週一油價上漲，中東再度浮現的不確定性與俄烏之間不斷升級的緊張局勢相互疊加，WTI與布蘭特——美國及全球原油基準——在盤中一路走高，尾盤自高點小幅回落後收市。

原油獲得來自地圖兩端的支撐：脆弱的俄烏能源停火出現裂痕，沙烏地阿拉伯則揚言報復胡塞組織，而有關俄羅斯額外柴油供應的傳言僅短暫緩和了漲勢。

週一動態一覽

• 受中東與俄烏緊張局勢影響，WTI與布蘭特在週一盤中持續走高，尾盤自高點小幅回落後收市
• 烏克蘭總統澤倫斯基表示，在川普宣布美俄能源協議後俄羅斯襲擊了烏克蘭，指責莫斯科違反能源停火，並警告若無能源停火，烏克蘭將於冬季展開回應；俄軍空襲後烏克蘭東部傳出停電
• 俄羅斯的亞歷山大·諾瓦克表示，兩國政府正就供應進行討論，並指稱俄羅斯有能力向全球市場提供額外柴油，出口量年底前可能達到300萬至350萬噸
• 沙烏地阿拉伯能源部長誓言將嚴正應針對油氣設施、造成傷亡的胡塞組織攻擊，川普則表示他將決定美國是否加入沙烏地對該組織的空襲
• 沙烏地Aramco執行長警告全球原油供應仍然嚴峻緊繃，沙烏地能源部預計將管道輸送能力擴充至每日1,000萬桶需要兩到三年時間
• 伊朗表示與美國的訊息往來持續透過中間人進行；據報導，華盛頓透過卡達轉達的回應接受了德黑蘭七項條件中的部分內容，但伊朗認為仍不足夠

俄烏局勢：能源停火承壓

美國總統川普於週五在原油收市後宣布美俄能源協議，並在週末持續發表更具對抗性的言論。

澤倫斯基週一表示，在川普宣布之後俄羅斯襲擊了烏克蘭，指責莫斯科違反與川普相關的能源停火。他警告，若俄羅斯不同意能源停火，烏克蘭將在冬季展開回應——冬季正值取暖需求高峰，電網受損的影響也最為嚴重。儘管有上述宣布，俄軍空襲後烏克蘭東部夜間仍傳出停電。

原油尾盤自盤中高點回落，恰與俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克就與川普相關的柴油供應安排發表評論的時間吻合。諾瓦克表示，俄美兩國政府正就供應進行談判，俄羅斯有能力向全球市場提供額外柴油，並補充俄羅斯柴油出口年底前可能達到300萬至350萬噸。柴油是廣泛用於貨運、農業與工業的中間餾分油，是最受關注的油品市場之一。

中東：利雅德誓言嚴正回應

沙烏地阿拉伯能源部長誓言將嚴正回應針對該國油氣設施、造成傷亡的胡塞組織攻擊，川普則表示他將決定美國是否加入沙烏地對這個葉門組織的空襲。

供應憂慮進一步提供支撐，沙烏地Aramco執行長警告全球原油供應仍然嚴峻緊繃。基準油價也受到沙烏地能源部觀點的提振，即將原油管道輸送能力提升至每日1,000萬桶將需要兩到三年時間。10月6日，能源部長表示東西輸油管道的輸送量接近每日600萬桶，管道遇襲約五天後恢復運作。

美伊訊息持續透過中間人傳遞

伊朗外交部發言人表示，與華盛頓的訊息往來持續透過間人進行，德黑蘭將在完成對美國立場的評估後作出回覆。據報導，美國在透過卡達轉達的回應中接受了伊朗七項條件中的部分內容，但德黑蘭認為仍不足夠。華盛頓與德黑蘭之間的直接外交關係早在數十年前就已斷絕，因此需由卡達等第三方在兩國之間傳遞訊息。

分析師觀點：兩線風險溢價與薄弱的市場敘事

回顧文章作者評估指出，原油市場如今已嵌入兩線地緣政治風險溢價，交易員正在權衡美國直接介入對抗胡塞組織是否會令圍繞波斯灣出口基礎設施的衝突擴大。沙烏地管道擴建需時多年的時間表顯示，該國改道或彌補受擾動輸送量的能力將持續受限，進一步強化供應緊繃的敘事。在油品方面，俄羅斯額外柴油將緩解中間餾分油的壓力，但基輔對冬季報復的警告使能源基礎設施風險保持兩面性。由於美伊交流仍然停滯，原油風險溢價短期內難以緩解，作者寫道。

這篇評論也針對盤中早些時候流傳的一種市場敘事提出批評，作者稱其對黃金上漲與原油下跌的解釋均有缺陷。他認為，對交易員而言，有缺陷的敘事並不值得擔憂——事實上，這些敘事有助於為能夠進行更理性分析的人排隊提供流動性——但對於在市場中導航的讀者而言，值得加以指出。他引用自己先前發表的文章，黃金在亞洲因能源停火敘事而走高，這個支撐看起來非常不牢靠，文中他主張黃金此輪上漲的基礎建立在薄弱的支撐之上。他指出，黃金其後交易價格大幅走低。

後續觀察重點

市場焦點現在轉向川普是否加入對胡塞組織空襲的決定、沙烏地阿拉伯回應的形式，以及伊朗最終的回覆，而烏克蘭能源基礎設施在冬季遭襲的風險，則使第二供應風險來源持續存在。