重點摘要

輝達公布第二季營收為 962 億美元，年增 106%，超越市場預估的 922.7 億美元。

調整後每股盈餘（EPS）為 2.22 美元，擊敗市場共識的 2.09 美元；資料中心營收大增 117% 至 890 億美元。

第三季營收指引約 1,080 億美元，2028 財年成長預測約 70%，均優於分析師預期的約 45%。

輝達的優勢正從 GPU 擴展至資料協調硬體，例如 Vera CPU 與 Vera Rubin 架構。

財報公布後多家分析師調高目標價；共識評級為「溫和買入」（Moderate Buy），平均目標價為 322.61 美元。

輝達於 8 月 26 日繳出亮眼的第二季成績單，營收達 962.2 億美元，優於華爾街預估的 922.7 億美元。該股週五以 217.55 美元開盤。

資料中心營收表現領先，年增 117% 至 890 億美元，反映輝達主要客戶——大型雲端服務商與超大規模資料中心營運商——持續大幅投資 AI 基礎設施。調整後 EPS 為 2.22 美元，較 2.09 美元的共識高出 0.13 美元。總營收較去年同期成長 105.9%。股東權益報酬率達 96.04%，淨利率為 63.66%。

管理層指引第三季營收約 1,080 億美元。公司也表示 2028 財年營收可望成長約 70%，遠高於分析師原先建模的約 45%——這顯示管理層預期目前的 AI 基礎設施建設熱潮將在當前升級週期之後持續支撐需求。

多家分析師隨即調高目標價，包括 Wedbush、Truist、RBC 與摩根大通（JPMorgan）。目前平均分析師目標價為 322.61 美元，共有 48 個買進評級與 4 個持有評級。

輝達不斷擴展的硬體布局

財報所浮現的更大敘事是，輝達的優勢已不再僅限於 GPU。該公司的 Vera Rubin 架構結合 Rubin GPU、Vera CPU、Groq 3 LPX 推理加速器，以及專用儲存與網路機架。這標誌著輝達從銷售單一加速器轉向銷售完整資料中心系統，此策略深化了輝達在客戶基礎設施中的整合程度，但也提高了買方的單筆交易承諾。

Vera CPU 專注於大規模資料中心內的資料協調。輝達儲存技術副總裁 Jason Hardy 表示，該晶片在某些運算中帶來「高達 3 倍的效能提升」，使快閃儲存得以滿載運作而不產生瓶頸。

隨著資料中心規模擴大，如何在正確時間將資料送達 GPU 已成為真正的挑戰。輝達將其完整系統堆疊——而非單一晶片——定位為解答，不僅與競爭晶片製造商競爭，也與其最大雲端客戶自研的晶片競爭。

競爭與風險因素

輝達仍面臨逆風。隨著記憶體、封裝與基礎設施成本上升，毛利率預計將壓縮至約 72%-73%——這是驅動營收成長的同一波 AI 需求所帶來的副作用，因為 AI 記憶體與先進封裝產能在全產業仍相當緊張。

供應限制仍是變數，可能影響強勁需求轉化為營收的速度。公司也將中國資料中心運算營收排除在指引之外，理由是持續的出口管制風險——此限制已使輝達連續多個晶片世代無法進入其最大的歷史市場之一。

另有報導指出，輝達暫停了與部分 AI 雲端服務商的營收分享安排，引發市場對客戶融資的疑慮。財報公布後的漲勢中，投資人部分獲利了結，NVDA 與 AMD、Intel 一同回落。

在併購方面，據報導輝達正洽購 Hugging Face，交易金額約 129 億美元，但條款尚未定案。此類交易將使輝達的觸角從硬體延伸至開源 AI 軟體生態系，Hugging Face 在該領域託管了業界廣泛使用的模型。

機構投資人持有 NVDA 股票的 65.27%。內部人士過去 90 天內已出售價值 4.1 億美元的股票。公司於 5 月宣布 800 億美元的股票回購計畫，並宣派每股 0.25 美元的季度股息，將於 10 月 1 日支付。

該股 52 週區間介於 164.07 美元至 236.54 美元，目前市值為 5.24 兆美元。輝達如今已是市值最大的公司之一，其財報表現已成為觀察整體 AI 基礎設施支出的重要指標，而未來幾季將揭示需求、毛利率與供應能否同步跟上。

來源：CoinCentral