Nvidia（NVDA）股價於10月12日跌向225美元，自10月6日創下的243.37美元歷史高點回落。隨著投資人衡量擴建人工智慧基礎建設的成本不斷上升，該股與整體晶片製造類股一同走弱。

此波回跌發生在Microsoft發表新款自研處理器、OpenAI營收數據再度引發質疑，以及資料中心成本攀升之際傳出大量舉債購買AI硬體的報導之後。Nvidia仍是資料中心晶片的領先供應商，但其數家最大客戶正在開發自有替代方案。

Microsoft的Maia 300劍指AI成本

據Microsoft表示，該公司預期其Maia 300晶片每百萬瓦的token產出可比領先的GPU系統高出40%。Microsoft指出，配備96個加速器的機架，其token產出最高可達Maia 200的七倍。效率主張之所以重要，是因為電力與散熱已成為AI資料中心擴張速度的實際限制。

該公司計劃於2027年起在其Azure雲端服務中開始量產部署。Microsoft的自研處理器可望降低其對外部供應商的依賴，儘管Nvidia GPU在AI訓練及其他運算工作負載中仍被廣泛使用。Microsoft並非唯一推動此方向的廠商：Google的Tensor Processing Units與Amazon的Trainium晶片，同樣反映了Nvidia最大雲端客戶設計自有AI晶片的努力。

OpenAI營收數據引發檢視

據路透社報導，OpenAI的年化營收於9月達到約500億美元，低於先前近680億美元的估計。該通訊社將部分差距歸因於透過雲端夥伴完成的銷售如何被計入計算。年化營收是將公司當前的營收速率推算至十二個月。

這場營收爭議加劇了市場對AI相關股票集中度的疑慮。一項分析發現，自2024年1月以來，42家AI公司貢獻了標普500指數67%的漲幅。投資人密切關注龐大的基礎建設支出最終能否轉化為營收。由於OpenAI是AI運算容量最大的買家之一，其營收走勢被廣泛視為資料中心晶片需求的風向球。

Nvidia考慮加碼押注Reflection AI

據《金融時報》報導，Nvidia正在考慮收購人工智慧新創公司Reflection AI，或提高其現有投資。Nvidia已向這家開發開放權重AI模型的公司投資約8億美元。雙方洽談仍處於初步階段，尚未宣布任何正式交易。

若完成收購Nvidia的業務版圖將從處理器擴展至AI軟體，同時其投資組合也將增加一項新的承諾。軟體早已是Nvidia生態系的核心，CUDA這個開發者近二十年來用來在其GPU上執行工作負載的程式設計平台便是明證。隨著交易員評估客戶的支出計畫與融資安排，半導體類股已同步走跌。

債務融資的AI支出使NVDA再度受矚

據路透社報導，SpaceX正尋求透過貸款與債券組合籌資400億美元，用於購買Nvidia晶片。該計畫凸顯AI客戶越來越依賴舉債來為昂貴的晶片與資料中心融資。目前尚未宣布任何融資協議。無論AI需求如何演變，債務義務都會持續存在，這也是投資人如今追蹤融資安排的程度不亞於訂單簿的原因之一。

NVDA股價於週一在另一個下跌交易日中一度跌破225美元後，於226美元附近交易。10月高點仍是交易員的參考點，他們正密切關注AI訂單、基礎建設支出，以及客戶部署競爭對手處理器的速度。

來源：Blockonomi