Oracle 股價在早盤交易中上漲 2%，來到 157.13 美元，分析師紛紛發布最新報告，投資人也在下週財報出爐前調整部位。

這波漲勢延續週四 5.7% 的跳升，當時的推手是聯準會理事 Christopher Waller 表態傾向在更多通膨數據出爐前維持利率不變。對 Oracle 而言，這是一個重要訊號，因為該公司背負數百億美元債務，用於資助其 AI 資料中心建設。對一家主要透過舉傢融資龐大資本支出的公司來說，利率環境直接影響其利息成本，以及額外發行債務的吸引力。

Morgan Stanley 基於毛利率展望上調目標價

Morgan Stanley 將目標價從 207 美元調升至 210 美元，維持「等同權重」（Equalweight）評級。此次調整基於 Oracle GPU 即服務（GPU-as-a-Service）業務毛利率展望改善——該業務向訓練與運行 AI 模型的客戶出租 Nvidia GPU 算力。該公司以約 19 倍的 2028 日曆年非 GAAP 每股盈餘預估 10.98 美元得出新目標價。

該股年初至今仍下跌約 20%，估值低於歷史水準。Oracle 的 PEG 比率為 0.77，InvestingPro 顯示該股相對於近期獲利成長被低估。過去十二個月的毛利潤率維持在 66%。

財報前的分析師動態

Bernstein 重申「跑贏大盤」（Outperform）評級，並表示 Oracle 可能已接近無需再額外募集資金的階段。對這家長期依賴債務融資其 AI 基礎設施野心的公司而言，這將是重大轉變。Bernstein 也指出，Oracle 有望成為第三大超大規模雲端運算商（hyperscaler）——此頭銜目前由規模大得多的雲端營運商如 Amazon Web Services、Microsoft Azure 與 Google Cloud 所持有——這樣的定位轉變，將標誌著 Oracle 從傳統資料庫廠商轉型為核心 AI 基礎設施供應商。

Jefferies 維持「買入」（Buy）評級，但將目標價從 320 美元下調至 290 美元。該公司表示，值得關注的關鍵數字是 115% 的 OCI 營收成長率與 41% 的營業利益率。Oracle 雲端基礎設施（Oracle Cloud Infrastructure，即承載 GPU 運算業務的部門）一直是該公司成長最快的業務，也是其 AI 策略的核心。

Mizuho 同樣重申「跑贏大盤」評級，目標價 320 美元，理由是與退伍軍人事務部（Department of Veterans Affairs）的擴充合約。該合約上限增加約 170 億美元，且可能延續至 2031 年 5 月。這類長期政府合約可提供經常性、可預測的收入，與建設 AI 資料中心較不平穩的經濟效益形成對比。

9 月 10 日關注焦點

選擇權數據顯示，Oracle 於 9 月 10 日盤後發布 2027 財年第一季業績時，股價可能出現上下 10% 的波動。

大盤今日並未給 Oracle 帶來太大助力。標普 500 指數（S&P 500）下跌 0.1%，那斯達克指數勉強維持在平盤之上。Oracle 的走勢主要受自身消息面驅動。

執行風險與預測期內有限的自由現金流，是 Morgan Stanley 儘管上調目標價、仍維持「等同權重」評級的主要顧慮。這種張力——AI 需求帶來的營收成長表象，與支撐其背後的龐大資本支出和債務——正是本週分析師普遍關注的核心問題。

Jefferies 正密切觀察 OCI 的成長與利潤率表現，將其視為 Oracle 的 AI 資料中心投資是否轉化為實際成果的最明確訊號。

Mizuho 本週點出的退伍軍人事務部合約擴增，加入了可選期程，可能使該合約延續至 2031 年 5 月，為 Oracle 提供長期的政府營收支柱。