Oracle（ORCL）週四股價下跌 0.78%，公司同日正式為位於納希維爾、造價 45 億美元的新全球總部動土。這場儀式將 Oracle 於 2024 年首次公布的總部計畫化為實際建設，時機正值投資人權衡公司 AI 建設成本與長期前景之際。此里程碑前一天，研究機構 Bernstein 重申對該股的「跑贏大盤」評級及 325 美元目標價，認為近期賣壓掩蓋了長期基本面的改善。

園區坐落於納希維爾 East Bank，即該市長期推動再開發的前河濱工業帶，設計用途是容納 Oracle 的工程、技術及醫療科技員工。醫療部分可追溯至 Oracle 於 2022 年以約 280 億美元收購電子健康紀錄供應商 Cerner，該交易使公司更深入醫療科技領域。眾多高管與官員出席動土儀式：Oracle 執行長 Mike Sicilia 與 Clay Magouyrk，以及田納西州州長 Bill Lee、納希維爾市長 Freddie O'Connell、候任州長 Marsha Blackburn、美國參議員 Bill Hagerty 及副州長 Stuart McWhorter。

Magouyrk 稱此次動土是 Oracle 對納希維爾承諾的「重要下一步」，並感謝該市及其領導層協助公司達成此里程碑。

園區樣貌

基地面積約 78 英畝，將包含 23 棟建築，合計提供 759,838 平方英尺的辦公空間。建築事務所 Foster + Partners 在前工業用地上設計此園區，計畫種植逾 1,900 棵樹，並爭取 LEED 金級認證。

設施也是整體規劃的一環。計畫包含商店、120 間房的 Nobu 飯店與餐廳、露天劇場及六英畝湖泊。首批建築預計 2030 年前啟用，Oracle 預期在施工期間雇用數千名員工。

公司亦撥出 1.75 億美元用於公共基礎建設，涵蓋橫跨 Cumberland River、長約 860 英尺的行人橋、一座公園、綠道連結及道路升級。

Lee 州長表示，Oracle 的決定反映了田納西州勞動力與營商環境的實力，並補充該專案將為州民帶來高品質就業機會。

Oracle 也圍繞該專案作出多項社區承諾。公司向 Trinity Community Commons 捐贈 155 萬美元，並向 30 個本地非營利組織提供共 15 萬美元補助；與納希維爾交響樂團 1,000 萬美元的合作夥伴關係，將使樂團得以恢復 2026-27 樂季。

Bernstein 維持 325 美元目標價

週三，Bernstein 重申對 Oracle 的「跑贏大盤」評級及 325 美元目標價。分析師 Mark Moerdler 表示，近期賣壓掩蓋了公司長期基本面的改善。Oracle 股價目前處於年初以來高點（6 月初創下）的近一半水準。

Moerdler 認為，投資人對巨額資本支出的疑慮掩蓋了更大的 AI 機會。他預期 Oracle 無需額外外部融資，並估計公司距離自由現金流轉正約 18 個月，預計出現在 2028 財年下半年。

Moerdler 所指的 AI 機會並非抽象概念。Oracle 是 Stargate 的創始技術合作夥伴——這是 2025 年 1 月與 OpenAI 及軟銀共同宣布的大型 AI 資料中心事業，將公司的雲端建設直接與當前形塑產業的運算承諾綁定。

Bernstein 亦指出 OpenAI 可能的 IPO 是潛在催化劑。Moerdler 表示，此類上市或可顯示 AI 生態系能否支撐其龐大的運算承諾。

Oracle 目前市銷率約為 5 倍，Moerdler 稱此相對歷史平均屬折價。該股亦提供 1.55% 的股息殖利率。

Barchart 對 Oracle 的共識評級為「強力買入」，平均目標價約 243 美元——隱含較當前水準逾 85% 的上行空間。評級與目標價反映分析師意見而非保證，後續值得關注的時間點相當具體：East Bank 的建設與招聘進度、預計 2030 年前啟用的首批園區建築，以及隨著 Bernstein 估計 2028 財年下半年自由現金流轉正將近，Oracle 的支出走向。