油氣產量可望增長，Oil India 續獲 ICICI Securities 列為首選標的
重點速覽
- •ICICI Securities 分析師 Probal Sen 預期 Oil India 的原油與天然氣產量將會增長，因此將其列為該券商石油與天然氣產業的首選標的。
- •Sen 預期原油價格短期內將維持在每桶 90 至 95 美元附近，同時煉油利潤率保持強勁。
- •Oil India 與 ONGC 並列為印度兩大國有上游探勘業者，其實現價格與國際原油價格連動，有別於依賴煉油利潤率與行銷經濟效益的下游煉油廠及燃料零售商。
- •與 LPG 相關的虧損可能使 Indian Oil、Bharat Petroleum 及 Hindustan Petroleum 等石油行銷公司的 FY27 獲利持續承壓，原因在於印度所消費的 LPG 有相當大的比例依賴進口，且國內桶裝瓦斯價格並未完全與市場連動。
- •Gujarat Gas 是印度最大的城市燃氣配送公司之一，其獲利取決於天然氣進料成本與所售 CNG 及 PNG 價格之間的價差，因此可能面臨短期獲利波動。
據該券商石油與天然氣分析師 Probal Sen 表示，隨著 Oil India 的原油與天然氣產量即將增長，ICICI Securities 續將其視為石油與天然氣產業的首選標的。
Sen 預期原油價格短期內將維持在每桶 90 至 95 美元附近，同時煉油利潤率保持強勁。這項價格看法位於產業獲利結構分歧的核心：Oil India 等上游生產商——與 Oil and Natural Gas Corporation（ONGC）並列為印度兩大國有探勘業者——其實現價格與國際原油價格連動，而下游煉油廠與燃料零售商的獲利則更取決於煉油利潤率與行銷經濟效益。
不過，他點出兩個潛在壓力點：液化石油氣（LPG）的虧損可能使石油行銷公司（OMCs）在 2026-27 財年（FY27）的獲利持續承壓，且 Gujarat Gas 可能面臨短期波動。LPG 曝險是該產業反覆出現的壓力來源：印度所消費的 LPG 有相當大的比例依賴進口，且國內桶裝瓦斯價格並未完全與市場連動，因此較高的進口成本未必能轉嫁給消費者。隨著 FY27 到來，原油價格走勢及零售 LPG 費率的任何調整，都是分析師追蹤的變數之一。
Oil India 是一家從事原油與天然氣探勘、開發及生產的國有上游公司。印度的石油行銷公司包括 Indian Oil Corporation、Bharat Petroleum 與 Hindustan Petroleum，在全國各地零售汽油、柴油及 LPG 等燃料。Gujarat Gas 是印度最大的城市燃氣配送公司之一，向車輛供應壓縮天然氣（CNG），並向家庭、商業場所及工業用戶供應管線天然氣（PNG）。城市燃氣配送業者的獲利來自其採購天然氣成本與銷售 CNG 及 PNG 價格之間的價差，這使其獲利對天然氣進料成本及工業客戶需求相當敏感——這也是 Sen 對 Gujarat Gas 點出短期波動的背景。
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來源：CNBC-TV18
