PayPal（PYPL）股價在盤前交易中出現大幅反轉，抹去過去數週的部分漲幅。該股重挫逾 13% 至 53 美元，遠低於本月高點 62.37 美元。未來幾天，這波跌勢將成為市場焦點，因投資人正在評估最新事態發展的影響，尤其是 Stripe 與 Advent 決定放棄收購行動。

收購提案破局，PayPal 股價下挫

PYPL 股價於 6 月觸底 40.45 美元後，隨著有消息傳出 Advent 與 Stripe 正考慮提出收購報價，股價隨即出現拋物線式急漲。這樁收購案價值超過 500 億美元，原本可望成為美國規模最大的私有化交易之一。

這樣的交易也將凸顯 PayPal 的失勢。儘管 500 億美元是筆大數目，但仍遠低於該公司幾年前創下、超過 3,000 億美元的歷史最高估值。

兩家公司為何決定放棄這樁交易，目前尚不明朗。可能原因之一，是雙方與管理層在合理價格上意見分歧。PayPal 管理層可能認為公司仍有更大成長空間，新任執行長 Enrique Lores 也抱持同樣看法。

收購案破局為股東結構帶來挑戰：許多近期的 PayPal 投資人是因預期公司將被收購而買進該股。尤其值得注意的是，市場原先預期將出現競購戰，進而推升股價。

PayPal 作為獨立公司面臨重大挑戰

收購提案的終結，為這家在競爭加劇之際掙扎求成長的公司帶來重大挑戰。這場競爭同時發生在 PayPal 的品牌與無品牌業務，對手包括 Google、Apple、Amazon 與 Stripe 等公司。

PayPal 的成長已然停滯，管理層因而將重心放在財務工程以支撐股價。這類透過股票回購進行的財務工程，在過去幾年大幅減少了流通在外股數，從 2022 年的逾 11.56 億股降至目前的 8.62 億股。然而，回購並不足以提振公司業績。

最新的季度財報凸顯了這種放緩。活躍帳戶維持在 4.39 億戶不變，月活躍帳戶僅成長 1%，每個活躍帳戶的交易次數也僅增加 3%。營收成長 5%，每股盈餘則下滑 1% 至 1.38 美元——相較於 S&P 500 指數成分股 50.4% 的混合盈餘成長率，此增速明顯偏低。

主要挑戰在於，PayPal 缺乏明確的競爭優勢，因此沒有明確的方法能重燃營收成長動能。

就正面因素而言，公司可選擇分拆其點對點業務 Venmo。Venmo 的營收仍以兩位數成長，PayPal 預期其今年營收將達 20 億美元。該業務擁有超過 1 億名用戶，估值可能達到 100 億至 150 億美元。

PayPal 股價面臨進一步下跌風險

日線圖顯示 PayPal 股價面臨進一步下行的風險。在本次暴跌之前，該股正形成上升楔形型態，由兩條向上且逐漸收斂的趨勢線構成——這種價格走勢往往隨時間推移引發空頭反轉。相對強弱指標（RSI）也正形成空頭背離型態，即資產處於上升趨勢時，RSI 卻創下一系列更低的低點。

在此背景下，走勢圖顯示未來幾天股價可能持續下滑，甚至可能下探 48 美元的關鍵支撐位。