Nvidia(NVDA)股價在連續五個交易日下跌後，於9月15日小幅反彈約0.6%,前一交易日收盤價為210.96美元。儘管如此，該股已連續第七日回檔，目前較9月4日高點234.76美元低約9%,並持續在其50日均線之下交投。

這波走勢的意義超越了單一股票：Nvidia一直是AI產業最大的受益者，其在業界數十億美元的持股使其走勢圖成為衡量AI市場情緒的重要指標。此次回檔正值人工智慧安全辯論擴大之際，該領域的一些重量級人物呼籲放緩先進模型的開發。不過，Nvidia執行長黃仁勳與川普總統均反對AI創新與安全需要全面放緩開發的說法。

AI安全疑慮衝擊Nvidia

人工智慧產業是否對人類構成重大風險，已成為金融界最受關注的話題。這類疑慮在過去幾個月持續累積，但上週一名Anthropic員工警告該產業恐危及人類存續後，疑慮進一步加劇。

產業領袖紛紛呼籲放緩AI模型的推出。Anthropic負責人Dario Amodei警告，所有企業都應考慮採取此一步驟。OpenAI的Sam Altman、SpaceX的Elon Musk,以及DeepMind和Microsoft等公司的領導人也支持這些呼籲。同為AI產業大國的中國也對AI產業日益升高的風險提出警告，為這場辯論增添了地緣政治層面。

投資人現在擔心，刻意的放緩將衝擊整個產業的公司。Nvidia所受影響將最大，因為它是該產業最大的受益者，且已在業界公司投資數十億美元。其投資組合中最知名的公司包括CoreWeave、Nebius、IREN、Lumentum、Intel、OpenAI與Anthropic——若產業面臨重大放緩，這些公司都將受到影響。這份投資組合勾勒出放緩的潛在波及範圍：任何冷卻產業支出的因素，都會透過Nvidia自身的晶片業務和這些持股的價值對其造成影響。

從正面來看，部分分析師認為AI產業仍有成長空間。川普總統淡化與AI相關的風險，且產業龍頭企業仍在投資數十億美元。例如，Anthropic本週與RUM簽訂137億美元的交易，近期還與Nscale簽署了另一筆450億美元的交易。這類規模的承諾是放緩辯論中的重要指標，顯示即使安全疑慮的言論升溫，資金仍在流入AI產能。

Nvidia在AI推論市場面臨日益激烈的競爭

該股的下滑也恰逢AI推論市場湧現大批新進入者。推論——即為終端用戶在生產環境中執行已訓練的AI模型——是晶片市場中與訓練不同的板塊，也正是這些新進者鎖定的領域。三星電子投資了荷蘭新創公司Euclyd,該公司專門開發AI推論晶片，本週募資2.3億美元。8月，另一家晶片公司Etched的估值翻倍至210億美元。

除了這些新創公司外，Nvidia現在還要與自己的客戶競爭，包括Microsoft、Google和OpenAI。OpenAI最近發表了自家晶片，並聲稱在某些指標上超越Nvidia的Blackwell——這顯示雙方關係的多變性：OpenAI既是客戶、又是投資組合中的持股，同時還是晶片競爭對手。

從正面來看，Nvidia已投資於自身品牌與合作關係。它支持OpenAI位於俄亥俄州的資料中心，該中心將使用其晶片；它也投資了CoreWeave和IREN等其他頂尖公司，意味著這些公司將主要使用其硬體。該公司預計其營收成長將在未來幾年加速，市場平均預期明年營收將成長77%——這將是其下一份財報的衡量標準。

NVDA股價技術分析

技術面解釋了該股近幾日下滑的原因。在這波回檔之前，NVDA形成了上升楔形——一種常見的看空反轉形態——並在形態的兩條界線趨於交會時重挫。股價已跌破50日指數移動平均線(EMA)——一條偏向近期價格加權、短線交易者密切關注的趨勢線——並跌破楔形下緣。根據TradingView圖表，相對強弱指標(RSI)這一動能指標也已轉向下。

基於這些訊號，該股可能持續承壓，或許下探200美元，之後才會反彈向歷史高點。對於追蹤此形態的讀者而言，關鍵價位包括200美元區域、50日EMA以及9月4日高點234.76美元——這些指標將顯示技術面是進一步惡化還是開始修復。

免責聲明：本文僅供參考，不構成財務或投資建。投資股票涉及風險，過去表現不保證未來結果。讀者在做出投資決定前應自行研究。

本文原刊載於 The Market Periodical.