Nvidia (NVDA) 股價在週一盤前交易上漲 1.1% 至 224.65 美元，據 Barron's 報導，投資人正關注全球兩大經濟體領導人、美國總統 Donald Trump 與中國國家主席 Xi Jinping 本週在華盛頓舉行的會晤。該股在 2026 年開盤時累計上漲約 19%，但仍低於 5 月創下的 235.74 美元歷史收盤高點。

目前市場正關注川普與習近平會談可能帶來的結果。人工智慧、貿易及科技限制預計將成為討論內容。對 Nvidia 而言，核心問題在於會談是否會改變公司接觸中國客戶的條件；此前，Nvidia 一直受到限制，無法在中國資料中心處理器市場自由競爭。

川普政府此前已為 Nvidia 的 H200 處理器銷往獲批准的中國客戶開啟管道。然而，北京目前僅允許有限度的出貨，反映中國當局對依賴美國科技持審慎態度。根據 Barron's 引述的報導，ByteDance 和 Tencent 此前各自僅獲准接收約 10,000 顆 H200 處理器。

中國可能帶來 300 億美元的 H200 商機

KeyBanc 分析師 John Vinh 估計，中國企業可能購買約 150 萬顆 H200 處理器。若需求達到這一水準，這項商機可能為 Nvidia 帶來約 300 億美元營收。Nvidia 自身的估計更高：公司認為中國是其處理器約 500 億美元的市場機會。這些估計與目前的批准數量之間存在很大差距：ByteDance 和 Tencent 各自獲准取得的約 10,000 顆 H200，僅占 KeyBanc 估計的 150 萬顆處理器需求的一小部分。

H200 的世代較 Nvidia 目前的 Blackwell 產品及即將推出的 Vera Rubin 硬體更早，這意味著任何潛在的中國銷售都將涉及前一代資料中心科技，而非公司最先進的系統。這也符合華盛頓目前採取的條件，即僅為 H200 開啟銷售管道，而非開放 Nvidia 最先進的產品。

Nvidia 執行長 Jensen Huang 主張，美國企業應能在國際市場競爭，同時讓美國客戶優先取得最先進的科技。他反對全面禁止向中國企業銷售晶片，這一立場與公司爭取更廣泛接觸中國客戶的努力一致。

Nvidia 在不依賴中國資料中心營收的情況下，已實現快速成長。公司預計本季度營收為 1,080 億美元，約年增 89%，並將下一財政年度的營收成長展望上調至約 70%。AI 處理器需求及 Vera Rubin 的推出，是這項展望的核心。

Jensen Huang 預計出席國宴

Huang 預計出席週四在白宮為 Xi 舉行的國宴，其他科技業高層也預計出席，因為 AI 已成為美中會談相關議題之一。在峰會前，財政部長 Scott Bessent 與中國國務院副總理 He Lifeng 也一直就 AI、貿易及稀土供應進行討論。據 Reuters 報導，AI 取得管道與安全仍是華盛頓和北京之間存在分歧的領域。

任何 H200 出貨量的擴大，都將為 Nvidia 帶來部分近期中國市場假設中未納入的營收。這使得中國市場准入擴大屬於公司展望的增量因素，而非必要條件，因為目前的成長軌跡依賴 AI 處理器需求及 Vera Rubin 的推出，而非中國資料中心銷售。公司已警告，相關限制削弱了其在中國資料中心運算市場的競爭能力。

目前尚未確認任何擴大 Nvidia 對華處理器銷售的協議，結果將取決於美中兩國政府的決策，而非 Nvidia 單方面的決定。Nvidia 下一次預定發布的財務報告預計在 11 月。在此之前，本週的川普與習近平會談將提供最新訊號，顯示這家晶片製造商是否能增加對中國的 H200 銷售；中國是全球最大的半導體市場之一。