中心化加密貨幣交易所（CEX）7 月永續期貨交易量下滑至 4 兆美元，創下 31 個月以來的最低水平，上一次出現此門檻是在 2023 年 12 月。永續期貨——一種沒有到期日、允許交易者利用槓桿對價格走勢進行投機的衍生品合約——佔加密貨幣衍生品交易的大部分，因此其交易量的下降成為衡量槓桿市場參與度的關鍵指標。

根據分析平台 CryptoRank 週五發布的 X 貼文，幣安以 1.4 兆美元的月度永續期貨交易量穩居 CEX 龍頭。OKX 以 6,070 億美元排名第二，Bybit 則以 3,000 億美元位居第三。

永續期貨交易量曾在 4 月至 6 月期間短暫回升，但 7 月在所有主要交易平台全面下滑。期貨交易量的下降與同期現貨加密貨幣日均交易量下滑 23.6% 同步發生，根據 Coinglass 數據，現貨交易量從 7 月 1 日的 178 億美元降至 7 月 31 日的 136 億美元。現貨與衍生品市場的同時萎縮，表明交易活動的廣泛減少，而非資金在現貨與槓桿部位之間的簡單輪動。

DEX 永續合約交易量逼近一年新低

去中心化交易所（DEX）的永續合約交易量同樣走弱，7 月降至 5,310 億美元——較 2026 年 6 月的 6,760 億美元下降 21%，為 2025 年 6 月以來的最低水平，根據 DefiLlama 數據。DEX 永續合約交易量自 2025 年 10 月觸及 1.36 兆美元後持續下滑。中心化與去中心化平台的同步下降，顯示這波降溫並非局限於單一交易場所類型。

DEX 上的未平倉合約量在 7 月降至 179 億美元，較 2025 年 9 月的 194 億美元高點回落。未平倉合約量——即所有活躍且未結算合約的總價值——可以反映新資金是正在流入還是流出市場。未平倉合約量下降伴隨交易量萎縮，與交易者平倉並減少風險敞口的行為一致，而非轉向新的押注。

Hyperliquid 在 RWA 增長帶動下領跑 DEX

Hyperliquid 是表現最佳的 DEX，過去 30 天的交易量達 1,990 億美元。代幣化真實世界資產（RWA）在 Hyperliquid 的交易活動中佔比日益顯著，佔其二季度交易量的 32%，並貢獻了該協議 1.69 億美元季度收入的 6.6%，如先前報導所述。Hyperliquid 上 RWA 交易的增長，伴隨著股票、大宗商品和法定貨幣等傳統金融資產越來越多地以鏈上代幣形式呈現，為加密原生交易者擴大了可用工具的範圍。

上個月，代幣化資產首次成為 Hyperliquid 最大的交易類別，7 月 13 日至 7 月 19 日期間 RWA 佔其週交易總量的 52%，據後續報導。RWA 的需求能否持續抵消 DEX 平台永續合約交易量的整體下滑，仍是關注鏈上衍生品市場的交易者在未來幾個月需要持續觀察的問題。