紐約州金融服務部（NYDFS）發布行業指引信，警告虛擬貨幣業者：在宣傳「零手續費交易」的同時省略價差與加價等成本，可能構成欺騙性行銷。這封行業指引信日期為11月12日，由代理總監Kaitlin Asrow簽署，適用於該部門在紐約州發放執照或特許的每一家虛擬貨幣企業，從BitLicense持有人到有限目的信託公司均包括在內。紐約州於2015年開始核發BitLicense，成為首個要求虛擬貨幣企業取得專營執照的州，而行業指引信是該部門在正式規則制定之間向持照業者闡明期望的常設工具。由於服務紐約客戶必須持有其中一項授權，這封信實際上涵蓋了全美用戶最多的一些零售加密平台。

指引信要求業者做什麼

該部門列舉了其視為欺騙性的內容範例。其中之一是透過宣傳單一費用不存在——信中引用的例子是「零手續費交易」——而省略客戶實際承擔的其他成本（如價差或加價），藉此對整體競爭力造成錯誤印象的陳述。指引信並未禁止價差或加價；它反對的是以免除佣金掩蓋這些成本的廣告。

行銷素材中的每一項主張都必須以證據為基礎且可驗證，業者必須保留該證據。指引信將這項義務與現行適用於持照業者的紀錄保存規則23 NYCRR 200.18掛鉤，並要求所有行銷審批的副本也須存檔備查。涵蓋內容、揭露與審核的政策必須每年經董事會或董事會委員會批准。一項腳註進一步擴大了規範範圍：凡業者以「手續費比較」或「教育」名義呈現的內容，只要可能被合理理解為推廣其服務，即視為行銷。

業者有六個月的合規期限。符合指引的政策必須自2027年5月12日起可供部門審查——這是指引信本身載明的日期，但隨附的新聞稿則寫為5月10日。該部門表示，將透過檢查與監督監測來檢驗政策在實務中的運作情況。根據該腳註，這項審查涵蓋客戶已可見的定價頁面、比較表格與說明內容，而不僅限於傳統廣告。

當手續費欄顯示為零時，錢去了哪裡

交易手續費只是客戶付費的三個環節之一。另外兩個環節從不會以扣款項目的形式出現，這正是指引信特別點出它們的原因。當應用程式宣傳零手續費時，只有第一項是零。另外兩項決定了實際進入帳戶的代幣數量，而且兩者都無法從價格走勢圖上讀出：走勢圖顯示的是中間價或最後成交價，而非客戶此刻能為特定訂單成交的價格。

Coinbase與Robinhood書面揭露的內容

美國兩大零售交易平台在其自身的揭露文件中描述了這種成本結構。Coinbase的定價頁面說明，簡易買賣訂單的報價中已包含價差，而符合條件的Coinbase One交易享有零交易手續費，但價差依然存在。Coinbase Advanced的運作方式不同：客戶直接在訂單簿上交易，沒有Coinbase加入的價差，但每筆訂單均收取交易手續費。

Robinhood的美國訂單路由揭露文件（更新於2026年6月15日）指出，對於發送至造市商的訂單，該公司每100美元成交訂單金額可獲得0.95美元，且該金額已包含在價差內。客戶也可改選交易所路由訂單，此類訂單適用另一套費率表，且合作交易所不提供回饋。Robinhood表示，兩種路由在特定訂單上可能更便宜也可能更貴，且兩者都不保證提供更優價格。

NYDFS的指引信未點名任何公司，兩個頁面也沒有顯示任何違規。此處引用它們，是因為它們以平台自己的話語說明了當手續費欄顯示為零時，成本藏在哪裡。

1,000美元、兩個報價

假設某代幣的參考價值約為100美元，而一名客戶有整整1,000美元可用於消費（含費用）。路線A不收佣金，但報價101美元。路線B報價100美元，但先從預算中扣取2.50美元的固定費用。兩個報價在同一時間對整筆訂單均有效。

路線A的成本不是以單獨項目呈現，而是以較少的代幣數量體現。其1%的溢價使客戶較參考價值少了9.90美元——是路線B公開顯示的2.50美元的四倍，後者僅佔預算的0.25%。此範例假定價格維持不變、兩個平台均能完成整筆訂單，且不計入入金、訂閱與提款費用。參考價值只是比較兩條路線的基準，而非任何人在賣出時可獲保證的價格。

「更便宜」現在必須證明什麼

免除佣金的應用程式可以如實這樣說。指引信改變的是從這項事實跨到「更便宜的交易場所」這一主張的過程，因為便宜的主張屬於事實性主張，而事實性主張現在需要保留足以讓審查人員信服的證據。基於單一訂單規模或單一路由路徑的比較，對於以不同規模、不同路徑交易的客戶而言說明有限，而指引信本身的範例最自然地對應典型零售訂單——價差與加價正是其全部成本。

關於「手續費比較」的腳註堵住了明顯的漏洞。凡是在列出競爭對手佣金的同時標示自己為零、卻省略自身價差的比較頁面，依指引信即屬行銷素材，須與戶外廣告一樣經過相同的審核、批准與紀錄保存流程。業者存檔的證據必須涵蓋廣告所針對的客戶，而非數字恰好對其有利的客戶。

買家可以自行執行的檢查

監管機構現在期望業者書面記錄的測試，是任何客戶在確認訂單前都能執行的：以相同的總預算，透過每條可用路線各能買到多少代幣？兩個報價必須在極短時間內取得、使用相同的入金方式，並涵蓋訂單的全部規模。若訂閱是為了解鎖交易優惠而購買，則應計入總額；若代幣將轉至其他錢包，提款費用也應計入；若報價總額已包含某項費用，則不得重複計算。

從未成交的較便宜報價，其成本高於實際成交的較差報價，因此值得比較的數字，是客戶實際能完成之交易的總成本。Coindoo的最便宜購買比特幣方式指南詳細說明了購買介面與入金方式如何改變這個數字。