印度石油天然氣公司（ONGC）是該國最大的國營勘探與生產公司，其季度利潤成長逾一倍。原油與天然氣價格上漲——加上盧比貶值提升了以美元計價的石油轉換為盧比的實現收入——足以抵消產量的再次下滑。

ONGC公布截至六月底季度的淨收入為1,703.4億盧比（約18億美元），超過彭博彙編的1,526.7億盧比平均預估。營收較去年同期成長45%，達到4,646億盧比。

此業績使ONGC與全球石油巨頭並列——這些公司在第二季從被形容為史上最嚴重的石油供應中斷中獲利。布蘭特原油均價較去年同期高出近50%，因美伊衝突擾亂了波斯灣的石油流通，並使全球原油與燃料市場趨緊。

ONGC每售出一桶原油的收益較去年同期高出50.4%。傳統油田的天然氣收益增長5.4%，而較新的深水區塊收益則大幅增長61.5%。

該價格紅利至關重要，因為產量持續下滑。ONGC獨立石油與天然氣產量下降3.4%，降至940萬噸油當量，老舊油田長期衰退，而新項目的增產速度尚不足以彌補差距。成熟油田產量下降一直是印度上游產業的結構性挑戰，使儲量替換成為持續性的隱憂。

ONGC供應印度約三分之二的國內石油產量及逾半天然氣，使其成為新德里推動降低進口依賴的核心企業。印度作為全球第三大石油消費國，其石油消費的近90%仍仰賴進口，天然氣則約有半數來自進口。中東衝突對原油與烹飪燃料供應鏈的衝擊，凸顯了這個石油需求增長持續快於國內供應的國家所面臨的脆弱性。

印度日益轉向俄羅斯以填補供應缺口。七月俄羅斯原油進口量達到創紀錄的每日280萬桶，佔進口總量的55.5%。

ONGC同時被要求投資戰略基礎設施。該公司計劃在芒格洛爾興建一座1,300萬桶的儲存設施，其中一半產能將劃歸戰略石油儲備。印度現有戰略儲備目前僅能覆蓋約八天的需求——遠低於中國和日本等其他主要進口國所維持的水準。

此局面為印度帶來了戰略上的契合：國內產量持續下滑凸顯了擴大勘探的迫切性，而戰爭推動的價格飆升則為ONGC提供了推動此類投資所需的現金流。

作者：Julianne Geiger，刊於 Oilprice.com