概覽

Oracle 將於 9 月 10 日美股收盤後公布 2026 財年第一季財報，選擇權交易員定價隱含財報公布後約 11.2% 的雙向波動。

華爾街預期單季營收為 191.3 億美元，年增約 28%，EPS 預估為 1.74 美元。

Oracle 的訂單積壓達 6,380 億美元，約為其 2026 財年總營收 674 億美元的 9.5 倍。

雲端基礎設施營收上季大增 93%，但因資料中心支出龐大，自由現金流降至負 237 億美元。

Morgan Stanley 將 Oracle 目標價調升至 210 美元，Bank of America 則維持買進評級，目標價 240 美元。

Oracle 股價在財報前約為 157.62 美元，今年以來下跌 19%。

華爾街預期

Oracle Corporation（ORCL）將於 9 月 10 日美股收盤後公布 2026 財年第一季業績。選擇權交易員定價隱含財報後約 11.2% 的雙向波動。

分析師預期單季營收為 191.3 億美元，較去年同期成長近 28%，EPS 為 1.74 美元。

Morgan Stanley 分析師 Sanjit Singh 認為財報前存在「具吸引力的戰術佈局」。他預期 Oracle 雲端營收年增率可達 63%，接近管理層指引區間 58% 至 65% 的高點。

Singh 指出，Oracle 的 GPU 即服務（GPU-as-a-service）業務是關鍵成長動能。該業務以雲端服務形式出租繪圖處理器的運算能力——此模式已成為整體 AI 建設的核心，因為訓練與運行大型模型的公司選擇租用 GPU 產能，而非自行持有硬體。

AI 基礎設施的定價趨勢也相當有利。CoreWeave 與 Nebius Group 近期都對 AI 基礎設施定價發表樂觀看法。Singh 表示，這些訊號顯示強勁需求推升價格，Oracle 可望從中受惠。

Oracle 遞延營收的成長速度也連續兩季超越雲端應用部門的已認列營收，顯示仍有大量營收待認列。

訂單積壓的故事

Oracle 手握 6,380 億美元的確定訂單，約為 2026 財年營收 674 億美元的 9.5 倍。雲端基礎設施營收上季大增 93%。

目前的挑戰在於能否夠快地將這些訂單轉化為現金。投資人希望看到 Oracle 能迅速交付硬體，而不必再度掀起一波巨額支出。這種張力——創紀錄的訂單與履行訂單所需資金之間的拉鋸——已成為 Oracle 在 AI 基礎設施領域與 Amazon、Microsoft、Google 等更大型雲端供應商競爭時的核心課題。

Oracle 去年產生 320 億美元營業現金流，但沉重的資料中心投資使自由現金流降至負 237 億美元。該公司還計劃在 2027 財年籌資約 400 億美元，以持續擴展基礎設施網路。

Piper Sandler 分析師 Billy Fitzsimmons 將 AI 支出列為持續存在的疑慮。不過他認為 Oracle Cloud Infrastructure 營收及軟體即服務業務均有上行潛力。他並指出，NetSuite 訂單在第四季末加速，Cerner 也重返成長。

OpenAI 關係再添變數

Oracle 股價今年也隨 OpenAI 的消息波動。OpenAI 去年與 Oracle 簽署 3,000 億美元的雲端租賃協議，使兩家公司緊密相連。該協議是訂單積壓數字的重要組成部分，這意味著 Oracle 的業績如今對單一客戶的 AI 支出計畫相當敏感——隨著 OpenAI 在多家供應商之間協商運算產能，分析師一直密切關注這項集中度風險。

OpenAI 近期發布 GPT-6「Astra」模型時，曾為 ORCL 帶來提振。該更新發布後，Singh 將目標價從 207 美元調升至 210 美元。

Bank of America 分析師 Tal Liani 維持買進評級，目標價 240 美元。

華爾街整體對 ORCL 維持「強力買進」共識，過去三個月共有 28 個買進評級與 4 個持有評級。平均 12 個月目標價為 254.68 美元，隱含約 60% 的上漲空間。

除了表面數字之外，投資人還將關注管理層在財報電話會議上對資料中心產能、訂單積壓轉換為已認列營收的速度，以及 2027 財年籌資計畫是否有任何變動的說明。

Oracle 股價週五在財報公布前上漲 3.1%。

來源：CoinCentral