Gap 完成關閉 350 家門市，但 Old Navy 成為拖累

在 1980 與 1990 年代遍布購物中心的零售連鎖品牌，如今存活的已寥寥無幾。那個年代的年輕購物者可能曾到 Chess King 買亮面襯衫、到 Gadzooks 買寬鬆褲子，或到 Structure 選購較正式的服裝。這些連鎖品牌都曾紅極一時，但如今沒有一家存活。封閉式購物中心的整體衰落——曾經是美國服飾零售的支柱——迫使存活的連鎖品牌重新思考實體門市的經營地點與方式。

前 Tory Burch 首席客戶長 Francesca Danzi 告訴 Forbes，品牌要在數十年間保持相關性是重大挑戰。

她表示：「提升零售體驗是關鍵，且不僅止於增加提升便利性的全通路功能。我們正在見證體驗式零售的崛起，它正在重塑未來的門市。」

Danzi 並不將所謂的零售末日視為門市關閉的危機，而是將其視為調整門市組合規模的機會。

她補充說：「實際上，我看到的是實體門市、電商網站與數位內容／行銷平台的持續整合與匯流。相關性與個人化是關鍵。」

在這樣多變的環境下，Gap Inc. 的持續存活格外引人注目。旗下旗艦品牌 The Gap 在 1980 年代是引領潮流的購物中心連鎖品牌，並在 1990 年代維持這一地位。如今該公司已完成關閉 350 家門市的程序，但仍面臨艱難的成本課題。

Gap 交出好壞參半的成績

Gap 執行長 Richard Dickson 在公司的第二季財報電話會議上表示：「第二季雖然公司超出我們的獲利預期，但淨銷售額下滑 2%，整個投資組合的營收表現好壞參半。這雖不是我們想要的營收結果，但持續的營運與財務紀律促成了毛利的強勁表現。」

The Gap 品牌無疑是最大亮點。

他補充說：「The Gap 品牌再度交出出色的季度表現，可比銷售額成長 10%，Banana Republic 持續累積動能，連續第五季實現正成長。Athleta 的營收仍承壓，但我們在庫存生產力方面見到令人振奮的改善。」

Old Navy 在 2000 與 2010 年代曾是公司的主力，當時同名品牌 Gap 表現落後；如今 Old Navy 卻拖累了整個公司。這樣的反轉對整體業務影響重大，因為 Old Navy 是 Gap Inc. 營收最大的品牌，其疲弱表現抵銷了 Gap 與 Banana Republic 的成長。

執行長表示：「在 Old Navy，正如我們上季電話會議所預告的，季節性品類持續拖累業績。雖然我們在本季陸續採取措施因應，但也遭遇來客量放緩，導致業績略低於我們的預期。」

Gap 需要削減成本

在 2020 年啟動的程序中，Gap Inc. 關閉了 220 家 Gap 與 130 家 Banana Republic 門市。當時公司明確表示，將大部分退出購物中心門市，轉向成本較低的社區型購物廣場、開放式城市街區與暢貨中心——隨著購物中心來客量相對其他通路下滑，這是許多服飾零售商都做出的轉變。

前 Gap 品牌執行長 Mark Breitbard 告訴 Boston 25 News：「我們過度依賴低生產力、高租金的門市。我們利用過去六個月處理房地產問題，並加速轉型為真正的全通路模式。」

長期目標是降低 ROD——租金、占用與折舊——即與門市營運相關的固定或半固定成本。財務長 Katrina O'Connell 表示，這項策略奏效，但仍有更多工作要做。

她說：「我們已預告今年 ROD 將出現負槓桿效應。這對我們來說是新動態。我認為這代表兩件事。首先，我們已大致完成表現不佳門市的關閉。當我們關閉 350 家門市時，那樣的關店速度為 ROD 帶來了實質效益。」

如今這家零售商已轉為開設新店，這對費用面造成了負面影響。

她補充說：「現在我們正在適度開設新店。隨著關店趨緩，這確實會影響 ROD 這一項，我們不再享有那樣的 ROD 有利效益。」

她指出，開設新店「確實有助於營收」，但這讓公司處於需要削減成本、卻失去關閉高成本低獲利門市這一槓桿的境地。

曾撐起公司的 Old Navy 一直在拖累業績，公司對此以換帥回應。公司任命 Michael Francis 為 Old Navy 執行長，2026 年 11 月 2 日生效，並宣布 Francis 將接替 Haio Barbeito，後者將從營運職務轉任顧問角色。

公司在新聞稿中表示：「Francis 曾擔任 Walmart 高階管理層與董事會的策略顧問十年，在這家全球最大零售商轉型為全通路、電子商務、會員與廣告業務的過程中，協助其實現近 2,000 億美元的營收成長。」

Gap 財報好壞參半

Gap Inc. 第二季銷售額下滑，但獲利能力提升，並在本季透過股票回購與股利向股東返還 2.62 億美元現金。

財務重點包括：

• 淨銷售額 37 億美元，較去年同期下降 2%。
• 可比銷售額下降 1%。
• 門市銷售額較去年同期減少 3%。
• 線上銷售額較去年同期下降 1%，占總淨銷售額的 35%。
• 公司在本季結束時於約 35 個國家擁有近 3,500 個門市據點，其中 2,471 家為公司直營。
• 調整後淨利為 1.9 億美元，調整後稀釋每股盈餘為 0.52 美元（不計入 IEEPA 關稅退稅淨額及相關利息收入）。

The Gap 品牌本身無疑是公司的領頭羊。

公司表示：「第二季淨銷售額 8.44 億美元，較去年同期成長 9%。可比銷售額成長 10%，品牌對重大創意與文化相關敘事的聚焦，持續推動丹寧、刷毛布料以及兒童與嬰幼兒等核心品類的強勁表現。」

專家與分析師對 Gap 看法分歧

GlobalData 董事總經理 Neil Saunders 承認，Dickson 已改變了公司的文化。

他在 LinkedIn 上撰文表示：「我維持這一看法，主要是因為我認為對正面改變給予應有的肯定是重要的——尤其是在零售商向來掙扎的領域。不過，正如我也提到的，這只是 Gap 重回正軌所需改變的拼圖中的一塊。」

不過，在造訪當地一家門市後，他對公司的商品提出了批評。

他補充說：「在男裝方面，商品組合仍然極度平淡。幾乎沒有什麼新意。沒有一項產品是創新的。很少有那些讓商品成為『必買』單品的小巧思或 styling 裝飾。一切都非常乏味。」

Saunders 是在此前造訪一家 Gap 門市後做出此評估，他的評論為該品牌強勁許多的第二季業績提供了有用的對照觀點。

部分分析師仍對 Old Navy 的問題感到擔憂。據 TipRanks 報導，在財報發布前，Jefferies 分析師 Corey Tarlowe 將 Gap（GAP）評級從買入下調至持有，目標價從 29 美元下調至 23 美元。

該網站報導：「該公司對 Old Navy 較疲軟的趨勢『日益擔憂』，其數據顯示促銷力度上升。Gap 的第二季是今年最容易的比較基期，但趨勢仍落後，且下半年比較基期將更為嚴峻，這位分析師在研究報告中向投資人表示。Jefferies 下調該股評級，反映其對 Gap 的調查指標走弱。」

新任 Old Navy 領導層的適應情況，以及 Gap 品牌的動能能否延續並克服 Jefferies 所指下半年更嚴峻的比較基期，將是未來數季值得關注的關鍵訊號。

本文最初於 2026 年 9 月 6 日由 TheStreet 發布，刊載於零售版。