美國與伊朗的交火重新引發外界擔憂，中東衝突可能演變為長期局面，而荷姆茲海峽周邊緊張情勢則將區域原油基準價格推回每桶 $100 以上。

殖利率上升使油價漲勢轉為需求風險

全球債券殖利率已攀升至 2008 年以來的最高水準，原因在於油價走高，強化了通膨將比先前預期維持更久的市場看法，進而引發未來需求走弱的疑慮。

在新任聯準會主席 Kevin Walsh 表示將最終壓制美國通膨後，債市漲勢明顯加速；目前美國通膨率為 3.4%，10 年期美國公債殖利率因此升至 4.76%。

這波上升也擴散至其他已開發市場。10 年期日本政府債券殖利率觸及 30 年高點並升破 3%，而 10 年期英國公債殖利率則攀升至 5.2%。

較高的殖利率提高家庭與企業的借貸成本，減緩車輛購買、航空旅行、建築、製造與貨運活動，進而削弱需求。同時，這也抬高鑽井、管線與大型上游開發的成本，使油氣產業在地緣政治風險壓縮供應路徑之際，面臨更昂貴的融資環境。

市場目前押注聯準會在本月會議上升息 1 碼的機率接近 60%，這意味著緊縮性貨幣政策再度回到市場定價之中。

市場動態

• 美國中游巨頭 ONEOK (NYSE:OKE) 以 $4.4 billion 收購 Brazos Midstream 位於德州西部的天然氣集輸與處理資產，使其天然氣處理產能增加 1.2 bcf/d。

• 石油巨頭 Shell (LON:SHEL) 與 Chevron (NYSE:CVX) 已與加納政府簽署初步協議，進入 South Deepwater Tano 油區，該區水深達 3,000m，這也是加納自 2018 年以來首個新的離岸許可。

• 挪威國營油企 Equinor (NYSE:EQNR) 與合作夥伴 Standard Lithium 已為西南阿肯色州鋰專案簽署第二份具約束力的包銷協議；LG Energy Solution 合約被視為朝今年稍晚作出 FID 邁出的重要一步。

• 在英國掛牌的上游專業公司 Energean (LON: ENOG) 據報正與英國大型石油公司 BP (NYSE:BP) 進行獨家談判，以收購其部分埃及上游資產，交易價值約 $1 billion。- 挪威上游公司 DNO (OSL: DNO) 在出價高於聚焦庫德地區的鑽探公司 Genel Energy 後，將以 $0.4 billion 收購英國獨立上游公司 Capricorn Energy，並藉此擴大其在埃及陸上資產的組合。

2026 年 9 月 1 日，星期二

一個月來首次出現的美伊直接攻擊，使市場再度擔心中東衝突可能持續至 2027 年；美國總統 Trump 在 Larak Island 遭攻擊後，威脅將進一步發動打擊。華府對德黑蘭的制裁正使荷姆茲海峽通行愈加困難，而 Saudi Aramco 試圖提高波斯灣出口流量的努力，也隨即遭到德黑蘭無人機攻擊而受挫。雖然 ICE Brent 目前報每桶 $92，但中東基準油價已再次升破每桶 $100。

荷姆茲復甦在新一輪油輪遇襲後停滯

兩艘載運沙烏地阿拉伯原油的超大型油輪 Sidr 與 Senegal Prosperity 在週二離開荷姆茲海峽時遭飛彈擊中，威脅波斯灣原油出口脆弱的回升勢頭；就在此時，Aramco 也將 8 月在波斯灣的裝載量提高至 700,000 b/d。

Trump 煞停燃油經濟性規則

Trump 政府正準備大幅削減美國車輛燃油經濟性要求，回撤更嚴格的拜登時代標準，並要求到 2031 年車隊平均達到 34.5 miles/gallon，低於先前 50.4 miles/gallon 的目標。

德州煉油廠因 Edouard 來襲戒備

沙烏地持有的 Motiva 與 ExxonMobil (NYSE:XOM) 正為 Tropical Storm Edouard 來臨前的 Port Arthur 與 Beaumont 煉油廠做準備，並啟動風暴應變措施；Edouard 預計將增強為颶風並在今天登陸。

美國敲定大型委內瑞拉石油准入協議

委內瑞拉已簽署一項涵蓋 17 個油田、確認儲量超過 65 billion barrels 的長期協議，賦予美方支持的營運商（多為 Alejandro Betancourt 旗下 NABEP）在上游開發中居於主導地位。相關報導：Norway Wants Europe’s Energy Market, Without Sharing Its Trade-Offs

Pemex 將供應商債務延後至下一個十年

墨西哥國營 Pemex 已重組約 $15 billion 的供應商與承包商債務，以緩解短期現金壓力，將其中 $7.4 billion 的還款延後至 2030 年後，並將 2027 年支付總額降至 $1.3 billion。

Trans Mountain 爭取最後一波擴建推進

在亞洲需求帶動下，加拿大聯邦持有的管線巨頭 Trans Mountain 已申請再擴建其管線系統 210,000 b/d，目標是在 2028 年底前將總運輸能力提升至接近 1.2 million b/d，預估成本為 $2.9 billion。

俄羅斯擴大 LNG 影子船隊

俄羅斯已將服務於遭制裁 Arctic LNG 2 專案的船隊規模加倍至 20 艘，加快透過北方航道維持對中國 LNG 出口的努力，儘管西方制裁仍持續；與此同時，8 月 LNG 裝載量也飆升至創紀錄的 650,000 tonnes。

鋅價漲勢創四年新高

鋅價本週攀升至自 2022 年以來的最高水準，達每 tonne $3,980，因礦山中斷、伊朗供應受限以及精礦供應減少使市場收緊，這也是 2026 年表現最佳金屬連續第 5 個月上漲。

太陽能在中國裝機競賽中超越煤炭

中國已裝設的太陽能發電容量首次超越煤炭，達到 1,286 GW，並占全國發電裝置容量的 31.5%；2026 年 1 至 7 月太陽能發電量年增 15%，達 802 billion kWh。

沙烏地阿拉伯在戰時壓力下轉向新的借款

隨著伊朗戰爭拖累經濟活動，沙烏地阿拉伯正尋求至少 $8 billion 的新貸款，顯示利雅德正努力分散資金來源；該國 2026 年第二季 GDP 年減 4.8%。

Bessent 釋出每週一輪伊朗制裁訊號

美國財政部長 Scott Bessent 表示，華府準備每週推出新的伊朗相關二級制裁，初期將鎖定銀行與金融機構，加強對德黑蘭的「maximum economic pressure」行動。

歐洲產業界要求延後歐盟甲烷規則

20 個能源產業協會正敦促歐盟將甲烷排放規範延後 3 年至 2030 年，並警告石油與天然氣進口商將面臨法律風險，因為任何長期合約都會在明知情況下違反適用的歐盟法律。

埃及目標在 Q4 重啟 Damietta LNG

埃及預期在 7 月無人機攻擊中受損的 Damietta FSRU 將於 2026 年第四季恢復運作，並稱 5 mtpa 的再氣化產能損失並未影響埃及市場，因為國內天然氣產量持續上升。

智利經濟在風暴衝擊銅產量下放緩

由於嚴重冬季風暴干擾採礦作業，並將銅產量壓低至自 2011 年以來的 7 月最低水準，智利 7 月經濟動能明顯轉弱；產量年減 10%，至 403,424 metric tonnes。

By Tom Kool for Oilprice.com

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