Solana 領先的去中心化交易所 Orca 已與借貸協議 Loopscale 合併，成立一家名為 Formation 的新公司。Formation 總部位於紐約，將自身定位為 AI、能源、機器人與國防產業的信貸基礎設施。就 DeFi 而言，這筆交易值得關注：這並非一次例行的協議整合，而是兩個獨立營運的平台——一個負責交易、一個負責信貸——合併為單一營運公司。

兩個團隊於 10 月 7 日宣布這項交易。Loopscale 在其文件網站上以合併 FAQ 說明了條款。財務條款未披露。

以 3 兆美元 AI 押注為後盾的前沿金融定位

Formation 的創立理念是：正在建設下一波實體與數位基礎設施的企業，從傳統資本市場獲得的服務不佳，而該公司的成立正是為了改變這一點。其明確的目標客群是 AI、能源、機器人與國防企業。

這一時機點與龐大的預估資金需求相呼應。根據 Apollo Global Management 的數據，AI 基礎設施的資金缺口預計到 2028 年需要約 3 兆美元的融資來填補。

Formation 同時宣布了一組協助將數位資產推向市場的合作夥伴：Figure、Shinhan Asset Management、Superstate、R3 與 Securitize——涵蓋代幣化平台、區塊鏈金融、企業級區塊鏈軟體與傳統資產管理。

Loopscale 共同創辦人、現任新公司執行長的 Luke Truitt 在公告中表示：「每一次重大科技革命都伴隨著一場金融革命。我們正處於一個轉折點，資本市場必須跟上正在重塑經濟的產業步伐。」

Orca 的流動性結合 Loopscale 的信貸訂單簿

合併後的公司遵循一個簡單的邏輯：一項新資產既需要有交易的場所，也需要有可供借貸抵押的場所。

Orca 營運其稱為 Whirlpools 的集中流動性池——這種設計讓流動性提供者能將資金集中於特定價格區間，而非分散於整條線。Loopscale 則透過訂單簿以固定利率撮合貸款人與借款人，條款事先議定而非隨資金池使用情況浮動，並於 2026 年 6 月推出了策展型借貸金庫。Loopscale 的 FAQ 表示，兩者結合後，發行方可同時上線交易與信貸服務——這是一套免除自行拼湊各項組件的整合方案。

根據 Formation 官網上的公告，Orca 自 2021 年以來已處理超過 5,500 億美元的交易量。Loopscale 則列有超過 1.5 億美元的存款，以及超過 20 億美元的促成貸款。

根據 DefiLlama 數據，Orca 目前的總鎖倉價值約為 3.168 億美元，過去 30 天的 DEX 交易量超過 80 億美元。

在領導層方面，Loopscale 的另一位共同創辦人 Mary Gooneratne 出任 Formation 的營運長。於 2022 年以法務長身分加入 Orca 的 Christopher Montagano 則負責策略與法務事務。

在 SEC 創新豁免下的代幣化證券交易平台

Formation 亦計劃營運一個代幣化證券交易平台，並在 12 個月內推出發行方工具。該計劃依據 9 月 17 日發布的一項 SEC 命令，監管機構在該命令中授予代幣化證券交易平台（TSV）為期五年、有條件的「創新豁免」。五年的時限與附帶條件界定了該平台必須在其中的營運範圍。

這項豁免允許符合資格的平台透過許可制的自動做市商與流動性池交易代幣化的全國市場系統（NMS）股票，而無需註冊為交易所。但豁免也附帶限制：對代碼數量與交易量的上限、營運方必須符合 OFAC 規則下的美國人身分要求，以及讓企業可選擇退出（當平台欲在未經其參與的情況下代幣化其股票時）。豁免範圍涵蓋由真實股票支撑的代幣。

ORCA 持有者面臨改期的治理投票

這樁合併也牽動了 Orca 自身的治理。Orca 理事會正在取消 10 月 5 日開啟的鏈上投票，並重新發布同一項提案，投票時間現訂於 10 月 11 日至 10 月 16 日。根據一位理事會成員在論壇上的更新，投票後還有為期兩天的冷靜期，至 10 月 18 日結束。原定的投票原訂於 10 月 10 日截止，理事會表示取消的原因是無法讓 xORCA 質押者順利參與；xORCA 是 ORCA 代幣的質押版本。

該提案本身將把 xORCA 在協議費用中的分配比例從 40% 降至 10%。提案還將解散理事會，並將 1,420 萬枚 ORCA 的社群金庫轉入一個由團隊控制、指定用於收購的「策略帳戶」。10 月 11 日至 16 日的投票期間，代幣持有者將決定這些變更是否推進。

ORCA 是該協議的原生代幣，目前交易價格約為 2.34 美元，自消息公布以來已下跌超過 16%。