美國經濟學家Peter Schiff警告，標普500指數的市場廣度持續惡化，即使該基準指數仍在歷史高位附近交易，也可能意味著美股下行風險正在上升。

Schiff在2026年9月26日發布的X貼文中，點出了市場表面之下日益擴大的分歧。雖然標普500指數僅略低於其歷史高點，但數以百計的成分股仍遠低於自身的高峰。據Schiff所述，指數中430家公司平均較其高點下跌超過21%，導致指數中約86%的股票處於熊市區域。

這種分歧的影響遠超出交易部門的範疇。標普500指數是美股大型股最受廣泛關注的風向球，也是許多指數基金與投資組合的基礎，其市值加權的特性意味著，當漲勢過於集中時，指數表面的強勢可能與大多數成分股的普遍疲弱並存。

他在貼文中列出了具體數據：

標普500指數僅較歷史高點低0.7%，但其中430檔股票較自身高點低了21.7%。這意味著平均而言，86%的股票正處於熊市。市場廣度過去只有兩次如此之差，分別是1973年1月以及1999/2000年。這兩次之後，標普指數都崩跌了近50%。 — Peter Schiff (@PeterSchiff) September 26, 2026

長期看好黃金的Schiff認為，這種規模的市場狹窄化在近代史上僅出現過兩次：1973年1月，以及1999年至2000年的網路泡沫時期。這兩個時期隨後都出現了嚴重的市場低迷，標普500指數均損失了近一半的價值。1973年的訊號之後，是與經濟停滯和石油危機相關的長期熊市，而1999至2000年的讀數則緊接著科技泡沫的破裂。

大型科技股主導標普500指數

Schiff的警告核心在於標普500的市場廣度，即有多少股票參與市場漲勢的衡量指標。強勁廣度通常表示漲幅分布在廣泛的公司之間，而疲弱的廣度則顯示只有少數幾家公司支撐著指數表現。

在當前市場中，Nvidia（NASDAQ: NVDA）和Apple（NASDAQ: AAPL）等超大型科技公司佔標普500市值的比重日益增加，並推動了該指數近來的大部分漲幅。由於該指數按市值對成分股加權，這種集中化使基準指數的表現越來越取決於少數幾家公司的命運。

而賦予每檔成分股相同影響力、不分規模大小的等權重標普500，近幾週的表現則落後於傳統的市值加權指數，進一步顯示領漲力量高度集中。

其他警訊

其他指標也顯示市場參與度正在減弱。標普500中股價高於50日和200日均線的股票比例已經下降，許多成分股仍較近期高點低超過10%甚至20%。

部分分析師還指出，美國公債殖利率上升和信用利差擴大，可能會在投資人對市場龍頭股的情緒轉弱時，增加標普500回調的風險。綜合來看，這些讀數——均線參與度、等權重與市值加權表現之間的差距、公債殖利率以及信用利差——為市場觀察人士提供了一套具體的追蹤指標，以持續關注這場關於漲勢能否持續的辯論。

Schiff的最新言論與他長期以來對資產估值偏高、通膨壓力持續、政府債務攀升以及整體經濟前景的擔憂一致。他多次主張美國金融市場容易出現更劇烈的下跌，並持續青睞黃金和白銀等貴金屬作為防禦性資產。

然而，並非所有市場觀察人士都認為目前的廣度數據是即將崩盤的證據。一些分析師主張，如今的市場因被動投資影響力日增，以及少數高獲利科技公司的主導地位，而與以往的週期有所不同。