Nvidia 股價週二延續賣壓，跌勢進一步加深，使該股跌入熊市領域——一般定義為自近期高點回落 20% 或以上——並面臨失去全球市值第二大公司地位、被 Alphabet 超越的風險。這波下跌使股價觸及 166 美元低點，為 4 月 2 日以來最弱水準，而隨著 OpenAI 動能減退、Anthropic 首次公開發行（IPO）計畫進一步延宕，賣壓恐將持續。

OpenAI 虧損持續擴大

與 Nvidia AI 業務緊密相連的 OpenAI 與 Anthropic 持續面臨重大挑戰，使 Nvidia 股價承受壓力。

根據 《華爾街日報》，OpenAI 第三季營收較第二季成長 50% 至 100 億美元。儘管這項成長令人振奮，該公司仍持續出現鉅額虧損。其調整後營業利益率從第二季的負 150% 改善至第三季的負 109%，但單季虧損仍超過 109 億美元。

這些數字很可能解釋了該公司募資遭遇的重大挫折。OpenAI 原本計畫以 1.4 億美元的估值募資 300 億美元，但最終僅以 1.25 兆美元的估值募得 110 億美元——即使營收加速成長，募資金額仍低於原定目標，這一落差凸顯了當前重塑 AI 公司估值方式的獲利能力轉向。

Anthropic 下調 IPO 估值目標

邁向 IPO 的 Anthropic 同樣面臨挑戰。據《華爾街日報》報導，該公司目前目標估值為 1.3 兆美元，遠低於原先設定 的 2 兆美元。這個較為審慎的展望是在該公司提交 S-1 文件（企業在上市前向美國監管機構提交的財務揭露文件）後出現，文件顯示其在運算成本攀升之際仍持續虧損。下調後的估值目標使 Anthropic 與 OpenAI 同列估值遭下修的 AI 公司，而 Nvidia 作為兩者的主要投資者，將直接承受後果。

為何這些指標對 Nvidia 至關重要

這些指標對 Nvidia 重要主要有兩個原因。首先，這家晶片製造商是兩家公司的 major 投資者，意味著隨著兩者估值遭下修，Nvidia 自身的估值也受到拖累。其次，隨著投資人將焦點轉向獲利能力，兩家公司可能決定放緩 AI 推進步伐——此舉可能削弱 Nvidia 晶片的市場需求。從 Nvidia 的角度來看，壓在這些公司身上的運算成本，正是驅動其晶片需求的同一筆支出。

黃仁勳爭議增添壓力

此外，執行長黃仁勳的持續風波也使股價大幅下跌。他承認與一名名為 Alice Huang 的中國籍女子有婚外情，美國官員相信黃女士是向中國傳遞情報的中國間諜。據信她的公司 Megaspeed 也協助促成 Nvidia 晶片非法銷往中國。

外界如今關注這場危機將如何演變，以及長期而言可能對公司造成何種影響。一個關鍵疑慮是，在公司尚無明確接班計畫之際，Nvidia 董事會是否會決定將黃仁勳撤換。不過從正面來看，過去也有其他大型企業挺過了類似規模的醜聞。

財報下週出爐

Nvidia 將於下週公布財務業績，預料將確認營收成長持續。Yahoo 財經 數據顯示，該公司第三季營收激增 91% 至 1,090 億美元。在多數情況下，實際業績往往高於預期。這份財報同時也是前述壓力的下一個檢視點：它將顯示在其最親近的 AI 夥伴仍在應對鉅額虧損、募資不足與 IPO 估值縮水的情況下，Nvidia 的營收加速成長是否得以延續。

技術面展望

日線圖顯示，NVDA 近幾週大幅下挫，市值減少近 1 兆美元。股價已跌至與 3 月最低波動點重合的關鍵支撐位，並跌破 Murrey Math Lines 工具（交易者用於標繪支撐與阻力區間的分析框架）的 175 美元 Strong Pivot Reverse 水準，同時仍低於 50 日移動平均線——一項廣受關注的中期趨勢指標。

基於這些水位，股價有機會反彈，或註並可能回升至 Murrey Math Lines 的 200 美元 Major S/R 轉折點。另一方面，若跌破 164 美元的關鍵支撐位，則預示還有更多下跌空間，或註並邁向 150 美元的支撐。

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本文首發於 The Market Periodical。