輝達（NVDA）股價本週承壓，從本月迄今高點 227 美元下滑至目前的 208 美元，而這波回檔如今面臨一項關鍵考驗：該公司預定於週三發布財報，正值 Raymond James 上調其目標價之際。

Raymond James 將輝達目標價上調至 352 美元

追蹤輝達的頂尖分析師持續對該公司抱持高度看多立場，Raymond James 是最新一家上調預測的公司。在一份報告中，該公司分析師將輝達目標價從先前的 330 美元調升至 352 美元——較目前水準高出約 67%。市值約 400 億美元的 Raymond James 將輝達進軍 CPU 產業視為此次上調的關鍵推動因素，正如 一篇 X 貼文 所指出。

分析師認為，在 AI 代理（AI agent）趨勢持續發展的帶動下，CPU 業務將擁有強勁的成長軌跡。他們預期，該業務最終將占總營收約 5%，使輝達成為 AMD 與 Intel 的主要競爭對手。對一家仍以 GPU 最為人熟知的公司而言，這將是重大的業務擴張：伺服器處理器市場長期以來由 Intel 的 Xeon 與 AMD 的 EPYC 產品線瓜分，而輝達的 CPU 佈局則建立在其已在 Grace 資料中心晶片採用的 Arm 架構設計路線之上。

除了 CPU 商機之外，分析師認為輝達的估值使該股顯得便宜。儘管該公司營收、獲利與自由現金流指標強勁，輝達的預期本益比為 23 倍，遠低於五年平均的 43 倍。同樣的情況也反映在自由現金流估值上，預期股價自由現金流量比降至 23 倍，而五年平均為 45 倍。

這些數字顯示，投資人認為輝達的業務面臨若干風險。最常被提及的疑慮之一是該公司的循環投資模式，即輝達投資其客戶，而這些客戶再利用資金購買輝達的晶片。此外，市場也擔憂 AI 泡沫可能在不久的將來破裂；提出這項警告最知名的人物之一是曾準確預測全球金融危機的 Michael Burry。常被提及的壓力不只泡沫疑慮：美國出口管制曾多次限制輝達先進晶片在中國的銷售，而其最大的雲端客戶也在打造更多自有 AI 加速器，包括 Google 的 TPU 與 Amazon 的 Trainium 晶片。

其他追蹤輝達的頂尖分析師同樣抱持看多觀點。MarketBeat 數據顯示，分析師平均預估目標價為 308 美元，較目前水準高出約 45%，而 Rosenblatt Securities、Cantor Fitzgerald、DA Davidson、BMO Capital Markets 與 RBC 的分析師則認為，該股可能漲破 300 美元。

輝達財報可望表現強勁

NVDA 股價的下一個重要催化劑是即將於本週三發布的財報。輝達向來有超越並上調營收與獲利預估的長期紀錄。這一次，營收有機會翻倍至超過 930 億美元，第三季財測預估為 1,060 億美元；分析師預期這兩項數字將分別達到 920 億美元與 1,030 億美元。

沒有跡象顯示該公司失去成長動能。包括 SK Hynix 與台積電（TSMC）在內的多數供應商近來都公布強勁的財務表現。同時，其最大客戶——微軟、Google 與亞馬遜——也發布亮眼財報並上調財測。

除了營收與獲利成長外，市場預期輝達將透過擴大庫藏股與股利來強化股東回報。在上一份財報中，該公司宣布了 800 億美元的庫藏股計畫，而其低廉的估值可能足以支持更大規模的回購方案。除了整體數據之外，投資人也將關注資料中心業務的毛利率，以及 Blackwell 世代晶片推出進度的任何更新，因為資料中心部門目前占輝達營收的絕大部分。

輝達股價技術分析

從日線圖來看，NVDA 股價過去幾個交易日走跌，從 227 美元高點滑落至週一的 207 美元低點。目前有跡象顯示，該股正緩慢形成「母子」（harami）K 線型態，其特徵為一根大陰線之後出現一根小陽線；「harami」是日文，意指孕婦。

該股也已回補幾週前形成的公平價值缺口（fair value gap），並持續位於 50 日指數移動平均線（EMA）之上。在此背景下，最可能的情境是股價反彈並重新測試 227 美元的阻力位。