終端。Phantom 的數據顯示，用戶願意在自己已持有資產的地方交易槓桿產品，而不是將資金跨鏈轉移至另一家交易所。

DefiLlama 的 30 天交易量區間為未來提供了一個有用的健康指標。每月 25 億至 35 億美元的數字表明活動穩定，而非一次性的上線熱潮。

Phantom 的增長也在很大程度上依賴單一後端。Hyperliquid 的任何中斷、故障或政策變動都將直接影響 Phantom 的永續合約用戶，使該交易所的營運成為錢包交易業務擴張過程中值得關注的關鍵變數之一。

來源：CryptoBriefing