儘管美國對伊朗實施全面的新制裁，油價仍守在每桶約90美元附近，霍爾木茲海峽通航的不確定性持續令市場緊繃。

美國宣布對伊朗實施「史上最強制裁」，但對油價的影響相對有限，油價並未偏離每桶約90美元（ICE布蘭特原油）的舒適區間，卡達與巴基斯坦的斡旋至今未能讓交戰雙方更接近和解。在川普總統拒絕以任何形式延長6月備忘錄之後，霍爾木茲海峽通航時斷時續的狀態，預料將成為未來數日價格走勢的主要驅動因素。箇中利害不容小覷：全球約五分之一的石油消費量通常需經過霍爾木茲海峽，因此即使是暫時性的中斷，也會對遠超出波斯灣地區的全球貨運航線與煉油利潤造成連鎖影響。

霍爾木茲協議緩步推進，但海峽仍未開放。 伊朗與阿曼正就臨時航運走廊進行談判，並已在管控與收入分配方面通報進展。然而，德黑蘭堅持在華府解除制裁、結束封鎖並支付賠償之前，海峽通行將持續受阻。

沙烏地重質原油找到繞過霍爾木茲風險的路徑。 沙烏地國家石油公司沙烏地阿美（TADAWUL:2222）已向中石油出售至少400萬桶阿拉伯中質與重質原油，用於9月份裝運，裝載地點位於霍爾木茲海峽之外；在延布裝載作業不順之際，該公司正擴大波斯灣以外航線的運輸。此舉也說明了利雅德數十年來為何斥資數十億美元建設東西輸油管線與紅海碼頭：在這場對峙中，能夠繞過霍爾木茲的基礎設施已成為決定性的商業優勢。

歐洲重推暴利稅，柴油價格飆升。 包括德國與西班牙在內的六個歐盟國家，正尋求於9月就歐盟範圍內的石油暴利稅展開會談，原因是霍爾木茲危機推高了能源成本。開戰以來，歐洲柴油價格已飆漲逾70%，相較之下原油上漲25%、汽油上漲20%。該提案讓人聯想到歐盟在2022年俄羅斯入侵烏克蘭後，對化石燃料生產商超額收入開徵的緊急稅，當時歐盟曾暫時限制發電商收入，並對石油與天然氣暴利課稅。

伊朗戰爭推高英國冬季能源價格上限4%。 英國家庭能源價格上限將自10月起升至1,723英鎊，因英國天然氣價格已較戰前水準翻倍，單位成本升至三年高點。此一漲幅恐使英國家庭能源負債從目前的60億英鎊，於年底前攀升至70億英鎊。

印度燃煤電廠庫存告急。 印度能源部表示，45座燃煤電廠庫存處於極低水準，較7月的31座增加，原因是東北部地區降雨擾亂採礦作業，同時聖嬰現象帶來的高溫推升西部降溫需求。全國煤炭庫存已下降19%，至3,095萬公噸。這波短缺再次提醒世人：煤炭仍占印度發電量約70%，進入季風後需求旺季之際，電網對燃料供應衝擊格外敏感。

川普尋求長期鎖定委內瑞拉石油。 川普政府即將達成一項協議，讓美國企業取得17座油田的開採權，並確保所產原油供應美國煉油廠，儘管所提的租賃與拍賣模式可能與委內瑞拉憲法相抵觸。對美國墨西哥灣沿岸煉油廠而言，委內瑞拉重質原油是受制裁伊朗原油的天然替代品，兩者都適合為加工重質原料而建的複雜焦化裝置。

日本希望LNG運輸船重新在國內建造。 東京計劃恢復國內LNG造船業，自2035年起每年建造3至5艘船舶，重建自2019年以來輸給韓國與中國的產能。日本需要補貼與技術移轉，才能縮小成本與技術差距。此舉是進口國為接連的價格衝擊之後確保能源商品供應鏈而推出的一連串產業政策計畫之一。

美國關鍵LNG碼頭產能將翻倍。 美國LNG開發商Sempra Infrastructure（NYSE:SRE）已啟動聯邦許可程序，推動年產2,700萬噸的擴建計畫，可望於2036年前將總產能提升至5,400萬噸。不過，該擴建需7.5 BCf/d的進料天然氣，遠高於目前4 BCf/d的管線產能。

加拿大以50%美國金屬關稅反擊。 渥太華將自9月8日起對近200億美元的美國商品課徵15%至50%的對等關稅，在貿易談判破裂後，將美國鋼鋁關稅提高一倍至50%。能源進口將獲豁免，同時推出54億美元的國內支持方案。

白宮以生質燃料換取油價舒緩。 川普政府正推動向小型煉油廠核發12億至18億個RIN豁免額度，以將汽油價格壓至每加侖4美元以下，此舉可能使美國生質柴油與再生柴油需求減少5億加侖。加油機價格政治與生質燃料政策的衝突在華府多年來反覆上演，因煉油商在《可再生燃料標準》下的合規成本往往隨汽油價格同步上升。

巴拿馬運河通行時段標價創530萬美元紀錄。 據報導，南韓SK Gas支付530萬美元以確保通行權，因聖嬰現象迫使運河於9月將每日通行量削減至32艘，約半數美國LPG運輸船被迫繞行非洲，使休士頓至日本的航程從26天延長至45天。此一瓶頸加劇了運河連續第二年因乾旱實施的限制；該運河承擔大西洋與太平洋盆地之間相當大比例的美國LPG與貨櫃運輸。

巴西石油出口稅獲延長——卻又遭暫停。 巴西政府將12%的石油出口稅自9月8日起延長60天，但就在此際，聯邦法院下令暫停該稅，與包括巴西石油在內的生產商展開法律戰；巴西石油第二季已繳納約9.48億美元的出口稅。

法國石油巨頭退出俄羅斯最大LNG項目。 法國石油巨頭道達爾（TotalEnergies，NYSE:TTE）已將其10%股權轉讓給諾瓦泰克子公司NordLine，正式終結其在受制裁俄羅斯LNG項目中的持股，同時保留在制裁解除後追回13億美元股東貸款的權利。

石油貿易商覬覦15億美元的海恩斯維爾天然氣豪賭。 大宗商品貿易商貢沃爾正就收購Silver Hill資產進行初步談判，金額為12億至15億美元，將新增58,000英畝土地與370 MMcf/d的產量，以打造整合性的美國天然氣部位，瞄準不斷增長的AI電力需求與墨西哥灣沿岸LNG出口。

水母再度來襲。 水母群本月份第二度抑制法國格拉沃利訥核電廠的發電量，六座900百萬瓦反應爐中有四座停機，其餘兩座減產；同時，迫在眉睫的工會罷工也推使法國次月電價升至2025年1月以來最高。

作者：Tom Kool，Oilprice.com